韻達成德邦（603056.SH）二股東 巨頭加速瓜分快運市場

和快遞市場的高度集中化不同，快運市場呈現(xiàn)出小、零、散的特點，還有大量中小企業(yè)存在的空間，尚未出現(xiàn)真正的巨無霸。

快遞業(yè)價格鏖戰(zhàn)未分勝負，快遞上市公司目光已轉(zhuǎn)向相鄰的快運行業(yè)。

5月24日晚間，快遞巨頭韻達股份(002120.SZ)發(fā)布公告稱，其全資子公司福杉投資擬以9.2元/股全額認購德邦股份(603056.SH)發(fā)行的6673.91萬股(共計6.1億元)，本次非公開發(fā)行完成后，福杉投資持有德邦股份的股份比例約為6.5%，韻達股份成為德邦股份的第二大股東。

韻達股份目前是通達系里規(guī)模排名第二的快遞企業(yè)，在市占率等方面僅次于在美上市的中通快遞(ZTO)，在A股的市值則僅次于順豐控股(002352.SZ);德邦股份則是快運行業(yè)的市場龍頭。

5月29日，德邦股份有關負責人對時代周報記者表示，引入韻達作為戰(zhàn)略投資者有利于韻達和德邦在多方面展開合作，有助于滿足企業(yè)快速發(fā)展需求，提升公司整體效益及長期競爭力。

“這筆投資對目前較為困難的德邦而言十分及時。”5月29日，熟悉物流行業(yè)的投資人趙亮(化名)接受時代周報記者采訪時表示，這次投資的金額并不算大，戰(zhàn)略投資的意義大于財務投資。

快遞業(yè)務成本劇增

根據(jù)德邦股份公布的《關于引進戰(zhàn)略投資者并簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議的公告》顯示，此次募集的6.1億元中的5.04億元將用于轉(zhuǎn)運中心智能設備升級項目，其余資金則用于IT信息化系統(tǒng)建設項目。

該份公告也透露了兩者之后的部分合作細節(jié)。

公告中特別提到，此次合作將基于雙方各自在大小件快遞、零擔等各業(yè)務方面的優(yōu)勢經(jīng)驗，通過交叉銷售，推進實現(xiàn)銷售資源共享，增強實現(xiàn)規(guī)模效應，降低單位運輸成本。

5月28日，韻達股份有關負責人對時代周報記者表示，對此次合作不予置評，一切以上市公司公告為準。

即將成為德邦股份二股東的韻達股份，其與大股東的股份之間相差頗大。公告顯示，截至5月24日，德邦股份控股股東寧波梅山保稅港區(qū)德邦投資控股股份有限公司持有德邦股份71.99%股權(quán)。崔維星是德邦股份的實際控制人。

公開資料顯示，崔維星是德邦股份的創(chuàng)始人，也是目前德邦股份的董事長兼總經(jīng)理。2019年財報顯示，崔維星直接持股4.48%，是韻達股份入股前的第二大股東。

韻達股份和德邦股份各自均有自己的快遞業(yè)務和快運業(yè)務，雖然德邦股份頭頂“快運第一股”的光環(huán)，但近些年卻一直將快遞業(yè)務中的大件快遞業(yè)務作為其業(yè)務重心。

德邦股份于2013 年首次涉足快遞領域并聚焦大件快遞市場。數(shù)據(jù)顯示，2018年，公司快遞業(yè)務的營收首次超過快運業(yè)務;2019年，其快遞業(yè)務的營收約為147億元，同比增長28.69%，占總營收的56.58%。

營收大幅上漲的背后，則是漲幅更加驚人的營業(yè)成本。

財報顯示，2019年，德邦股份快遞業(yè)務的營業(yè)成本達136.8億元，同比增長32.4%。對此，公司在年報中解釋稱，不斷加大運力、人力、自動化等方面的資源投入，在短期內(nèi)帶來了一定成本壓力。

根據(jù)德邦股份公布的數(shù)據(jù)，2019年，其快遞業(yè)務的業(yè)務量完成5.20億票，同比增長28.86%;快遞毛利率為6.71%，同比下降2.62%。

面對競爭殘酷的快遞市場，德邦股份的業(yè)務量、毛利率等數(shù)據(jù)距離第一梯隊還相差甚遠。

以通達系中市占率最低的申通快遞(002468.SZ)為例。2019年，申通快遞完成業(yè)務量73.71億件，同比增長44.19%;快遞服務收入部分的毛利率為10.37%，同比減少5.41%。

在快遞業(yè)務上的成本投入也拖累了德邦股份的年報業(yè)績。

2019年，德邦股份營收達259.22億元，同比增長12.58%，歸母凈利潤為3.24 億元，較2018年同期下滑53.82%;扣非歸母凈利潤則為3700萬元，較2018年同期下滑 91.94%。

“這次合作對德邦的幫助會更大一些。借助韻達的相關資源，德邦能夠真正發(fā)揮出其在大件快遞運輸上的優(yōu)勢，有效降低營運成本。”趙亮對時代周報記者表示。

爭奪快運“蛋糕”

快運業(yè)務一直是德邦股份最具競爭力的優(yōu)勢業(yè)務，但近些年來，其同樣面臨著增長乏力、市場競爭激烈等問題。

財報數(shù)據(jù)顯示，2019年，德邦股份快運業(yè)務的營收為107.5億元，同比下降4.11%;與此同時，快運業(yè)務的毛利率為14.37%，同比減少4.7%。

對此，德邦股份在財報中解釋稱，主要是由于快運市場競爭日趨激烈，公司根據(jù)產(chǎn)品定位、競爭情況適時調(diào)整價格策略。同時，由于快遞、快運產(chǎn)品合網(wǎng)運輸使得運輸成本壓力部分傳導至快運產(chǎn)品，使得快運業(yè)務盈利能力略有下降。

和快遞市場的高度集中化不同，快運市場呈現(xiàn)出小、零、散的特點，還有大量中小企業(yè)存在的空間，尚未出現(xiàn)真正的巨無霸。

實際上，在順豐控股的猛烈攻勢下，德邦股份在2019年丟了“快運老大”的位置。

2019年年報顯示，2019年，順豐控股的快運業(yè)務營收突破百億，整體實現(xiàn)不含稅營業(yè)收入126.59億元，同比增長57.16%，在總營收中占比為11.28%。

除了順豐控股之外，包括韻達股份在內(nèi)的通達系也都將快運行業(yè)視為下一個值得搶奪的“蛋糕”。

“德邦是快運領域很優(yōu)質(zhì)的投資標的，直營制度和專注中高端市場能夠很好地保障德邦在快運業(yè)務方面的競爭優(yōu)勢。”趙亮對時代周報記者分析道。

與此同時，作為最后一個被納入阿里菜鳥體系的通達系企業(yè)，韻達股份也擁有足夠的實力和決策權(quán)進行對外投資。“韻達一直是通達系中比較特殊的存在，阿里對其影響力不高，創(chuàng)始團隊具有較大的自由決策權(quán)。”趙亮指出。

在趙亮看來，隨著快遞巨頭和大量資本的進入，快運行業(yè)的“馬太效應”會愈發(fā)凸顯，類似德邦和韻達這樣的巨頭間的合作也會越來越多。

“無論是快遞企業(yè)還是快運企業(yè)，最終的目的都是要成為一個綜合性的物流集團。”趙亮告訴時代周報記者，快運市場行業(yè)門檻較低、運營思路相近成為快遞企業(yè)試水的主要目標。

“傳統(tǒng)快遞業(yè)利潤的降低已成定局，快遞企業(yè)迫切需要尋找新的盈利空間。”趙亮對時代周報記者說，“(韻達和德邦的此次合作)能否成功則取決于雙方究竟能在多大程度上實現(xiàn)共享和合作。”

關鍵詞： 韻達 德邦 快運市場