證監(jiān)會(huì)嚴(yán)禁傘形信托 傘形信托正式退出證券市場

證監(jiān)會(huì)嚴(yán)禁傘形信托，為何傘形信托屢屢被叫停?傘形信托多市場有什么危害?傘形信托作為一種新型的金融工具，其最為吸引人的便是劣后資金可以用較少的資金配資，從而利用杠桿在二級市場獲取高收益。

據(jù)消息，2015年4月16日，證券業(yè)協(xié)會(huì)召開了融資融券業(yè)務(wù)通報(bào)會(huì)，要求不得以任何形式開展場外股票配資、傘形信托。

同時(shí)，在7月，監(jiān)管層發(fā)布《關(guān)于清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動(dòng)的意見》，要求券商徹底清除違法違規(guī)的配資賬戶。傘形信托正式退出證券市場。

所謂的傘形信托是指由證券公司、信托公司、銀行等金融機(jī)構(gòu)共同合作，結(jié)合各自優(yōu)勢，為證券二級市場的投資者提供投、融資服務(wù)的結(jié)構(gòu)化證券投資產(chǎn)品。具體來說，就是用銀行理財(cái)資金借道信托產(chǎn)品，通過配資、融資等方式，增加杠桿后投資于股市。

市場上，傘形信托的優(yōu)先級與劣后級金額的比例主要分為1：1、1.5：1、2：1、2.5：1以及3：1，這也意味著劣后投資者可以2倍、2.5倍、3倍、3.5倍和4倍的杠桿進(jìn)行股票交易。信托產(chǎn)品參與年限一般不超過3年，投資門檻通常為300萬元。

傘形信托之所以能夠在短期內(nèi)迅速發(fā)展，與其高效的成立速度、一帶多的證券子賬戶以及靈活的投資范圍和較高的杠桿配資密不可分。

由于傘形信托中所有子信托共用一個(gè)證券賬戶，所以可規(guī)避對單只股票的倉位限制。銀監(jiān)會(huì)規(guī)定，結(jié)構(gòu)化信托持有單個(gè)股票不能超過信托資產(chǎn)凈值的20%，但對傘形信托而言，只要整個(gè)大賬戶沒有超過限制即可。

傘形信托的杠桿率最高可達(dá)1：3，而融資融券的杠桿率多為1：1。在該業(yè)務(wù)中，傘形信托的劣后投資端的配資成本約為8%，低于融資融券8.6%的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。這就意味著，通過傘形信托，劣后端可以利用更為便宜的銀行資金用于A股投資。故證監(jiān)會(huì)嚴(yán)禁傘形信托。

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