“俠之大者為國(guó)接盤(pán)” 就問(wèn)你怕不怕？

在很多投資者看來(lái)，券商研報(bào)不僅有一定的含金量，還對(duì)投資者決策有著重大的理論意義。然而，隨著一波牛市的到來(lái)，普通股民嗨得不可收拾，財(cái)經(jīng)編輯們則忙著攢段子，甚至就連研究員們也開(kāi)始“失控”了。

“纏論大法”帶來(lái)了《俠之大者，為國(guó)接盤(pán)》這樣的研究報(bào)告，就問(wèn)你怕不怕?

日前，長(zhǎng)江證券分析師覃川桃在其最新的研究報(bào)告《俠之大者，為國(guó)接盤(pán)》中表示，中小板指和中證500因?yàn)閯偦卣{(diào)完后邊該是一段向上的離開(kāi)，從概率上看值得搞，但后邊的空間有可能較小。上證50和滬深300因?yàn)榍捌谧叩奶珡?qiáng)隨時(shí)有調(diào)整的可能，但調(diào)完之后向上的空間大，建議抱著一顆“俠之大者為國(guó)接盤(pán)”的心繼續(xù)買(mǎi)。創(chuàng)業(yè)板指就比較沒(méi)法夸，沖高之后見(jiàn)復(fù)雜頂，慢慢賣(mài)不著急。

事實(shí)上，作為“纏論大法”的覃川桃已經(jīng)不是第一次推出類似的噱頭標(biāo)題黨研究報(bào)告?！哆@是我最后一筆黨費(fèi)》、《不是在站崗，就是在去站崗的路上》等諸多標(biāo)題絕對(duì)“吸睛力”十足。

不過(guò)周二中國(guó)神車齊跌停、創(chuàng)業(yè)板大漲近6%的表現(xiàn)顯然讓“大法”面臨了“啪啪啪”的窘境，不知道在下一次的研報(bào)中，能否會(huì)有更加“驚為天人”的標(biāo)題。

另外，前不久長(zhǎng)城證券有研究員在報(bào)告中不無(wú)自嘲地稱“我們堅(jiān)決不要臉了，做賣(mài)方的就不能要臉”。

仔細(xì)閱讀此份名為“堅(jiān)決不要臉”研究報(bào)告，不難發(fā)現(xiàn)分析師之所以放下臉面，是因?yàn)槭芎谔禊Z事件影響，被迫無(wú)奈調(diào)整短期看法和應(yīng)對(duì)策略。一邊是公司業(yè)績(jī)考核壓力，一面是客戶的質(zhì)問(wèn)，還有輿論的跟蹤，在研究咨詢同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈的今日，唯有豁出去拼了。

翻閱近年研究報(bào)告，除了“不要臉”外，為吸引眼球、搏出位，研究報(bào)告又何止這些。比如，詩(shī)詞體“股指東南飛”、“要知春時(shí)節(jié)，花蝶解語(yǔ)前”;淘寶體“親，股市大漲也別忘風(fēng)險(xiǎn)”;娛樂(lè)體“有一種冷叫媽媽覺(jué)得你冷”等等，避開(kāi)報(bào)告自身邏輯分析不論，但從這些標(biāo)題就夠“潮”的。

奇葩研報(bào)的背后

去年，國(guó)泰君安證券發(fā)表了《論對(duì)熊市的最后一戰(zhàn)》的研報(bào)，激情喊出5000點(diǎn)不是夢(mèng)，真的好煽情，這讓人想起了2007年有的機(jī)構(gòu)在5000點(diǎn)高喊：10000點(diǎn)不是夢(mèng)。

牛市的催生不是靠煽情的研報(bào)，也不靠政府的社論，它的到來(lái)有它的客觀規(guī)律。

本輪牛市的到來(lái)，有著一定的客觀基礎(chǔ)。最大的原因是貨幣政策的相對(duì)寬松，市場(chǎng)流動(dòng)性的增加。舉個(gè)例子，我們一定記得，2013年余額寶是何等的風(fēng)光，2014年年初它的年化收益率達(dá)到驚人的6.7%以上。然而余額寶的收益率一路下滑，這背后的原因不是余額寶不吃香了，而是市場(chǎng)資金不緊張了，大量投向銀行間拆借市場(chǎng)的余額寶自然收益率大幅下滑。

股市資金面的寬松另一個(gè)原因是來(lái)自房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)整，原本大量投向地產(chǎn)的資金，因?yàn)榉康禺a(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大于收益，房產(chǎn)投資者們正將過(guò)去獲得豐厚的利潤(rùn)變現(xiàn)，轉(zhuǎn)而尋找下一個(gè)利潤(rùn)點(diǎn)。當(dāng)股市持續(xù)上漲時(shí)，資本的逐利性又會(huì)使得這部分資金回流到股市。

持續(xù)的改革也為股市創(chuàng)造了紅利，混合制改革受到了市場(chǎng)的追捧，金融體制的改革更是激發(fā)了股民空前的想象。改革正成為股市的催化劑。

那么真的是“將開(kāi)啟一輪波瀾壯闊的大牛市，5000點(diǎn)不是夢(mèng)”嗎?

恐怕也沒(méi)這么樂(lè)觀。股市說(shuō)到底還是宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表，牛市還是熊市歸根到底仍然取決于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。2014年公布的8月份匯豐PMI采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)大幅回落，創(chuàng)下三個(gè)月新低，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)仍然不穩(wěn)定。而7月份“克強(qiáng)指數(shù)”的三大指標(biāo)，用電量、鐵路貨運(yùn)量和貸款發(fā)放量也約低于預(yù)期?？峙聦?shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇并沒(méi)有我們想象的那么樂(lè)觀。

股市本來(lái)就無(wú)法預(yù)測(cè)，但分析師的工作往往又是需要預(yù)測(cè)未來(lái)市場(chǎng)的點(diǎn)位、漲跌幅等變化，兩者本身就是矛盾的。這也成為研究報(bào)告往往一發(fā)布就被“打臉”的原因。

因此，研究的目的不應(yīng)該是猜測(cè)點(diǎn)位，而是發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)，提出有價(jià)值的觀點(diǎn)，為機(jī)構(gòu)投資者或高凈值個(gè)人投資者提供貨真價(jià)實(shí)的研究報(bào)告。

回顧2014年那些奇葩研報(bào)

1、海通證券《有種冷叫你媽覺(jué)得你冷》

核心結(jié)論：①短期市場(chǎng)波動(dòng)源于季節(jié)性下跌擔(dān)憂和外圍影響，是情緒變化而非基本面，好比"有一種冷叫你媽覺(jué)得你冷"，似冷非冷。②相比以往，今年4季度不同：政策繼續(xù)偏暖、增量資金流入、盈利預(yù)期差收窄。③維持高倉(cāng)位，配置漸轉(zhuǎn)中盤(pán)，如國(guó)企改革、體育、醫(yī)藥、環(huán)保等。

網(wǎng)友點(diǎn)評(píng)：將這句話"翻譯"成正常語(yǔ)言，其實(shí)就是"短期市場(chǎng)的波折主要緣于情緒的波動(dòng)，而非階段性的調(diào)整"，但你真的有話不能好好說(shuō)嗎?

2、國(guó)泰君安《論對(duì)熊市的最后一戰(zhàn)》

5年來(lái)一只大熊橫在通往牛市的路口，吞噬著眾生的財(cái)富，大家徒喚奈何，等待英雄的出現(xiàn)。這只大熊不是別的，就是過(guò)高的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。中央打虎歸來(lái)之后出手打熊，手握改革利劍，破舊立新，降低無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，提升風(fēng)險(xiǎn)偏好，將開(kāi)啟一輪波瀾壯闊的大牛市，5000點(diǎn)不是夢(mèng)"。有詩(shī)為證：穿林海，跨雪原，氣沖宵漢。抒豪情，寄壯志，面對(duì)群山。黨給我智慧給我膽，千難萬(wàn)險(xiǎn)只等閑，為剿匪先把土匪扮，似尖刀插進(jìn)威虎山，誓把座山雕埋葬在山間!

網(wǎng)友點(diǎn)評(píng)：太有才了，還以為是高考作文呢!

3、申銀萬(wàn)國(guó)《非主流到AB站：80后、90后和00后亞文化屬性演替與互聯(lián)網(wǎng)投資策略》

80后"非主流"亞文化促"視覺(jué)系"互聯(lián)網(wǎng)迭代催生照片美化、照片分享應(yīng)用火爆。80后亞文化催生"視覺(jué)系"互聯(lián)網(wǎng)。90后"二次元"亞文化促"腦洞系"互聯(lián)網(wǎng)迭代催生彈幕視頻、垂直興趣社區(qū)及個(gè)性化表達(dá)產(chǎn)品;90后催生"腦洞系"互聯(lián)網(wǎng)。00后"愛(ài)覺(jué)不累"，互聯(lián)網(wǎng)回歸真實(shí)表達(dá)，看好"存在系"輕聯(lián)網(wǎng);返璞歸真的00后將全面開(kāi)啟"存在系"輕聯(lián)網(wǎng)。

網(wǎng)友點(diǎn)評(píng)：真是老了，居然看不懂!

4、信達(dá)證券《文景之下 必有牛市》

一旦這個(gè)朝代能夠安然度過(guò)這段動(dòng)亂期，則由于華夏文明自身雄厚的文化底蘊(yùn)和民族素質(zhì)，加之以大一統(tǒng)的人力物力優(yōu)勢(shì)，往往會(huì)進(jìn)入一段高度穩(wěn)定、發(fā)達(dá)的社會(huì)時(shí)期……在這種情況下，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)分悲觀、對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量過(guò)度絕望，是沒(méi)有意義的。結(jié)合中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前仍然較低的發(fā)展水平，未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展十分值得投資者期待。正所謂，文景之下，必有牛市。

網(wǎng)友點(diǎn)評(píng)：信達(dá)真是出"才子"啊!也是醉了!

5、齊魯證券《股票組合和絕對(duì)收益系列:齊魯高送轉(zhuǎn)股票組合預(yù)測(cè)》

高達(dá)102只股票的2015年高送轉(zhuǎn)組合，直接"搞暈"股民。多只股票簡(jiǎn)稱寫(xiě)錯(cuò)，"聯(lián)美控股"誤寫(xiě)為"廉美控股"，"涪陵電力"誤寫(xiě)為"涪陵店里"，"鴻利光電"誤寫(xiě)為"紅利光電";更有多只股票根本不符合高送轉(zhuǎn)股票的一般要求，國(guó)通管業(yè)每股凈資產(chǎn)為負(fù)，東方銀星、西北軸承每股凈資產(chǎn)不足1元，前三季度業(yè)績(jī)虧損。南紡股份、多倫股份、銀河投資、羅頓發(fā)展紫光古漢等，每股凈資產(chǎn)僅1元多。

網(wǎng)友點(diǎn)評(píng)：您是以什么樣的標(biāo)準(zhǔn)選出來(lái)的，還有您的輸入法是智能ABC嗎?

6、光大證券《伊利將遭遇低溫奶、常溫酸奶和進(jìn)口奶的全面沖擊》

分析師邢庭志用了多達(dá)62頁(yè)的篇幅三大理由來(lái)論證其提出的"伊利股份未來(lái)五年將遭遇低溫奶、常溫酸奶和進(jìn)口奶實(shí)質(zhì)性沖擊"的觀點(diǎn)，并得出結(jié)論，預(yù)期伊利股份2014-2016年EPS為1.99元、2.04元和1.90元，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)22.7元，對(duì)應(yīng)2015年11倍市盈率，給予"賣(mài)出"評(píng)級(jí)。伊利股份當(dāng)日創(chuàng)下了近三年來(lái)的最大單日跌幅，大跌近7.75%，市值蒸發(fā)近54億元。

網(wǎng)友點(diǎn)評(píng)：連特侖蘇都說(shuō)成是伊利的了，這得算瞎噴吧?

7、國(guó)泰君安《站在牛頭上 賣(mài)掉房子買(mǎi)股票》

我們對(duì)大類資產(chǎn)的配置很清晰，增加股票和權(quán)益類資產(chǎn)配置比例，增持美元資產(chǎn)(有價(jià)證券)，降低黃金和儲(chǔ)蓄存款類資產(chǎn)配置比例，降低房地產(chǎn)類的資產(chǎn)品種配置比例，賣(mài)掉房子買(mǎi)股票?，F(xiàn)在我們站在一個(gè)短周期的牛頭上，也站在長(zhǎng)周期的牛頭上，長(zhǎng)短周期重疊，都可以說(shuō)明這是一個(gè)牛頭的開(kāi)始，而不是反彈。

網(wǎng)友點(diǎn)評(píng)：我的想法是股票賺了買(mǎi)房子!

8、海通證券《A股跌的是"寂寞"》

A股市場(chǎng)下跌源于累積獲利后的情緒波動(dòng)，股價(jià)跌幅與三季報(bào)無(wú)關(guān)，即跌的不是盈利而是"寂寞"。A股近期跌得很猶豫、很糾結(jié)。上周市場(chǎng)繼續(xù)下跌，回調(diào)已兩周，但表征上看，市場(chǎng)并未恐慌，上證綜指自高點(diǎn)來(lái)累計(jì)下跌僅3.7%。風(fēng)格上，前期漲幅較大的小盤(pán)、高PE指數(shù)跌幅并沒(méi)有明顯超越中/大盤(pán)、中/低PE指數(shù)。

網(wǎng)友點(diǎn)評(píng)：寂寞讓牛股如此美麗。

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