上市至今歸母凈利虧損近300億 蔚來盈利路漫漫

特斯拉公司(下稱特斯拉，NASDAQ：TSLA)Model Y售價暴降三成一石激起千層浪，并由此引發(fā)市場關于是否會對有“中國版特斯拉”之稱的蔚來汽車有限公司(下稱蔚來，NYSE：NIO)將來銷量產(chǎn)生較大沖擊的討論。

《投資時報》研究員注意到，此次降價后，特斯拉Model Y將直接殺入蔚來EC6車型和ES6車型的售價區(qū)間，同時在Model Y降價后不久，蔚來就被傳出大規(guī)模退貨的消息。雖然退貨事件已被蔚來官方澄清，但市場仍對其產(chǎn)品的銷量有所擔憂。

對于特斯拉此次降價行為及蔚來此后產(chǎn)品定價的情況，蔚來創(chuàng)始人、董事長、CEO李斌表示，蔚來汽車不會跟隨降價。

拋開特斯拉Model Y此次降價是否會對蔚來產(chǎn)生影響，一個不爭的事實是，蔚來自2018年9月上市以來的業(yè)績基本面已經(jīng)難言樂觀。

具體來看，自2018年第三季度至2020年第三季度，其各季度單季歸母凈利潤全部處于虧損狀態(tài)。其中，2018年第三季度及第四季度共計虧損高達132.73億元;2019全年歸母凈虧損為114.14億元;2020年前三季度歸母凈虧損也已超過40億元?？梢钥吹?，即便該公司歸母凈虧損有所收窄，但整體仍處于虧損經(jīng)營狀態(tài)。

此外，從交付量來看，據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2020全年，特斯拉全球總交付量為499550輛，而蔚來、理想汽車(下稱理想汽車，NASDAQ:LI)、小鵬汽車(下稱小鵬汽車，NYSE:XPEV)的交付量分別為43728臺、32624臺、27041臺?？梢钥吹?，相較于理想汽車、小鵬汽車交付量而言，蔚來目前仍處于領先地位，但與特斯拉仍有一定的差距。

目前，蔚來仍舊面對著高額的研發(fā)和管理費用，且距離盈利仍有一段距離，后續(xù)要想實現(xiàn)扭虧為盈，訂單是否充沛、交付量能否持續(xù)提升，或成為該公司需要重點關注的方向。

各季度歸母凈利潤持續(xù)虧損

公開資料顯示，蔚來于2018年9月在紐約證券交易所上市。作為中國互聯(lián)網(wǎng)造車新勢力的其中一員，目前該公司在售車型共計3款，分別為：蔚來ES6、蔚來ES8及蔚來EC6。

需要注意的是，該公司自上市至今，各季度歸母凈利潤處于全部虧損狀態(tài)，可以說，持續(xù)的業(yè)績虧損對其未來經(jīng)營的穩(wěn)健性、可持續(xù)性打上了大大的問號。

進一步分析來看，《投資時報》研究員通過查閱該公司各季度財務數(shù)據(jù)留意到，自2018年第二季度至2020年第三季度，其各季度營收波動較大，并未呈現(xiàn)出明確的上行趨勢，且最大值與最小值的差額超30億元。與此同時，相較于營收來看，其歸母凈利潤表現(xiàn)更不盡如人意，曾于2018年第三季度達到最大虧損額97.57億元，且最大虧損額與最小虧損額的差額高達86億元。

值得一提的是，該公司僅2019年全年歸母凈虧損便高達114.14億元，進入2020年，其歸母凈虧損并沒有停止的跡象，且2020年前三季度歸母凈虧損共計41.18億元。虧損似乎已經(jīng)成為該公司經(jīng)營的常態(tài)，不過整體來看，其虧損額呈收窄態(tài)勢。

對于2020年第四季度業(yè)績展望，該公司曾表示，“預計2020年第四季度車輛交付量為16500輛至17000輛，同比增長約100.6%至106.7%，環(huán)比增長約35.2%至39.3%;總收入介于62.587億元和64.358億元之間，較2019年同期增長約119.7%至126.0%，較2020年第三季度增長約38.3%至42.2%”。

值得關注的是，此前財政部、工信部等四部門發(fā)布關于進一步完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知，2021年，新能源汽車補貼標準將在2020年基礎上退坡20%，考慮到補貼標準的收緊以及該公司持續(xù)的歸母凈虧損，未來，其業(yè)績能否實現(xiàn)持續(xù)盈利仍是未知。

特斯拉狂降16萬影響幾何？

2021年1月1日，特斯拉Model Y跳崖式降價，引發(fā)了市場廣泛關注。據(jù)特斯拉中國官網(wǎng)顯示，Model Y長續(xù)航版起售價為33.99萬元，從此前的48.8萬元下調(diào)14.81萬元;特斯拉Model Y Performance高性能版起售價為36.99萬元，此前為53.5萬元，此次下調(diào)16.51萬元。

《投資時報》研究員注意到，Model Y此次降價后30萬—40萬的售價區(qū)間也直接進入了蔚來ES6、EC6所位于的售價段。據(jù)蔚來官網(wǎng)顯示，目前ES6運動版及性能版售價分別為35.8萬、39.8萬，EC6運動版售價為36.8萬。

可以看到，Model Y長續(xù)航版的起售價比蔚來ES6運動版、蔚來EC6運動版的售價還要便宜，這無疑將給蔚來上述兩款車型的銷售帶來一定的壓力。

蔚來將自身品牌定位于自主高端路線，特斯拉的不斷降價則有品牌下沉的趨勢，這一品牌定位差異也在各自產(chǎn)品的交付量上面得到了一定的體現(xiàn)。

據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，蔚來2020年全年累計交付量43728臺，同比上漲121%，特斯拉全球總交付量為499550輛，同比上漲近36%，若拋開車型來看，相較于特斯拉，蔚來交付量仍有一定的差距。

此前，在2021年1月3日舉辦的蔚來汽車官方二手車發(fā)布會上，李斌曾表示，“蔚來汽車不會跟隨降價，主要是因為兩家產(chǎn)品定價邏輯不同”。

需要注意的是，目前Model Y單電機版本正在加快推出的過程中，考慮到Model Y和Model 3零部件共用率近乎70%，疊加2021年Model Y零部件將要國產(chǎn)化，未來Model Y的價格或許會進一步下探，后續(xù)是否會沖擊蔚來相關競品的市場銷量仍待觀察。

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