保費增速領先 重疾險復蘇有望助推保險股反彈

去年健康險保費“挑大梁”，推動行業(yè)保費正增長。銀保監(jiān)會近期披露的數(shù)據(jù)顯示，2020年，健康險業(yè)務原保險保費(下稱“保費”)收入8172.7億元， 同比增加1106.7億元，增長15.7%，增速高于壽險、產(chǎn)險、意外險等大類險種。

上述增速還是受疫情拖累后的增速，隨著保險業(yè)持續(xù)復蘇，重疾險、醫(yī)療險等健康險有望助推今年保險股走出反彈行情。天風證券研究員夏昌盛認為，影響重疾險銷售的核心因素為代理人的量和質(zhì)及客戶收入預期，疫情之下居民收入預期下降，沖擊重疾險銷售且持續(xù)期長，但隨著疫情改善，今年已呈現(xiàn)復蘇趨勢，上市險企負債端有望走出低谷，投資者可積極把握保險股機會。

值得關注的是，從今年2月1日起，老版重疾險將正式停售，新版重疾險的推出有望激發(fā)消費者投保熱情。泰康在線理賠負責人對《證券日報》記者表示，重疾新規(guī)最大受益者無疑是消費者，同時對于險企的精細化經(jīng)營、整合資源、沉淀數(shù)據(jù)、制定差異化產(chǎn)品和服務提出了更高要求。

健康險保費增速領先

健康險由重疾險、醫(yī)療險、長期護理險和失能險四大險種構成，四大險種承擔了健康診療各個階段的不同功能，互為補充。其中，重疾險近年來已成為人身險公司的主流產(chǎn)品，在健康險保費占比中超過五成。

2020年，健康險保費達8173億元，增長15.66%，占保險行業(yè)保費比重為18%。對比來看，健康險保費去年同比增速超過行業(yè)保費同比平均增速(6.13%)，也超過產(chǎn)險業(yè)務(2.4%)、壽險業(yè)務(5.4%)、意外險業(yè)務(-0.09%)的保費增速。

在去年年初，國常會通過并發(fā)布的《關于促進社會服務領域商業(yè)保險發(fā)展的意見》中，描繪了健康險的未來圖景——力爭到2025年，健康險市場規(guī)模超過2萬億元。

隨著健康險快速增長，其保障作用進一步凸顯。去年，健康險業(yè)務賠款與給付支出2921億元，增加569.7億元，同比增長24.2%，這一增速也遠高于其他險種。

值得關注的是，隨著新版重疾險的推出以及疫情影響的消退，健康險有望加速復蘇。

泰康在線理賠負責人對《證券日報》記者表示，2月份正式實施的重疾新規(guī)主要有三大變化：一是保障范圍更廣，新增3種重疾和3種輕度疾病;二是分類更優(yōu)化，按照嚴重程度分為重度疾病和輕度疾病兩級;三是賠付更合理，跟隨醫(yī)學新技術，擴大保障范圍如心臟瓣膜手術由開胸改為“切開心臟”。

慧擇壽險商品中心副總經(jīng)理王寅表示，重疾規(guī)定修訂前的老產(chǎn)品在疾病的劃分方面有優(yōu)勢，而未來的新品的手術定義更符合實際情況，不同的消費者可以根據(jù)自身關注的保障重點，選擇符合自己風險缺口的產(chǎn)品。

健康險復蘇利好保險股

今年重疾險、醫(yī)療險等健康險的加速復蘇對保險股有何影響?在業(yè)內(nèi)人士看來，重疾險有望助推保險股今年走出反彈行情。

2020年，保險股走勢低迷，新華保險、中國人壽、中國平安、中國太保、中國人保分別上漲18%、10.1%、1.8%、1.5%、-13.4%，今年1月份保險股延續(xù)了這一走勢。

不過隨著保險業(yè)持續(xù)復蘇、新老版重疾險切換、消費者收入預期提升，今年保險股有望走出一波反彈行情。春節(jié)后的2月18日、2月19日，中國平安、中國太保、新華保險等個股股價已經(jīng)出現(xiàn)不同幅度的上漲。

一直以來，收入預期是影響重疾險銷售的重要因素之一。去年，疫情使得居民收入預期下降，沖擊重疾險銷售且持續(xù)期長。據(jù)天風證券測算，2020年人身險保費支出占人均可支配收入的比例約為7.4%，其中重疾險占比1.1%。隨著今年居民收入預期的上調(diào)，重疾險保費增速有望加快。

國盛證券研報指出，當前上市險企“開門紅”整體新單保費及價值預計將出現(xiàn)顯著正增長，行業(yè)負債高增長具備確定性;同時各公司仍在陸續(xù)上線新重疾產(chǎn)品，預計行業(yè)整體競爭環(huán)境將出現(xiàn)明顯改善，長端利率也回升至3.2%以上。目前上市險企估值仍處于較低水平，后期展望隨著壓制個股的不確定因素逐步消除，以及新重疾銷售逐步恢復，行業(yè)有望迎來估值修復行情。

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