上市公司為何更愛現(xiàn)金分紅 使投資者認(rèn)可公司價值

近期，A股上市公司亮出優(yōu)異答卷，逾七成上市公司在2020年年報中表示將以現(xiàn)金分紅方式回報股東。數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，4246家A股上市公司披露2020年年報，營業(yè)收入合計53.07萬億元，實現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤合計3.98萬億元，同比分別增長2.45%、4.63%。其中，滬深兩市有3003家公司發(fā)布現(xiàn)金分紅方案，占A股上市公司總數(shù)約70%，累計分紅總額1.52萬億元(含當(dāng)年季報、半年報、年報分紅)，相比2019年度的1.36萬億元增長近12%，創(chuàng)近3年新高。

白馬股分紅比例大幅提升

A股上市公司分紅呈現(xiàn)如下特點：首先，現(xiàn)金分紅成上市公司2020年年度利潤分配的標(biāo)配，分紅總額超10億元的A股上市公司有194家，其中24家公司分紅總額超100億元。工商銀行以948.04億元規(guī)模問鼎“分紅王”，緊隨其后的是建設(shè)銀行(815.04億元)、農(nóng)業(yè)銀行(647.82億元)、中國銀行(579.94億元)，四大行歷年分紅率(現(xiàn)金分紅總額/歸母凈利潤)均保持在30%左右。

受益于業(yè)績整體穩(wěn)健和股價上漲，已上市的部分國有企業(yè)、中央企業(yè)2020年分紅比例大幅提升，中國神華、中國石油、長江電力年度分紅總額居A股前30位。白馬股分紅熱情高漲，貴州茅臺2020年度累計現(xiàn)金分紅242.36億元，分紅率達51.9%。

紅塔證券研究所所長李奇霖認(rèn)為，總體看，上市公司分紅規(guī)模明顯提高，向市場傳達企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)穩(wěn)定、盈利能力較強的信號，提高市場對企業(yè)發(fā)展的信心。2017年至2019年連續(xù)3年分紅的公司股價上漲比例，比連續(xù)3年不分紅公司的股價上漲比例高出13個百分點以上。

現(xiàn)金分紅率接近國際水平

近年來，在政策引導(dǎo)和監(jiān)管推動下，A股市場的“鐵公雞”公司越來越少，現(xiàn)金分紅機制逐步完善。證監(jiān)會新聞發(fā)言人高莉日前表示，我國上市公司現(xiàn)金分紅率穩(wěn)定在30%以上，平均股息率在2%以上，與國際水平基本持平。2020年，上市公司現(xiàn)金分紅(含股份回購)較10年前增長4倍。

中航證券首席經(jīng)濟學(xué)家董忠云認(rèn)為，上市公司現(xiàn)金分紅是資本市場的基礎(chǔ)性制度之一，是保護投資者權(quán)益、強化股東回報的體現(xiàn)，完善分紅制度能有效提升資本市場的投資功能，吸引長期資金入市，推進上市公司持續(xù)穩(wěn)定地現(xiàn)金分紅，也是有效提升上市公司質(zhì)量的途徑之一。

“在監(jiān)管部門長期努力下，上市公司分紅逐年遞增，目前融資條件與分紅情況掛鉤，企業(yè)若想通過再融資的方式擴張業(yè)務(wù)范圍，則必須重視現(xiàn)金分紅比例。分紅提高必然增強投資者長期持股信心，推動價值投資理念進一步深入人心，從而促進上市公司質(zhì)量提升，推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展。”粵開證券研究院負責(zé)人康崇利說。

高莉表示，下一步證監(jiān)會將繼續(xù)完善制度，引導(dǎo)上市公司結(jié)合自身發(fā)展階段和資金狀況，通過現(xiàn)金分紅、股份回購等方式回報投資者，強化長期投資理念，讓上市公司分紅成為投資者分享經(jīng)濟增長紅利“新渠道”。

市場多方實現(xiàn)共贏

上市公司分紅離不開經(jīng)營業(yè)績、投資者、管理層等各方因素共同作用。中航基金首席投資官鄧海清表示，2020年下半年以來，A股上市公司利潤總額明顯增長，更多低估值企業(yè)希望通過高分紅等手段獲得市場認(rèn)可。

分紅比例和可持續(xù)性是投資者衡量上市公司的重要因素，通過分紅可以展示企業(yè)經(jīng)營健康狀況，吸引長期資金和價值投資者，便利企業(yè)融資。董忠云表示，去年以來，上市公司分紅意識普遍提高，希望通過現(xiàn)金分紅回報股東，使投資者認(rèn)可公司價值。李奇霖認(rèn)為，A股市場長期資金偏好盈利穩(wěn)定、分紅較高的企業(yè)，企業(yè)提高分紅有利于吸引長期資金。鄧海清表示，從國際上看，成熟市場對于企業(yè)分紅有明確規(guī)定，分紅增多有利于減小股價波動。

“社?；?、保險資金等中長期資金需要分紅收益，以滿足長期現(xiàn)金流需求。隨著上市公司分紅增多，長期投資資金可避免通過賣出股份以獲取資金。”鄧海清說。

展望未來，董忠云認(rèn)為，隨著政策持續(xù)推進和上市公司質(zhì)量進一步提升，未來上市公司現(xiàn)金分紅預(yù)計仍會保持增長態(tài)勢，為維護資本市場健康發(fā)展發(fā)揮重要作用。

關(guān)鍵詞： 上市公司 現(xiàn)金 分紅