量化投資是市場(chǎng)成熟表現(xiàn) 提升定價(jià)效率

近期，量化投資引發(fā)熱議。在業(yè)內(nèi)人士看來，量化投資是市場(chǎng)不斷成熟的表現(xiàn)，可以增強(qiáng)資本市場(chǎng)的流動(dòng)性，提高定價(jià)效率，也豐富了投資者的選擇。雖然目前A股的量化私募規(guī)模已達(dá)到1萬億元規(guī)模，但相較于海外成熟市場(chǎng)約3.5萬億美元的體量，仍處于起步階段，未來發(fā)展空間巨大。

對(duì)于量化投資的作用，中信建投證券金融產(chǎn)品及創(chuàng)新業(yè)務(wù)部一位基金研究員表示，第一，公開數(shù)據(jù)越來越豐富，數(shù)據(jù)處理技術(shù)越來越先進(jìn)，才有了量化投資的快速發(fā)展，這本身就是市場(chǎng)不斷發(fā)展成熟的表現(xiàn);第二，量化投資本身因?yàn)榻灰最l率相對(duì)較高，為市場(chǎng)提供了流動(dòng)性，這對(duì)市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展很重要;第三，量化投資在獲取超額收益的同時(shí)，本身也在尋求市場(chǎng)的不合理定價(jià)，如果理性發(fā)展的話，這個(gè)過程可能使得市場(chǎng)更有效，投資者結(jié)構(gòu)更成熟;第四，量化投資給投資者提供了新的投資品種，豐富了投資選擇。

諾亞正行副董事長(zhǎng)、諾亞控股執(zhí)行董事章嘉玉認(rèn)為，歐美成熟市場(chǎng)中量化交易的占比要遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)。根據(jù)歐美發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，量化會(huì)推動(dòng)股市的去散戶化，最終證券交易市場(chǎng)上存在的主要將是機(jī)構(gòu)與機(jī)構(gòu)的博弈以及少數(shù)專業(yè)投資人的參與，那么股市投資大部分獲得的最終會(huì)是長(zhǎng)期價(jià)值發(fā)現(xiàn)的錢。在她看來，各種策略的進(jìn)化，也會(huì)吸引更多專業(yè)人才進(jìn)入巿場(chǎng)，加上匹配適宜的監(jiān)管風(fēng)控措施，未來量化投資會(huì)更加成熟。

在為市場(chǎng)提供流動(dòng)性方面，第一創(chuàng)業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)研究部金融工程總監(jiān)楊向陽認(rèn)為，量化投資覆蓋的股票更多，能夠覆蓋很多主觀基本面研究不能覆蓋的股票，可以提升市場(chǎng)的流動(dòng)性。深圳一家頭部量化私募也表示，量化投資活躍了市場(chǎng)交易，提供了穩(wěn)定的基礎(chǔ)流動(dòng)性，使市場(chǎng)中短期定價(jià)更加合理，在為很多投資者提供專業(yè)投資服務(wù)的同時(shí)，也為市場(chǎng)帶來了長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資資金。

在提升定價(jià)效率方面，金斧子對(duì)沖基金部負(fù)責(zé)人分析，目前股票類量化策略主要分為中低頻的基本面策略以及中高頻的量?jī)r(jià)交易策略，基本面策略在一定程度上可以通過股票的基本面信息發(fā)現(xiàn)其內(nèi)在的價(jià)值，捕捉估值回歸的機(jī)會(huì);而量?jī)r(jià)策略則通過股票的價(jià)格以及市場(chǎng)信息或者情緒，在一定程度上捕捉市場(chǎng)上短期錯(cuò)誤定價(jià)帶來的套利機(jī)會(huì)?？傮w來看，量化有助于市場(chǎng)的價(jià)值修復(fù)與合理定價(jià)。

楊向陽指出，量化投資利用模型發(fā)現(xiàn)個(gè)股的潛在機(jī)會(huì)，從市場(chǎng)的非理性定價(jià)中獲取收益，可以克服主觀情緒的偏差，使得投資品種定價(jià)更加有效，從而提高市場(chǎng)的有效性。

喜岳投資副總經(jīng)理馬肸珣認(rèn)為，利用計(jì)算機(jī)的高效率、高覆蓋和高紀(jì)律性，可以更準(zhǔn)確和更迅速地發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會(huì)和識(shí)別投資風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)糾正市場(chǎng)上的錯(cuò)誤定價(jià)，推動(dòng)市場(chǎng)規(guī)模的穩(wěn)步發(fā)展。

格上旗下北京金樟投資投研總監(jiān)付饒認(rèn)為，在海外市場(chǎng)，大部分投資規(guī)模都來自于量化投資，量化投資實(shí)際上是成熟金融市場(chǎng)的主流投資方法。在他看來，量化為市場(chǎng)帶來了活力和更低的交易磨損，有效促進(jìn)市場(chǎng)發(fā)展，也減少了散戶的過度投機(jī)行為。

在豐富投資者的選擇方面，楊向陽認(rèn)為，量化投資可以提供市場(chǎng)中性、套利以及CTA等不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的產(chǎn)品，豐富了投資者的投資選擇。明晟東誠(chéng)投資副總監(jiān)劉洋認(rèn)為，資管新規(guī)實(shí)施之后，產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)不可避免，量化策略能夠給廣大投資人提供新的配置工具，也利于財(cái)富管理的轉(zhuǎn)型。

量化還有助于降低市場(chǎng)波動(dòng)率。寬投資產(chǎn)指出，量化投資更加客觀，結(jié)合時(shí)下越來越強(qiáng)大的大數(shù)據(jù)分析技術(shù)，能深入挖掘出許多傳統(tǒng)信息之外的潛在特性，讓A股波動(dòng)率明顯下降，讓市場(chǎng)有效性和流動(dòng)性進(jìn)一步提高，從而吸引更多資金參與，增加了市場(chǎng)的深度。

此外，量化管理人在通信、人工智能等技術(shù)上競(jìng)爭(zhēng)激烈，劉洋表示，這一定程度上也能推進(jìn)這些技術(shù)向前發(fā)展。寬投資產(chǎn)也表示，量化促進(jìn)IT與AI技術(shù)進(jìn)步、促進(jìn)相關(guān)人才就業(yè)、貢獻(xiàn)稅費(fèi)，相關(guān)機(jī)構(gòu)在社會(huì)公益、慈善、投資者教育上也有可為空間。匯鴻匯升首席投資官張輝稱，量化的發(fā)展也會(huì)導(dǎo)致量化策略收益逐漸下滑，倒逼量化機(jī)構(gòu)不斷更新迭代自身策略，促進(jìn)市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展。(中國(guó)基金報(bào)記者 房佩燕)

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