軍工迎來中長(zhǎng)期高景氣 中航沈飛稀缺性凸顯

軍工迎來中長(zhǎng)期高景氣

在2020年行業(yè)受疫情影響較小、基數(shù)較大的情況下，繼2020年年報(bào)和2021年一季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)持續(xù)反映軍工產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)高景氣度后，2021年上半年行業(yè)營(yíng)收和利潤(rùn)增速均實(shí)現(xiàn)較高增長(zhǎng)，再次驗(yàn)證對(duì)軍工行業(yè)高景氣度的判斷。安信證券分析師溫肇東預(yù)計(jì)在“十四五”期間伴隨下游航空航天重點(diǎn)型號(hào)的批產(chǎn)交付，需求端有望保持高速增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)龍頭公司亦將持續(xù)收益。

隨著產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)持續(xù)，部分環(huán)節(jié)產(chǎn)能瓶頸將有效破除，產(chǎn)能釋放疊加軍品需求強(qiáng)勁，全年快速增長(zhǎng)依然可期。銀河證券分析師李良指出，短期看，軍工指數(shù)上漲估值風(fēng)險(xiǎn)有所累積，調(diào)整或在所難免，但隨著四季度迎來估值切換，高景氣有望推動(dòng)板塊繼續(xù)走高;中期看，行業(yè)景氣度持續(xù)提升，未來三年快速增長(zhǎng)依然可期;長(zhǎng)期看，建軍百年目標(biāo)近在遲尺，“百年變局”勢(shì)必將加速我軍的現(xiàn)代化進(jìn)程，行業(yè)發(fā)展有望迎黃金時(shí)代。

在建軍百年奮斗目標(biāo)牽引下，軍工行業(yè)有望迎來中長(zhǎng)期高景氣。方正證券分析師鮑學(xué)博指出，隨著行業(yè)景氣度從中游向下游傳導(dǎo)，下游企業(yè)業(yè)績(jī)有望加速增長(zhǎng)。看好軍工板塊未來表現(xiàn)，建議重點(diǎn)關(guān)注以下兩條主線，第一是航空航天產(chǎn)業(yè)鏈中的航發(fā)動(dòng)力、中航沈飛、中航機(jī)電、中航高科、中直股份、北摩高科、鋼研高納、盟升電子、天箭科技、雷電微力;第二是國(guó)防信息化中的高德紅外、七一二、航天宏圖、國(guó)?？萍?、紫光國(guó)微、中航光電、航天電器、振華科技、鴻遠(yuǎn)電子、宏達(dá)電子、火炬電子。

潛力股精選

航發(fā)動(dòng)力(600893)訂單持續(xù)提升

公司持續(xù)聚焦航空發(fā)動(dòng)機(jī)主業(yè)，主營(yíng)產(chǎn)品正逐漸由二代機(jī)向三代機(jī)過度。渦扇發(fā)動(dòng)機(jī)方面，WS10“太行”發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)品已十分成熟，性能與使用壽命較早期均有較大提升，目前已在我國(guó)現(xiàn)役戰(zhàn)機(jī)中大批量采用，訂單數(shù)量處于持續(xù)提升階段;新型大涵道比渦扇發(fā)動(dòng)機(jī)研發(fā)持續(xù)推進(jìn)，下游替換需求亦較為強(qiáng)烈。中信建投證券指出，渦軸發(fā)動(dòng)機(jī)方面，公司渦軸發(fā)動(dòng)機(jī)用于新型通用直升機(jī)，兩機(jī)專項(xiàng)中航發(fā)株洲航空動(dòng)力產(chǎn)業(yè)園已為后續(xù)產(chǎn)品放量提供有力產(chǎn)能支撐。我們預(yù)計(jì)未來20年我國(guó)軍用航空發(fā)動(dòng)機(jī)需求約為20000臺(tái)，市場(chǎng)空間約為2500億元。

中航沈飛(600760)

公司隸屬中航工業(yè)集團(tuán)，于2017年底完成重大資產(chǎn)重組實(shí)現(xiàn)整體上市，成為A股戰(zhàn)斗機(jī)唯一上市平臺(tái)，稀缺性明顯。國(guó)盛證券指出，在我軍機(jī)“補(bǔ)量”、“提質(zhì)”背景下，沈飛主力戰(zhàn)斗機(jī)殲-11、15、16將迎來訂單增長(zhǎng)。目前我國(guó)軍工制造業(yè)正處于大的發(fā)展機(jī)遇期，現(xiàn)代戰(zhàn)爭(zhēng)模式的轉(zhuǎn)變、我軍戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的需要及周邊局勢(shì)的變化使海、空軍對(duì)于先進(jìn)戰(zhàn)斗機(jī)的需求加大、加速。公司在產(chǎn)主力機(jī)型殲-11、15、16技術(shù)已趨成熟，我們預(yù)計(jì)能夠形成穩(wěn)中有增的產(chǎn)出。綜合考慮到公司訂單需求確定性較大、公司積極推進(jìn)均衡生產(chǎn)使得階段性業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的確定性較高、募投項(xiàng)目逐步投產(chǎn)使得產(chǎn)能有望繼續(xù)擴(kuò)大。

高德紅外(002414)

公司披露上半年新簽訂軍品訂單12.32億元，占2020年?duì)I業(yè)收入36%，其中5.2億元是新簽訂單，公司拓展新業(yè)務(wù)能力較強(qiáng)，同時(shí)充分體現(xiàn)了公司在技術(shù)、效率、成本等方面的優(yōu)勢(shì)。中信建投證券指出，公司軍用市場(chǎng)建立了技術(shù)+資質(zhì)+人才的高壁壘，公司具備綜合武器系統(tǒng)的技術(shù)研發(fā)實(shí)力，大大打開了其市場(chǎng)空間，未來有望在光電系統(tǒng)以及武器整體系統(tǒng)獲得更大的市場(chǎng)。實(shí)現(xiàn)了芯片規(guī)?；a(chǎn)自主可控生產(chǎn)，將充分受益于國(guó)產(chǎn)化的提升。民用市場(chǎng)加快拓展安防、消費(fèi)電子、自動(dòng)駕駛、機(jī)器視覺等非疫情市場(chǎng)，聯(lián)合行業(yè)巨頭切入海量新興市場(chǎng)。

七一二(603712)

公司受益軍民通信業(yè)務(wù)發(fā)展良好，訂單增加，收入利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，其中，軍用領(lǐng)域，預(yù)計(jì)航空系統(tǒng)級(jí)產(chǎn)品將持續(xù)為公司貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽?民用領(lǐng)域，預(yù)計(jì)城市軌交領(lǐng)域或可成為未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定支撐。安信證券指出，公司是我軍無線通信裝備主要供應(yīng)商，是業(yè)內(nèi)少數(shù)可以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品全軍種覆蓋企業(yè)。公司在機(jī)載超短波通信領(lǐng)域，具有核心技術(shù)研制能力。根據(jù)招股說明書，軍品占比在80%以上。公司通過穩(wěn)步布局，實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)領(lǐng)域裝備占有率穩(wěn)中有升，并通過競(jìng)標(biāo)拓展了散射通信、單兵通信、無人通信及大數(shù)據(jù)應(yīng)用等新領(lǐng)域，在多領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)多系統(tǒng)產(chǎn)品新客戶開拓，未來將逐漸成為公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

關(guān)鍵詞： 軍工 迎來 中長(zhǎng)期 高景氣