中國為什么要增持美國國債，增持美國國債有怎樣的風(fēng)險？

近年來，中國一直在增加美國國債的絕對持有量，那么，中國為什么要增持美國國債呢？增持美國國債有什么風(fēng)險？下面小編就詳細(xì)為大家介紹介紹。

中國為什么要增持美國國債？

1.目前，中國對外貿(mào)易的貨幣仍以美元為主

雖然亞洲國家在一定程度上以本國貨幣結(jié)算，但美元在貿(mào)易結(jié)算中仍占主要地位，美元結(jié)算貿(mào)易占亞洲貿(mào)易的70%。

2.美元資產(chǎn)風(fēng)險小，收益穩(wěn)定

美元是國際公認(rèn)的備貨貨幣，其避險功能在后金融危機時代得到了其他國家的認(rèn)可，中國外匯儲備的管理原則是安全，以歐元和日元計價的資產(chǎn)受其經(jīng)濟水平影響，導(dǎo)致價格大幅波動。因此，收入穩(wěn)定、風(fēng)險較小的美元資產(chǎn)仍然是最受歡迎的選擇。

3.其他貨幣債券的發(fā)行規(guī)模有限

歐元區(qū)和日本的宏觀經(jīng)濟結(jié)構(gòu)與美國有很大不同，消費傾向明顯低于美國，并且經(jīng)濟發(fā)展不依賴于國際儲備貨幣備貨的優(yōu)勢地位，因此政府債券發(fā)行規(guī)模非常有限。

中國增持美國國債的風(fēng)險有哪些？

(一)國債縮水的風(fēng)險

自次貸危機爆發(fā)以來，發(fā)行國債一直是美國政府最重要的融資方式。2007年，美國國債凈發(fā)行量為5490億美元，2008年上升至1.47萬億美元，一旦新國債的供給超過其市場需求，新國債的收益率值將顯著增加，而存量國債的市場價值將縮小。

(二)美元貶值的風(fēng)險

2009年3月18日，美聯(lián)儲宣布將在未來6個月內(nèi)購買3000億美元長期國債，從長遠(yuǎn)來看，這增加了美國通脹和美元貶值的風(fēng)險，自次貸危機爆發(fā)以來，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表迅速增長。由于美聯(lián)儲資本沒有改變，其資產(chǎn)負(fù)債表的擴張意味著它不斷向市場注入流動性，一旦美國經(jīng)濟復(fù)蘇，投資者的風(fēng)險偏好增加，流動性將轉(zhuǎn)化為信貸和廣義貨幣。此時，如果美聯(lián)儲不能及時從貨幣市場撤出流動性，通貨膨脹就會隨之而來，美元就會貶值。

(三)債務(wù)償還風(fēng)險

近年來，美國一直依靠發(fā)行國債來彌補其巨大的融資缺口。隨著金融危機的爆發(fā)和市場的大規(guī)模救助，美國的債務(wù)負(fù)擔(dān)更加沉重。2010財年美國財政赤字為1.26萬億美元，比此前預(yù)測高出870億美元，占GDP的8.5%。美國的凈資產(chǎn)急劇下降，而其債務(wù)卻迅速上升，這表明美國沒有能力償還高額債務(wù)。

(四)本幣匯率風(fēng)險

中國的m2/GDP比率現(xiàn)在是世界上最高的，這表明央行投入的資金并沒有轉(zhuǎn)化為對實體經(jīng)濟增長的貢獻。要么資金在資本市場等虛擬經(jīng)濟中流通，要么說明投入的資金已經(jīng)超過了實體經(jīng)濟的合理要求。2009年，中國外匯儲備繼續(xù)增加，并以更多的美元外匯增持了美國國債，因此美聯(lián)儲將這些貨幣投入其貨幣市場以增加其流動性，從而支持了美國企業(yè)的融資和對外投資。這些企業(yè)將進一步擴大對中國商品和服務(wù)的進口，使大量貨幣以外匯和投資的形式再次流入中國。按照國內(nèi)的匯率機制，人民幣會再次增發(fā)，從長遠(yuǎn)來看必然導(dǎo)致本幣貶值。

（五）貨幣政策風(fēng)險

巨額美國國債的存在是中國央行貨幣政策順利實施的障礙，對于大量美國國債，需要以美元的價值投放相應(yīng)的人民幣數(shù)量。然而，大量美國國債導(dǎo)致外匯沉淀，短期內(nèi)美元貶值的趨勢必然會干擾國內(nèi)貨幣政策。美元一旦貶值，前期會出現(xiàn)人民幣過剩，國內(nèi)流動性過剩，進一步誘發(fā)通貨膨脹。此外，與大量美國國債相對應(yīng)的人民幣增發(fā)，要求央行采取緊縮貨幣政策，防止國內(nèi)流動性泛濫，但加息會誘發(fā)國際投機資本套利人民幣，使央行緊縮措施收效甚微。

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