70%主營(yíng)業(yè)務(wù)停產(chǎn)股價(jià)跌回兩年前 樂凱新材主業(yè)垮掉

鐵路無紙化、主營(yíng)業(yè)務(wù)停產(chǎn)、業(yè)績(jī)預(yù)虧、股價(jià)大跌，種種因素導(dǎo)致樂凱新材成為創(chuàng)業(yè)板首批ST股。

在網(wǎng)上購票、刷身份證進(jìn)火車站已經(jīng)成為現(xiàn)如今人們出行的常規(guī)行為，隨著鐵路向無紙化發(fā)展的進(jìn)程，火車票僅僅成為一個(gè)報(bào)銷憑證的存在，而這種改變，使得主營(yíng)業(yè)務(wù)為熱敏磁票的樂凱新材成為創(chuàng)業(yè)板首批ST股。

股價(jià)跌回兩年前

據(jù)樂凱新材9月13日晚間公告顯示，公司因“熱敏磁票生產(chǎn)線”停止生產(chǎn)，導(dǎo)致公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受到嚴(yán)重影響且預(yù)計(jì)在三個(gè)月以內(nèi)不能恢復(fù)正常，公司股票觸及其他風(fēng)險(xiǎn)警示情形。

富凱君發(fā)現(xiàn)，在該公告發(fā)布前夕，公司股價(jià)出現(xiàn)連續(xù)大幅下跌。

從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，在8月下旬還在節(jié)節(jié)上漲的樂凱新材股票，自9月7日達(dá)到14.55元/股的高位后便開始走下坡路，僅僅在9月8日至9月11日4天的時(shí)間里，公司的股價(jià)連續(xù)下跌至7元價(jià)位，最低價(jià)格為7.7元/股。而這一股價(jià)相當(dāng)于跌回2018年同期的股票價(jià)格。

近乎“腰斬”的股價(jià)讓14元價(jià)位買入的投資者損失慘重。事實(shí)上，公司早于9月7日就公布了將被ST的消息，此后，公司還于9月10日發(fā)布的股價(jià)異動(dòng)公告中表示，2020年9月8日、2020年9月9日、2020 年9月10 日)收盤價(jià)格跌幅偏離值累計(jì)超過30%，同時(shí)，公司再次披露了風(fēng)險(xiǎn)提示稱將被ST的消息。

此外，在9月13日晚間發(fā)布的公告中公司進(jìn)一步表示，“公司主營(yíng)產(chǎn)品熱敏磁票和磁條終端應(yīng)用市場(chǎng)的變化，以及電子功能材料新產(chǎn)品銷售不及預(yù)期會(huì)對(duì)公司營(yíng)業(yè)收入、現(xiàn)金流和經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)產(chǎn)生重大不利影響。公司股票被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，存在大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)廣大投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)”。

70%主營(yíng)業(yè)務(wù)停產(chǎn)

據(jù)了解，截至2019年12月31日，熱敏磁票銷售收入占公司營(yíng)業(yè)收入的比例為70.59%，是公司最主要的產(chǎn)品。但是，2020年6月，國(guó)鐵集團(tuán)及其下屬企業(yè)停止采購熱敏磁票產(chǎn)品，公司“熱敏磁票生產(chǎn)線”一直處于停產(chǎn)狀態(tài)，且預(yù)計(jì)在三個(gè)月以內(nèi)無法恢復(fù)生產(chǎn)。

事實(shí)上，國(guó)鐵集團(tuán)曾于2020年初表示，2020年全國(guó)鐵路將實(shí)現(xiàn)全面電子客票。乘客可憑有效身份證件或購票后手機(jī)收到的二維碼乘車。此后，樂凱新材6月5日發(fā)布公告稱，近期收到國(guó)鐵集團(tuán)下屬上海鐵路印刷有限公司《通知函》：“公司接到上級(jí)通知停止使用磁卡票，從通知之日起停止采購磁卡票用紙，何時(shí)恢復(fù)磁卡票用紙供應(yīng)，另行通知”。

收到該消息后，樂凱新材的熱敏磁票產(chǎn)品因客戶需求而停止生產(chǎn)。樂凱新材表示：“公司熱敏磁票產(chǎn)品的終端應(yīng)用市場(chǎng)主要集中在國(guó)內(nèi)鐵路客運(yùn)領(lǐng)域，產(chǎn)品全部銷往國(guó)鐵集團(tuán)下屬印刷企業(yè)，產(chǎn)品的終端應(yīng)用市場(chǎng)集中。國(guó)鐵集團(tuán)及其下屬印刷企業(yè)停止采購公司熱敏磁票產(chǎn)品，導(dǎo)致公司所處的市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生重大不利變化，對(duì)公司營(yíng)業(yè)收入、現(xiàn)金流和經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)產(chǎn)生重大不利影響。公司或?qū)⒊掷m(xù)虧損，持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在重大不確定性。”

據(jù)2019年年報(bào)顯示，熱敏磁票銷售收入占公司營(yíng)業(yè)收入70.59%，其中，上海鐵印系公司主營(yíng)產(chǎn)品熱敏磁票最大客戶，2019年采購額占公司熱敏磁票全部銷售額的97.08%，占公司營(yíng)業(yè)收入68.53%。

但從2020年鐵路推廣電子客票以來，公司的主營(yíng)收入大受影響。2020年上半年，受電子客票推廣及新冠疫情影響，其以熱敏磁票為主的信息防偽材料銷售收入同比下降60.54%，公司營(yíng)業(yè)收入5587.2萬，同比下降54.94%，凈利潤(rùn)虧損2169.1萬元，而上年同期為4817.1萬元。

未來將持續(xù)虧損?

因“熱敏磁票生產(chǎn)線”停止生產(chǎn)，導(dǎo)致樂凱新材生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受到嚴(yán)重影響且預(yù)計(jì)在三個(gè)月以內(nèi)不能恢復(fù)正常。值得注意的是，公司還曾表示，鑒于客票電子化持續(xù)推進(jìn)，國(guó)鐵集團(tuán)及其下屬企業(yè)存在永久停止采購公司熱敏磁票產(chǎn)品的可能性。也就是說，公司未來很可能永久性的失去占營(yíng)收比70%的熱敏磁票營(yíng)業(yè)收入。

在鐵路實(shí)施無紙化后，失去熱敏磁票營(yíng)業(yè)收入的樂凱新材又該怎么辦呢?最讓人頭疼的是，現(xiàn)如今公司尚無其它業(yè)務(wù)可以替代熱敏磁票業(yè)務(wù)成為公司支柱。不僅如此，公司目前其它業(yè)務(wù)收入也將面臨下降風(fēng)險(xiǎn)。

樂凱新材表示，EMV遷移政策的推行導(dǎo)致磁條市場(chǎng)需求下降風(fēng)險(xiǎn)，EMV遷移是指按照EMV規(guī)范將銀行卡從磁條卡向智能IC卡轉(zhuǎn)換的過程。EMV遷移的實(shí)施將導(dǎo)致銀行卡用磁條的需求呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，并可能影響公司未來營(yíng)業(yè)收入。

此外，公司還利用多年積累的產(chǎn)品研發(fā)和生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，開發(fā)FPC用電磁波防護(hù)膜、壓力測(cè)試膜等新產(chǎn)品，形成了部分銷售。截至2019年12月31日，公司電子功能材料新產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入2319.05萬元，占公司營(yíng)業(yè)收入的比例為8.32%，但該業(yè)務(wù)尚未對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響。另外，隨著行業(yè)的快速發(fā)展，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也日趨激烈，存在產(chǎn)品銷售價(jià)格下降，未來銷售規(guī)模和產(chǎn)品利潤(rùn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

與此同時(shí)，受新冠疫情及其他因素影響，公司“樂凱新材電子材料研發(fā)及產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目”存在無法按期完工，影響產(chǎn)品投產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

也就是說，在熱敏磁票這一主營(yíng)業(yè)務(wù)被市場(chǎng)淘汰后，樂凱新材將面臨無持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的危機(jī)。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，“公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受到嚴(yán)重影響且預(yù)計(jì)在三個(gè)月以內(nèi)不能恢復(fù)正常”，公司股票觸及其他風(fēng)險(xiǎn)警示(ST)的情形，被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示。自2020年9月14日(星期一)開市起停牌1天，于2020 年9月15日(星期二)開市起復(fù)牌;實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示后，公司股票簡(jiǎn)稱由“樂凱新材”變?yōu)?ldquo;ST樂凱”，公司股票代碼仍為“300446”，公司股票日漲跌幅仍為20%。

對(duì)于公司的未來股價(jià)走勢(shì)，有投資者認(rèn)為被ST后，樂凱新材將面臨多個(gè)跌停板，但也有投資者認(rèn)為，會(huì)有投機(jī)者爆炒創(chuàng)業(yè)板首批ST股。

雖然投資者對(duì)于公司的股價(jià)有不同的猜測(cè)，但也有投資者更加關(guān)注的公司未來經(jīng)營(yíng)，并預(yù)計(jì)公司未來翻身的希望可能是重組。“公司畢竟有國(guó)企的背景，重組注資的可能性較大。”有投資者如是說。

公司第一大股東是中國(guó)樂凱集團(tuán)有限公司，隸屬于中國(guó)航天科技集團(tuán)公司，始建于1958年，總部位于河北保定。樂凱集團(tuán)已經(jīng)從傳統(tǒng)的感光材料制造商轉(zhuǎn)型為高性能膜材料、數(shù)字印刷材料、數(shù)字影像材料、新能源材料領(lǐng)域中集研發(fā)、制造、服務(wù)為一體現(xiàn)代化企業(yè)。

在投資者看來，不管是樂凱集團(tuán)注入資產(chǎn)還是中國(guó)航天科技集團(tuán)公司注入資產(chǎn)都將利好于樂凱新材。雖然投資者抱著各種期盼，但公司未來到底會(huì)如何仍是個(gè)未知數(shù)，讓我們拭目以待吧!

關(guān)鍵詞： 樂凱新材 主業(yè) 垮掉