麗人麗妝業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力 營(yíng)收99%靠天貓

麗人麗妝于2020年9月29日在上交所主板上市，發(fā)行數(shù)量為4001.00萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格為12.23元/股，保薦機(jī)構(gòu)為中信證券，保薦代表人為王建文、鞠宏程，聯(lián)席主承銷商為華泰聯(lián)合證券，副主承銷商為南京證券。

麗人麗妝的控股股東、實(shí)際控制人為黃韜。截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，黃韜直接持有公司37.22%的股權(quán)，通過(guò)上海麗仁間接持有公司0.13%股份，合計(jì)持有公司37.35%的股份。

麗人麗妝主要從事電商零售業(yè)務(wù)和品牌營(yíng)銷運(yùn)營(yíng)服務(wù)。其中，電商零售業(yè)務(wù)是公司的核心業(yè)務(wù)。

麗人麗妝本次發(fā)行募集資金總額為4.89億元，募集資金凈額為4.20億元。麗人麗妝最終募集資金凈額較原計(jì)劃少1200.30萬(wàn)元。9月16日披露的招股說(shuō)明書(shū)顯示，麗人麗妝擬募集資金4.32億元，其中1.98億元用于品牌推廣與渠道建設(shè)項(xiàng)目，4929.00萬(wàn)元用于數(shù)據(jù)中心建設(shè)及信息系統(tǒng)升級(jí)項(xiàng)目，9602.00萬(wàn)元用于綜合服務(wù)中心建設(shè)項(xiàng)目，8924.68萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

麗人麗妝本次發(fā)行費(fèi)用合計(jì)6919.85萬(wàn)元，其中，中信證券、華泰聯(lián)合證券、南京證券獲得承銷及保薦費(fèi)3867.92萬(wàn)元，上海市方達(dá)律師事務(wù)所獲得律師費(fèi)用500.00萬(wàn)元，普華永道中天會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)獲得會(huì)計(jì)師費(fèi)用1930.30萬(wàn)元。

2020年1-6月，麗人麗妝實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.05億元，同比增長(zhǎng)8.88%;歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)1.50億元，同比減少0.64%;扣非后歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)1.24億元，同比增長(zhǎng)39.54%;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)使用的現(xiàn)金流量?jī)纛~2.18億元，同比減少8.83%。

近兩年，麗人麗妝業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彙?016年至2019年，麗人麗妝的營(yíng)業(yè)收入分別為20.16億元、34.20億元、36.15億元、38.74億元;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)8110.04萬(wàn)元、2.27億元、2.52億元、2.86億元。2017年、2018年、2019年，公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率分別為69.67%、5.69%、7.18%，歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為180.17%、11.04%、13.36%。

報(bào)告期內(nèi)，麗人麗妝實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-5515.32萬(wàn)元、3.29億元、-1.39億元、2.20億元，其中公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為24.63億元、40.06億元、41.74億元、44.93億元。

麗人麗妝在廣告費(fèi)上的投入連續(xù)4年超過(guò)凈利潤(rùn)。2016年至2019年，公司廣告費(fèi)分別為1.79億元、2.58億元、3.43億元、3.46億元，2016年至2019年，廣告費(fèi)高出凈利潤(rùn)9841.80萬(wàn)元、3244.21萬(wàn)元、9109.24萬(wàn)元、5990.02萬(wàn)元。

2016年至2019年，麗人麗妝應(yīng)收賬款賬面凈額分別為4038.47萬(wàn)元、7908.28萬(wàn)元、1.33億元、8323.71萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為2.00%、2.31%、3.67%、2.15%。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為53.08、57.26、33.76、35.48，高于同行業(yè)可比公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值12.40、12.28、10.62、8.29。

2016年至2019年，麗人麗妝存貨金額分別為3.88億元、3.65億元、5.80億元、5.17億元，占總資產(chǎn)的比例分別為30.58%、22.02%、27.56%和23.25%。存貨周轉(zhuǎn)率分別為4.35、5.71、4.69、4.35，同行業(yè)可比公司存貨周轉(zhuǎn)率平均值分別為4.93、6.06、5.68、4.18。

2016末年至2019年末，麗人麗妝的資產(chǎn)總額分別為12.68億元、16.60億元、21.03億元、22.25億元;負(fù)債總額分別為4.51億元、6.18億元、8.08億元、6.44億元。其中，公司的短期借款金額分別為2566.69萬(wàn)元、0元、1754.53萬(wàn)元和0元。

2016年至2019年，麗人麗妝綜合毛利率分別為35.32%、35.20%、36.63%、35.61%。與同行業(yè)公司相比，寶尊電商、壹網(wǎng)壹創(chuàng)綜合毛利率水平于各期均高于麗人麗妝;跨境通、若羽臣綜合毛利率水平與公司較為接近。

2017年度、2018年度、2019年度，公司電商零售業(yè)務(wù)通過(guò)天貓平臺(tái)實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為 31.50億元、33.42億元、36.98億元，占電商零售業(yè)務(wù)收入的比例均超過(guò)99%，分別為99.90%、99.88%、99.94%。

2019年10月11日，證監(jiān)會(huì)在麗人麗妝的反饋意見(jiàn)中要求公司說(shuō)明是否因阿里巴巴入股而存在降低獲客成本、增加獲客渠道等特殊利益安排，是否存在利益輸送;公司是否因阿里巴巴入股而存在降低獲客成本、增加獲客渠道等特殊利益安排，是否存在利益輸送或其他特殊利益安排。在2018年年上會(huì)時(shí)證監(jiān)會(huì)也要求公司說(shuō)明是否因阿里巴巴入股而存在降低獲客成本、增加獲客渠道等特殊利益安排，是否存在利益輸送。

環(huán)球網(wǎng)直指麗人麗妝代理合同玩穿越。報(bào)道稱，招股書(shū)披露，上海相宜云商電子商務(wù)有限公司是麗人麗妝大供應(yīng)商，公司2007年6月取得相宜本草代理權(quán)，期限自2007年6月至2019年12月。工商資料顯示，上海相宜云商電子商務(wù)有限公司成立于2014年11月，晚于授權(quán)代理開(kāi)始日七年。其次，麗人麗妝前身上海麗人麗妝化妝品有限公司成立于2010年5月27日，也晚于授權(quán)代理開(kāi)始日近三年。

不僅如此，此次招股書(shū)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中對(duì)漢高集團(tuán)的采購(gòu)額相差了1.29億、對(duì)相宜本草的采購(gòu)額相差1846萬(wàn)元。另外，新版招股書(shū)折算的2016年采購(gòu)額為176609萬(wàn)元，和之前的數(shù)據(jù)相差1.27億元。

據(jù)時(shí)代周報(bào)報(bào)道，麗人麗妝的盈利模式受到了外界質(zhì)疑。招股書(shū)顯示，麗人麗妝自成立以來(lái)就選擇天貓平臺(tái)為自身電商業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)平臺(tái)，從事電商零售業(yè)務(wù)和品牌營(yíng)銷運(yùn)營(yíng)服務(wù)。其中，電商零售模式即經(jīng)銷模式。招股書(shū)顯示，該模式下，網(wǎng)絡(luò)零售服務(wù)商取得品牌方授權(quán)，向品牌方以一定折扣價(jià)采購(gòu)產(chǎn)品，在線上店鋪面向終端消費(fèi)者進(jìn)行產(chǎn)品銷售，擁有對(duì)店鋪及貨品的所有權(quán)，并承擔(dān)店鋪運(yùn)營(yíng)、營(yíng)銷推廣和人力成本，盈利主要來(lái)源于銷售價(jià)格與采購(gòu)成本及各項(xiàng)費(fèi)用的差額。

從其盈利方式而言，來(lái)自品牌方的返利也是其利潤(rùn)的主要來(lái)源。2017年至2019年，麗人麗妝返利計(jì)提金額分別為 1.28億元、2.10億元、2.16億元;而這3年間，其凈利潤(rùn)分別為2.26億元、2.52億元和2.84億元。

對(duì)此，麗人麗妝在招股書(shū)內(nèi)表示：“若未來(lái)公司品牌方返利政策變化或其他因素導(dǎo)致公司可獲得返利出現(xiàn)下降甚至無(wú)法收取返利，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將受到不利影響。”

關(guān)鍵詞： 麗人麗妝 天貓