環(huán)球今日?qǐng)?bào)丨茅臺(tái)日賺1.65億,經(jīng)銷(xiāo)商日子卻越來(lái)越難
A股之王半年報(bào)出爐。8月2日晚,貴州茅臺(tái)(600519.SH)發(fā)布2022年半年報(bào),公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收576.17億元,同比增長(zhǎng)17.38%;歸母凈利潤(rùn)297.94億元,同比增長(zhǎng)20.85%,相當(dāng)于平均日賺約1.65億元。
這是丁雄軍掌舵茅臺(tái)以來(lái)交出的又一份靚麗財(cái)報(bào),營(yíng)收創(chuàng)下2019年上半年以來(lái)的最高增速,凈利潤(rùn)增速也重回20%之上。
2021年8月30日,丁雄軍空降出任茅臺(tái)集團(tuán)黨委書(shū)記、董事長(zhǎng),并出任旗下上市公司董事長(zhǎng),成為茅臺(tái)史上最年輕董事長(zhǎng),如今履新將滿(mǎn)一年。上任以來(lái),丁雄軍動(dòng)作不斷,推動(dòng)茅臺(tái)營(yíng)銷(xiāo)體制和價(jià)格體系改革,開(kāi)發(fā)推出、珍品茅臺(tái)、茅臺(tái)1935、100ml飛天茅臺(tái)、茅臺(tái)冰淇淋等新品,i茅臺(tái)數(shù)字化營(yíng)銷(xiāo)平臺(tái)正式上線(xiàn),不斷強(qiáng)化渠道控價(jià)權(quán),并改變了茅臺(tái)低速增長(zhǎng)的局面。
(資料圖片)
貴州茅臺(tái)在半年報(bào)中稱(chēng),營(yíng)收增長(zhǎng)的原因主要是本期銷(xiāo)量增加及銷(xiāo)售渠道優(yōu)化。
直銷(xiāo)渠道(指自營(yíng)和i茅臺(tái)渠道)改革,是丁雄軍上任以來(lái)濃墨重彩的一筆。今年上半年,茅臺(tái)直銷(xiāo)收入突破200億大關(guān),直銷(xiāo)占比達(dá)36%,再創(chuàng)歷史新高,其中i茅臺(tái)上線(xiàn)3個(gè)月便貢獻(xiàn)了44億元;而茅臺(tái)2021年全年直銷(xiāo)收入才240億元。
伴隨改革持續(xù)推進(jìn),茅臺(tái)直銷(xiāo)渠道的潛力還有多大?此消彼長(zhǎng)之下,直銷(xiāo)渠道收入是否會(huì)超過(guò)傳統(tǒng)的經(jīng)銷(xiāo)商渠道?
01 i茅臺(tái)三個(gè)月貢獻(xiàn)44億元
直銷(xiāo)渠道收入的變化,是茅臺(tái)半年報(bào)頗為精彩的一筆。
財(cái)報(bào)顯示,茅臺(tái)2022年上半年直銷(xiāo)渠道收入209.49億元,較2021年同期的95.04億元增幅為120.42%,營(yíng)收占比達(dá)36.35%,再創(chuàng)新高。
茅臺(tái)上半年直銷(xiāo)收入中,1/5由i茅臺(tái)貢獻(xiàn)。i茅臺(tái)于3月31日正式上線(xiàn)試運(yùn)行,短短三月時(shí)間內(nèi),該平臺(tái)實(shí)現(xiàn)酒類(lèi)不含稅收入44.16億元,每日收入約4800萬(wàn)。
與直銷(xiāo)渠道營(yíng)收占比不斷提升對(duì)應(yīng)的是,茅臺(tái)批發(fā)代理渠道(指社會(huì)經(jīng)銷(xiāo)商、商超、電商等渠道)收入不斷萎縮。茅臺(tái)原董事長(zhǎng)袁仁國(guó)落馬后,茅臺(tái)在營(yíng)銷(xiāo)體系進(jìn)行了大刀闊斧改革,大幅削減經(jīng)銷(xiāo)商,不斷擴(kuò)大直營(yíng)比例。2018年至2020年間,茅臺(tái)國(guó)內(nèi)經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量從2987個(gè)縮減至2046個(gè)。
今年上半年,茅臺(tái)批發(fā)代理渠道收入366.14億元,較去年同期的395.05億元下降7.31%。分季度來(lái)看,一季度,茅臺(tái)批發(fā)代理渠道收入214.01億元,同比下降4.71%;二季度批發(fā)代理渠道收入152.13億元,同比下降10.76%。
相比2018年,茅臺(tái)直銷(xiāo)渠道收入為43.76億元,營(yíng)收占比僅為5.94%,收入不及i茅臺(tái)上線(xiàn)3個(gè)月的收入,這還是i茅臺(tái)沒(méi)有上線(xiàn)飛天茅臺(tái)的情況下。
短短幾年間,茅臺(tái)渠道收入便發(fā)生了大轉(zhuǎn)變。
茅臺(tái)仍在不斷擴(kuò)大直銷(xiāo)渠道收入。進(jìn)入下半年,i茅臺(tái)收入明顯加速,據(jù)i茅臺(tái)官微數(shù)據(jù),截至7月22日,i茅臺(tái)注冊(cè)用戶(hù)已超2000萬(wàn),日活400萬(wàn),銷(xiāo)售收入逾56億元,相當(dāng)于每日收入5381萬(wàn)元。
中信證券預(yù)測(cè),i茅臺(tái)全年收入超120億元,常態(tài)化新品的投放將進(jìn)一步增厚收入。
業(yè)內(nèi)人士看來(lái),“i茅臺(tái)”積累充分經(jīng)驗(yàn)之后,后續(xù)大概率要投放平價(jià)飛天茅臺(tái),這將深刻影響茅臺(tái)酒價(jià)格體系,削弱經(jīng)銷(xiāo)商的影響,有利于茅臺(tái)重新掌握控價(jià)權(quán),同時(shí)改變茅臺(tái)酒的流通利益分配格局,通過(guò)擴(kuò)大直營(yíng)來(lái)增厚茅臺(tái)的利潤(rùn)。
茅臺(tái)直銷(xiāo)渠道毛利率也高于批發(fā)渠道。據(jù)2021年年報(bào),茅臺(tái)直銷(xiāo)渠道毛利率高達(dá)96.12%,批發(fā)代理渠道的毛利率為90.3%。
“無(wú)法自由提價(jià)是茅臺(tái)增速放緩的主要原因之一。未來(lái)茅臺(tái)酒的增長(zhǎng)空間主要在于價(jià)格,如何以市場(chǎng)化方式靈活提升噸價(jià)是茅臺(tái)的重要改革方向。”中泰證券在近期研報(bào)中稱(chēng)。
中泰證券認(rèn)為,i茅臺(tái)有望部分解決這一問(wèn)題,i茅臺(tái)上銷(xiāo)售產(chǎn)品以指導(dǎo)價(jià)銷(xiāo)售,即使扣除經(jīng)銷(xiāo)商每500ml 100元的配送費(fèi)用后,相比于投放傳統(tǒng)經(jīng)銷(xiāo)渠道也有明顯的噸價(jià)提升。此次在i茅臺(tái)上線(xiàn)的100ml飛天小酒的指導(dǎo)價(jià)為399元,扣除20元配送費(fèi)用后,實(shí)際每500ml出廠(chǎng)價(jià)為1895元,幾乎為500ml經(jīng)典飛天的2倍。此外,i茅臺(tái)還有全渠道流量入口、價(jià)格穩(wěn)定器、文化宣傳陣地等作用。
華創(chuàng)證券表示,隨著i茅臺(tái)運(yùn)行步入正軌,一方面貢獻(xiàn)增長(zhǎng)增量,當(dāng)前仍以非標(biāo)產(chǎn)品投放形式,預(yù)計(jì)經(jīng)銷(xiāo)商部分普茅配額后續(xù)將大概率上線(xiàn);另一方面i茅臺(tái)今年側(cè)重平臺(tái)運(yùn)行平穩(wěn)性,打造成熟的數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)基礎(chǔ)架構(gòu),為后續(xù)市場(chǎng)化改革打下基礎(chǔ)。
02 茅臺(tái)“大踏步”
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)是提升茅臺(tái)整體噸價(jià)的另一重要方式。
今年上半年,茅臺(tái)加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí),開(kāi)發(fā)推出虎年生肖茅臺(tái)、珍品茅臺(tái)、茅臺(tái)1935、100ml飛天茅臺(tái)等新品,并在i茅臺(tái)上線(xiàn)銷(xiāo)售。具體來(lái)看,珍品茅臺(tái)定位4000-5000元超高端價(jià)格帶,填充4000元空白價(jià)格帶,有助于推動(dòng)茅臺(tái)酒噸價(jià)提升;100ml飛天茅臺(tái)定位399元,只在i茅臺(tái)上投放,每500ml的實(shí)際出廠(chǎng)價(jià)為1895元,接近經(jīng)典飛天出廠(chǎng)價(jià)的兩倍。
系列酒茅臺(tái)1935的推出,更填補(bǔ)了茅臺(tái)千元價(jià)格帶的空白,成為茅臺(tái)的重要增長(zhǎng)極。白酒專(zhuān)家肖竹青對(duì)時(shí)代周報(bào)記者說(shuō),這些新品都是高附加值高利潤(rùn)產(chǎn)品,為茅臺(tái)的業(yè)績(jī)?cè)黾雍托б嬖黾迂暙I(xiàn)了巨大的力量。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)的成效在半年報(bào)中已開(kāi)始顯現(xiàn)。今年上半年,茅臺(tái)酒收入499.65億元,同比增長(zhǎng)16.33%,首次逼近500億元大關(guān);系列酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收75.98億元,同比增長(zhǎng)25.37%。
茅臺(tái)對(duì)系列酒寄予厚望。在今年初舉行的2021年茅臺(tái)醬香系列酒全國(guó)經(jīng)銷(xiāo)商聯(lián)誼會(huì)上,丁雄軍提出醬香系列酒“十四五”末要努力實(shí)現(xiàn)營(yíng)收翻番,達(dá)到240億元以上,占集團(tuán)比重在10%以上,進(jìn)入全國(guó)白酒第二陣營(yíng),成為集團(tuán)發(fā)展的主要增長(zhǎng)極。
當(dāng)下,茅臺(tái)正處于新一輪擴(kuò)張周期中,尤其是大手筆加碼系列酒。半年報(bào)顯示,上半年,該公司完成茅臺(tái)酒基酒產(chǎn)能4.25萬(wàn)噸,完成系列酒基酒產(chǎn)能1.7萬(wàn)噸,創(chuàng)下歷史新高。
今年1月,茅臺(tái)斥資41.1億元加碼系列酒產(chǎn)能項(xiàng)目,建設(shè)習(xí)水同民壩一期建設(shè)項(xiàng)目。茅臺(tái)在半年報(bào)中稱(chēng),壇廠(chǎng)包裝物流園、醬香酒 習(xí)水同民壩一期項(xiàng)目已完成勘察、設(shè)計(jì)招標(biāo)程序,3 萬(wàn)噸醬香系列酒項(xiàng)目有序推進(jìn);中華片區(qū)15棟酒庫(kù)項(xiàng)目已建成7棟,剩余計(jì)劃年底建成。
7月4日,茅臺(tái)以13萬(wàn)元平均年薪為系列酒的和義興酒業(yè)分公司招873人,為系列酒擴(kuò)產(chǎn)和管理配備優(yōu)質(zhì)人才。
中泰證券認(rèn)為,茅臺(tái)系列酒正獲得更多的重視和資源投入,在茅臺(tái)1935將系列酒品牌價(jià)值拉到千元以上后,未來(lái)向上的空間廣闊。系列酒有望成為重要增長(zhǎng)極,進(jìn)一步提升茅臺(tái)在各個(gè)價(jià)格帶的統(tǒng)治力。
根據(jù)茅臺(tái)2022年的經(jīng)營(yíng)目標(biāo):一是營(yíng)業(yè)總收入較上年度增長(zhǎng)15%左右;二是完成基本建設(shè)投資69.69億元。
丁雄軍在6月舉辦的茅臺(tái)股東大會(huì)上表示,2022年度,茅臺(tái)將跑出“快”的速度,不打折扣地完成全年目標(biāo)任務(wù),打造成為世界一流的上市企業(yè),是股份公司的“十四五”目標(biāo)。丁雄軍此前也明確提出,茅臺(tái)要加快實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展,不能再“踩小步”,必須“大踏步”。
“我們會(huì)花很大力氣來(lái)解決一些問(wèn)題,建什么、改什么、創(chuàng)什么,董事會(huì)、經(jīng)營(yíng)管理層都會(huì)極其慎重的研究,怎么把這些錢(qián)用好,產(chǎn)生更大的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn),只有把這個(gè)做大了,給大家的分紅絕對(duì)額才會(huì)更大。”丁雄軍說(shuō),相信今年大家一定會(huì)看到更多的公告,這些投資是都是為了茅臺(tái)更加美好的未來(lái)。
貴州茅臺(tái)認(rèn)為,白酒行業(yè)在經(jīng)歷一段深度結(jié)構(gòu)調(diào)整后,正面臨“新秩序重塑期、新格局形成期、新消費(fèi)升級(jí)期”三期疊加的行業(yè)發(fā)展新形勢(shì),市場(chǎng)消費(fèi)需求將會(huì)更加向優(yōu)勢(shì)產(chǎn)區(qū)、頭部企業(yè)和優(yōu)秀品牌集中、傾斜,行業(yè)“馬太效應(yīng)”越發(fā)明顯。同時(shí)也面臨宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)不確定性,白酒消費(fèi)需求受到影響,生態(tài)環(huán)境保護(hù),知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等風(fēng)險(xiǎn)。
天相投顧數(shù)據(jù)顯示,截至2022年二季度末,貴州茅臺(tái)戰(zhàn)勝寧德時(shí)代,重回公募基金頭號(hào)重倉(cāng)股寶座。值得一提的上市,海外最大中國(guó)股票基金-安聯(lián)神州A股基金“Allianz Global Investors Fund - Allianz China A Shares”也大手筆加倉(cāng)貴州茅臺(tái)。晨星數(shù)據(jù)顯示,6月,該基金對(duì)貴州茅臺(tái)加倉(cāng)幅度高達(dá)100%,位列其第四大重倉(cāng)股。
中泰證券表示,丁雄軍上任以來(lái)對(duì)收入增速提出了更高的目標(biāo)要求,幾乎每個(gè)月都有兩個(gè)新的改革措施推出,展現(xiàn)出強(qiáng)烈的改革意愿。茅臺(tái)的改革是系統(tǒng)化的,一方面意味著更強(qiáng)的中短期增長(zhǎng)動(dòng)能,另一方面也可以期待后續(xù)持續(xù)的市場(chǎng)化改革措施,管理升級(jí)和增長(zhǎng)提速有望拉動(dòng)茅臺(tái)估值提升。
責(zé)任編輯:hnmd004
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