新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈景氣度持續(xù)上行 星源材質(zhì)盈利能力顯著提升
新能源汽車方面,7月新能源汽車銷量59.3萬輛,同比增長1.2倍,表現(xiàn)淡季旺銷。政策面上,新能源汽車免購置稅政策延至2023年年底,政策刺激疊加市場需求向好,預(yù)計(jì)新能源汽車需求依然有望保持高速增長。根據(jù)乘聯(lián)會預(yù)測,8月新能源零售銷量預(yù)計(jì)52.0萬輛,同比增長108.3%,環(huán)比增長7%。
近期電動車板塊回調(diào)較大,中游材料環(huán)節(jié)調(diào)整尤為明顯,主要源于對中游材料供需格局惡化帶來對單位盈利的擔(dān)憂。但華鑫證券分析師尹斌認(rèn)為并非所有環(huán)節(jié)均無機(jī)會,精選細(xì)分賽道是核心,繼續(xù)看好高鎳三元、隔膜等細(xì)分環(huán)節(jié),當(dāng)前調(diào)整已充分。此外,電池環(huán)節(jié)盈利改善趨勢明確,寧德、孚能等二季度盈利明顯修復(fù),有望迎長周期改善。國內(nèi)延續(xù)免征新能源車購置稅,給市場注入一劑強(qiáng)心劑,政策端持續(xù)友好。
興業(yè)證券分析師戴暢指出,當(dāng)前來看公共衛(wèi)生事件沖擊逐步減弱,各地復(fù)工復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn),且中央地方密集出臺汽車消費(fèi)支持政策,促進(jìn)汽車消費(fèi)。7月周度上牌數(shù)據(jù)環(huán)比明顯改善也表明政策刺激作用有效,我們預(yù)計(jì)汽車下半年將實(shí)現(xiàn)景氣反轉(zhuǎn)。
在全球“雙碳”強(qiáng)驅(qū)動疊加供給共振驅(qū)動需求持續(xù)增長的大趨勢下,產(chǎn)業(yè)鏈景氣度將持續(xù)上行。師尹斌建議投資者關(guān)注核心資產(chǎn)中的寧德時代、比亞迪、恩捷股份;彈性品種中的星源材質(zhì)、當(dāng)升科技、容百科技、中科電氣、科達(dá)利等;其他建議重點(diǎn)關(guān)注各細(xì)分行業(yè)龍頭,億緯鋰能、杉杉股份、贛鋒鋰業(yè)、先導(dǎo)智能、璞泰來、天賜材料、新宙邦等。
潛力股精選
寧德時代(300750)
公司主營新能源汽車動力電池,2021年全球市占率高達(dá)33%。憑借成本和產(chǎn)品優(yōu)勢,公司積極開拓國內(nèi)外市場,未來市占率有望進(jìn)一步提升。公司還積極布局儲能產(chǎn)業(yè)鏈上下游,未來有望率先步入儲能發(fā)展的快車道。隨著新能源汽車競爭力提升,我們預(yù)計(jì)到2025年動力電池需求量約1013GWh。新時代證券指出,公司競爭力強(qiáng),經(jīng)營方面,相比LGC等國際廠商,公司營業(yè)利潤率持續(xù)為正??蛻舴矫?,公司成功開拓了特斯拉、大眾、奔馳、寶馬等國際一流整車廠,反映出公司強(qiáng)大競爭力。隨著動力電池不斷降本,未來公司的競爭力進(jìn)一步凸顯。
比亞迪(002594)
公司二季度單季度實(shí)現(xiàn)營收同比增長67.92%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利同比增長197.67%,業(yè)績超預(yù)期。銷量方面,上半年實(shí)現(xiàn)新能源車總銷量64.14萬輛,同比增長315%,二季度單季度銷量為35.50萬輛,環(huán)比增長約24%。信達(dá)證券指出,公司2022年以來連續(xù)上調(diào)產(chǎn)品價格,尤其是二季度開始逐步交付漲價后的車型,疊加公司規(guī)模效應(yīng)帶來的成本下降。我們預(yù)計(jì)后續(xù)隨著原材料價格的逐步下行以及公司高端產(chǎn)品的放量,單車?yán)麧櫲杂刑嵘臻g。此外,公司電池累計(jì)裝機(jī)總量約為41.329GWh,動力電池業(yè)務(wù)或?qū)⒊蔀楸燃缙嚇I(yè)務(wù)之外的又一重要增長極。
星源材質(zhì)(300568)
公司二季度公司銷售毛利率達(dá)到 50.08% , 銷 售 凈 利 率 達(dá) 到30.95%,盈利能力顯著提升。下半年干濕法產(chǎn)能逐步釋放,銷量有望顯著增長。其中,常州干法產(chǎn)能有望于三季度釋放,屆時公司干法年產(chǎn)能將達(dá)到10億平/年,對應(yīng)2022年有效產(chǎn)能約7億平;濕法產(chǎn)能有望于四季度釋放,屆時公司濕法產(chǎn)能將達(dá)到14億平/年,對應(yīng)2022年有效產(chǎn)能約10億平。西部證券指出,隨著公司海外銷售占比、涂覆占比持續(xù)提升,公司產(chǎn)品價值量、單位盈利能力、回款質(zhì)量有望提高。疊加涂布等技術(shù)、設(shè)備升級,公司產(chǎn)能亦存在一定彈性。綜上,對標(biāo)行業(yè)龍頭,公司盈利能力、利潤規(guī)模仍有寬廣上行空間。
億緯鋰能(300014)
公司產(chǎn)業(yè)鏈布局日漸完善,結(jié)伴產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)秀伙伴,上游資源品方面,與華友、格林美、大華化工加碼鎳、鋰資源合作,在中游材料方面與新宙邦、中科、恩捷、德方、貝特瑞等實(shí)現(xiàn)深度布局。整體而言,公司產(chǎn)業(yè)布局清晰,將進(jìn)一步強(qiáng)化公司供應(yīng)鏈安全,提升成本競爭力。我們認(rèn)為,公司一體化布局領(lǐng)先,二線競爭格局有望優(yōu)化,而公司有望脫穎而出。華鑫證券指出,公司擬增發(fā)募資 90 億元用于建設(shè)20GWh46項(xiàng)目、16GWh方形鐵鋰乘用車項(xiàng)目。公司客戶優(yōu)質(zhì),有望使產(chǎn)能得到有效消化。整體來看,公司卡位優(yōu)質(zhì)賽道,一體化布局領(lǐng)先,我們看好公司中長期向上的發(fā)展機(jī)會。
欣天科技(300615)
公司主要從事移動通信產(chǎn)業(yè)中射頻金屬元器件及射頻結(jié)構(gòu)件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的國家高新技術(shù)企業(yè),已成為集產(chǎn)品同步研發(fā)、主動研發(fā)、產(chǎn)品制造于一體的射頻金屬元器件供應(yīng)商,目前已獲得包括Nokia、Sanmina-SCI、 Flextronics、 CommScope、大富科技等的合格供應(yīng)商認(rèn)證。公司目前積極進(jìn)軍新能源結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域,主要向新能源充電樁和電動車充電器提供射頻金屬元件,2019年全年新能源結(jié)構(gòu)件收入3200萬元,2022年上半年該項(xiàng)收入大幅增長至2900萬元,全年有望突破6000萬元。此外,公司新能源結(jié)構(gòu)件毛利率也隨著產(chǎn)品放量而大幅上升,從2021年的不足8%上升到25%。
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