煤炭調(diào)整帶來(lái)配置機(jī)會(huì) 山西焦煤盈利能力進(jìn)一步提高

隨著三季報(bào)的陸續(xù)發(fā)布預(yù)期已逐步被消化，此外臨近供暖季，海外能源危機(jī)持續(xù)升級(jí)，疊加供暖季消費(fèi)旺季，當(dāng)前煤炭基本面幾乎不存在風(fēng)險(xiǎn)。開源證券分析師張緒成指出,市場(chǎng)調(diào)整將帶來(lái)更好的加配煤炭股的機(jī)會(huì)，仍舊堅(jiān)定推薦。

當(dāng)前煤炭股板塊動(dòng)態(tài)估值仍處于歷史偏低位置，疊加高股息率水平，板塊具備較厚安全邊際。山西證券分析師楊立宏表示，根據(jù)三季度價(jià)格走勢(shì)判斷，前三季度動(dòng)力煤和焦煤價(jià)格均有改善，三季度單季動(dòng)力煤和焦煤走勢(shì)有所分化，部分上市公司存在環(huán)比下降情況符合預(yù)期。進(jìn)入四季度以來(lái)，不同煤種均價(jià)較三季度環(huán)比有一定幅度改善。動(dòng)力煤方面，動(dòng)力煤淡季不淡，冬季保供壓力大于迎峰度夏，四季度價(jià)格有望再次沖高。冶金煤方面，目前原料焦煤及焦炭供應(yīng)偏緊，在整個(gè)黑色市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)鏈中處于相對(duì)偏強(qiáng)的狀態(tài)。短期鐵水產(chǎn)量仍將保持較高水平，煤焦價(jià)格相對(duì)偏強(qiáng)。

對(duì)于煤炭板塊行情，多家機(jī)構(gòu)表示看好。信達(dá)證券分析師左前明就指出，隨著后續(xù)迎峰度冬煤炭采購(gòu)開始，我們認(rèn)為四季度煤價(jià)或?qū)⒃俣茸吒?。在能源大通脹邏輯下，把握高壁壘、高現(xiàn)金、高分紅的優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)，煤炭板塊有望迎來(lái)一輪業(yè)績(jī)與估值雙升的歷史性行情。綜合以上，我們繼續(xù)全面看多煤炭板塊，建議繼續(xù)關(guān)注煤炭的歷史性配置機(jī)遇。自下而上重點(diǎn)關(guān)注兩條主線：一是內(nèi)生外延增長(zhǎng)空間大、資源稟賦優(yōu)、公司治理優(yōu)的兗礦能源、陜西煤業(yè)、中國(guó)神華、中煤能源等;二是全球資源特殊稀缺、有成長(zhǎng)空間的優(yōu)質(zhì)煉焦公司山西焦煤、平煤股份、盤江股份、淮北礦業(yè)等。

潛力股精選

兗礦能源(600188)

公司在澳洲持有的核心煤炭資產(chǎn)兗煤澳洲資源儲(chǔ)量豐富，產(chǎn)能規(guī)模較大，定價(jià)機(jī)制靈活。在海外煤炭需求大漲背景下，兗澳具有強(qiáng)勁的盈利能力，有望為兗礦能源貢獻(xiàn)顯著的業(yè)績(jī)彈性。公司預(yù)計(jì)2022年1月至9月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約271億元，同比增加135%左右。東北證券指出，根據(jù)公司戰(zhàn)略規(guī)劃，力爭(zhēng)5-10年煤炭產(chǎn)量規(guī)模達(dá)到3億噸/年，化工品年產(chǎn)量2000萬(wàn)噸以上，年新能源發(fā)電裝機(jī)規(guī)模達(dá)到1000萬(wàn)千瓦以上，氫氣供應(yīng)能力超過(guò)10萬(wàn)噸/年。2021年公司煤炭產(chǎn)量1.05億噸，化工品產(chǎn)量579萬(wàn)噸，公司中長(zhǎng)期具有高成長(zhǎng)性。

陜西煤業(yè)(601225)

公司目前煤炭?jī)?chǔ)量149億噸、可采儲(chǔ)量86億噸，核定產(chǎn)能總量達(dá)到1.39億噸，其中97%以上位于神東、陜北、黃隴三個(gè)國(guó)家“十三五”重點(diǎn)發(fā)展的大型煤炭基地，資源儲(chǔ)備量大，煤種質(zhì)地高。公司擁有12對(duì)國(guó)家一級(jí)安全生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化礦井，智能化產(chǎn)能占比達(dá)到95%，智能化、機(jī)械化程度疊加良好的開采條件，造就公司噸煤開采成本優(yōu)勢(shì)。首創(chuàng)證券指出，根據(jù)公司2020年9月發(fā)布的股東回報(bào)計(jì)劃，公司2020-2022年分紅率不低于40%且每年分紅金額不低于40億元，其中2020年公司現(xiàn)金分紅77.6億元，分紅率達(dá)到52%，連續(xù)高分紅率彰顯公司優(yōu)秀的經(jīng)營(yíng)能力及長(zhǎng)期投資價(jià)值。

山西焦煤(000983)

公司前三季度業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，盈利能力進(jìn)一步提高。資產(chǎn)注入持續(xù)推進(jìn)，資產(chǎn)注入方案的交易標(biāo)的是華晉焦煤51%的股權(quán)，以及西華晉明珠煤業(yè)49%股權(quán)。公司通過(guò)本次交易提升公司資產(chǎn)規(guī)模、營(yíng)業(yè)收入和歸屬于母公司的凈利潤(rùn)等主要財(cái)務(wù)指標(biāo)，提高了整體的業(yè)務(wù)水平，增強(qiáng)了公司競(jìng)爭(zhēng)力。國(guó)海證券指出，從規(guī)模和質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)而言，公司的冶煉精煤在市場(chǎng)上有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，在國(guó)內(nèi)冶煉精煤供給方面具有重要地位。憑借此次資產(chǎn)注入方案，公司業(yè)績(jī)水平進(jìn)一步提高，符合上市公司及全體股東的利益。宏觀經(jīng)濟(jì)回暖，市場(chǎng)行情持續(xù)看好，公司有望維持穩(wěn)健增長(zhǎng)。

平煤股份(601666)

公司主焦煤具有低灰低硫低堿性金屬、中高揮發(fā)分等特性，高度契合鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)高質(zhì)量發(fā)展方向，以及未來(lái)高爐大型化對(duì)優(yōu)質(zhì)主焦煤需求增加的趨勢(shì)。公司主焦煤“稀缺中的稀缺”的特點(diǎn)，也使得公司具有更強(qiáng)的議價(jià)能力與價(jià)格彈性。信達(dá)證券指出，當(dāng)前焦煤社會(huì)庫(kù)存處于近年來(lái)谷底水平，下游庫(kù)存嚴(yán)重不足;生產(chǎn)端，焦煤礦井承擔(dān)煤炭保供任務(wù)、山西產(chǎn)地疫情持續(xù)發(fā)酵，嚴(yán)重壓制煉焦煤生產(chǎn)、發(fā)運(yùn);需求端，隨著10月-11月上旬鋼鐵傳統(tǒng)需求旺季的進(jìn)行，以及鋼廠春節(jié)補(bǔ)庫(kù)需求的到來(lái)，我們預(yù)計(jì)四季度煉焦煤供需格局或?qū)⒊掷m(xù)偏緊，焦煤銷售“黃金窗口期”，公司盈利或?qū)⒗^續(xù)走強(qiáng)。

蘭花科創(chuàng)（600123）

公司是一家以煤炭、化肥、化工為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)代企業(yè)，主要煤炭生產(chǎn)礦井地處全國(guó)最大的無(wú)煙煤基地-沁水煤田腹地，資源儲(chǔ)量豐富，公司煤炭產(chǎn)業(yè)現(xiàn)有各類礦井14個(gè)，年設(shè)計(jì)能力2020萬(wàn)噸。2022年公司的主要經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是產(chǎn)銷煤炭1121萬(wàn)噸、尿素88.01萬(wàn)噸、己內(nèi)酰胺14.2萬(wàn)噸，二甲醚6萬(wàn)噸;完成營(yíng)業(yè)收入115億元;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)26億元。目前公司正在積極推進(jìn)智能化、綠色化礦山建設(shè)，玉溪煤礦智能化礦山建設(shè)已初具雛形，其余礦井智能礦山建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)。公司預(yù)計(jì)2022年前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增加91.89%到113.21%。

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