供給端主導(dǎo)油價(jià)走勢(shì) 多地95號(hào)汽油或重回9元時(shí)代

國(guó)內(nèi)成品油價(jià)或迎年內(nèi)“第13漲”。

11月7日24時(shí)，國(guó)家發(fā)改委將開(kāi)啟新一輪國(guó)內(nèi)成品油調(diào)價(jià)窗口。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)模型測(cè)算，截至11月3日收盤(pán)，國(guó)內(nèi)第9個(gè)工作日參考原油變化率收于3.27%，預(yù)計(jì)汽柴油上調(diào)150元/噸。

按照此幅度測(cè)算，折合升價(jià)為92#汽油、95#汽油以及0#柴油將分別上調(diào)0.12元、0.12元及0.13元，消費(fèi)者用油成本將再次增加，加滿(mǎn)一箱油(50升)將多花6元左右。

據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，如果本次上漲，成品油價(jià)格價(jià)格調(diào)整將迎來(lái)13漲、7跌、1擱淺的格局。據(jù)油價(jià)網(wǎng)，當(dāng)前各地95#汽油在8.88元-9.10元，這意味著調(diào)價(jià)后部分地區(qū)95#汽油重回“9元時(shí)代”。

本輪調(diào)價(jià)周期內(nèi)，國(guó)際原油價(jià)格整體呈現(xiàn)出震蕩走勢(shì)，均值較上周期略有上漲。WTI原油從10月25日的85.18美元穩(wěn)步上漲，截至11月4日13點(diǎn)41分，突破90美元/桶，日內(nèi)漲2.37%。布油10月25日?qǐng)?bào)93.06美元，在10月26-27日經(jīng)歷跳漲至96.71美元，截至11月4日13點(diǎn)17分，漲超1.8%，現(xiàn)報(bào)96.18美元/桶。。

11月4日，卓創(chuàng)資訊成品油分析師孟鵬對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)指出，本周期內(nèi)，國(guó)際石油市場(chǎng)對(duì)于供應(yīng)減少的擔(dān)憂(yōu)繼續(xù)發(fā)酵，尤其是美國(guó)拋儲(chǔ)即將結(jié)束，但石油庫(kù)存依然低位，對(duì)國(guó)際原油價(jià)格帶來(lái)明顯支撐。

就11月的全球市場(chǎng)油價(jià)，國(guó)際策略研究員陳佳對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)指出，主要驅(qū)動(dòng)引擎中，能夠被短期操縱的庫(kù)存水平依舊會(huì)是主要因素之一。而美聯(lián)儲(chǔ)12月份加息信息能否契合市場(chǎng)預(yù)期，則是影響金融力量在油價(jià)套利的另一大核心因素。

供給端主導(dǎo)油價(jià)走勢(shì)

回顧剛剛過(guò)去的10月份，國(guó)際油價(jià)仿佛過(guò)山車(chē)一般，沖高回落又溫和反彈。

東海期貨研報(bào)指出，在10月OPEC大幅增加減產(chǎn)幅度之后，原油價(jià)格小幅回升，但在之后由于宏觀(guān)需求的弱預(yù)期下持續(xù)走低。10月中下旬，由于氣溫的走低，柴油需求大幅增加，全球主要消費(fèi)地的庫(kù)存量本身就處于5年低值之下，且近期去化速度極快，造成了成品油市場(chǎng)的恐慌，支撐了原油價(jià)格保持在高位。后期歐美煉廠(chǎng)檢修后，成品油供給量將有所增加，但柴油緊缺料仍將持續(xù)。

由此看來(lái)，10月份油價(jià)的主導(dǎo)因素是供給端，也就是庫(kù)存的影響。

據(jù)道瓊斯11月3日消息，美國(guó)能源情報(bào)署(EIA)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，上周美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存下降幅度超過(guò)預(yù)期。EIA表示，上周美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存減少310萬(wàn)桶，至4.368億桶，比5年平均水平低3%。

EIA報(bào)告顯示，美國(guó)墨西哥灣原油庫(kù)存下降幅度為歷史最大。美國(guó)至10月28日當(dāng)周EIA戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備庫(kù)存為1984年5月18日當(dāng)周以來(lái)最低。美國(guó)至10月28日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存降幅錄得2022年8月26日當(dāng)周以來(lái)最大。最近一周，美國(guó)東海岸汽油庫(kù)存降至2014年11月以來(lái)的最低水平。

陳佳對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)指出，原油庫(kù)存是重要短期影響因子，對(duì)期貨市場(chǎng)影響較大，并能直接影響現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格。石油市場(chǎng)供給側(cè)往往會(huì)通過(guò)連續(xù)超預(yù)期去庫(kù)存，來(lái)穩(wěn)定或拉升短期油價(jià)。

展望今年剩下兩個(gè)月的油價(jià)走勢(shì)，花旗集團(tuán)認(rèn)為主要是受供給端的影響。美東時(shí)間周三，花旗集團(tuán)大宗商品研究全球主管莫爾斯(EdMorse)在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，盡管中國(guó)石油需求有望復(fù)蘇，但這仍然不足以導(dǎo)致油價(jià)大幅上漲。他認(rèn)為，石油價(jià)格將跟隨供給信號(hào)而不是需求信號(hào)。換言之，除非未來(lái)石油供應(yīng)出現(xiàn)大量中斷，否則油價(jià)將難以重拾大漲勢(shì)頭。

東帆石能源咨詢(xún)公司董事長(zhǎng)、石油行業(yè)資深觀(guān)察家陳衛(wèi)東11月4日也對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，未來(lái)油價(jià)走勢(shì)主要是受到歐佩克的供給影響，取決于歐派克是否減產(chǎn)，釋放多少產(chǎn)能。

美聯(lián)儲(chǔ)加息加劇油價(jià)波動(dòng)

金融市場(chǎng)也是影響石油價(jià)格走勢(shì)的重要因素，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息的推進(jìn)，原油的基本面與金融面博弈加劇。

11月2日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布稱(chēng)，將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)，至3.75%~4.00%。這是美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第四次加息75個(gè)基點(diǎn)。自今年3月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已連續(xù)六次加息，累計(jì)加息375個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)自1981年以來(lái)最大密度的加息幅度，美國(guó)聯(lián)邦基準(zhǔn)利率水平已升至2008年1月以來(lái)最高位。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的鷹派講話(huà)令市場(chǎng)上調(diào)了終端利率預(yù)期，全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂(yōu)有所升溫。卓創(chuàng)資訊孟鵬注意到，美聯(lián)儲(chǔ)再次加息，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)經(jīng)濟(jì)陷入衰退影響石油需求，因此國(guó)際原油價(jià)格在本周期持續(xù)震蕩。

陳佳指出，美聯(lián)儲(chǔ)屢次三番給市場(chǎng)“畫(huà)大餅”已經(jīng)引起了全球金融市場(chǎng)激烈反彈，未來(lái)鮑威爾壓制通脹的預(yù)期能否兌現(xiàn)還很難說(shuō)。在陳佳看來(lái)，如果參考最新的歐央行拉加德講話(huà)，會(huì)比較悲觀(guān)，她直言加息治理通脹的代價(jià)可能超出經(jīng)濟(jì)衰退的范疇。

除此之外，國(guó)際地緣政治局勢(shì)、全球能源危機(jī)陰云等都是重要的影響因子。

陳佳注意到，美國(guó)官方對(duì)油價(jià)的態(tài)度，尤其是最近拜登政府嚴(yán)厲斥責(zé)“油價(jià)套利是發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)財(cái)”，將對(duì)過(guò)度油價(jià)波動(dòng)采取嚴(yán)厲打擊，也將極大影響油價(jià)市場(chǎng)均衡水平。

前述花旗集團(tuán)大宗商品分析師也提到，“讓油價(jià)回到110或120美元的唯一方法是利比亞、尼日利亞、甚至伊朗和伊拉克等地出現(xiàn)大量供應(yīng)中斷。”

陳佳指出，總體來(lái)看，市場(chǎng)油價(jià)多空因素都有發(fā)展，短期內(nèi)很難迅速趨穩(wěn)，而長(zhǎng)期來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)基本面下滑，國(guó)際局勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜，全球化遭遇逆襲，外加新能源綠色經(jīng)濟(jì)的崛起，油價(jià)總體波動(dòng)性增強(qiáng)是大勢(shì)所趨。

花旗最新預(yù)計(jì)，在2022年第四季度，布倫特原油均價(jià)將達(dá)到97美元/桶，到2023年第一季度布倫特原油均價(jià)將降至95美元/桶，到2023年第四季度將逐漸跌至82美元/桶。

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