全球微資訊！公募定增也不好做 年內(nèi)平均浮盈僅1.06%

定增新規(guī)實(shí)施三年多以來，公募基金在布局股票時(shí)，能夠通過定增的方式獲得更高的折價(jià)率，從而降低了投資成本。從過往數(shù)據(jù)推測(cè)，不少基金經(jīng)理通過低買高賣的方式成功“秀操作”，如若能踏準(zhǔn)行情節(jié)奏，游刃有余地“做T”，則能在行情輪動(dòng)中博取不菲的收益。

9月12日，主營(yíng)業(yè)務(wù)為電源管理芯片的芯朋微披露定增結(jié)果：募資總額9.69億元，發(fā)行數(shù)量為1790.5萬(wàn)股。定增對(duì)象名單中出現(xiàn)了包括興證全球基金、諾德基金以及財(cái)通基金等在內(nèi)的多家公募基金，其中，喬遷與謝治宇參與管理的興全合潤(rùn)、興全合宜等基金合計(jì)認(rèn)購(gòu)877.66萬(wàn)股，總成本約4.75億，包攬了本次定增的近半份額。

值得一提的是，本次大手筆認(rèn)購(gòu)是興證全球基金兩年前高位賣出芯朋微后，在低位以“折扣價(jià)”再度買入。此番高賣低買，讓興證全球基金在芯朋微這只股票上收獲頗豐。此外，也有基金通過低買高賣的方式降低持股成本價(jià)，借道定增“做T”的操作以圖增厚基金收益。

【資料圖】

天相投顧認(rèn)為，公募基金參與定增主要有兩方面考慮：首先，如果公募基金產(chǎn)品原本就想投資于某一標(biāo)的并長(zhǎng)期持有，那么通過定增的方式參與相當(dāng)于額外獲得了一定的折價(jià)率，降低了投資成本;其次，市場(chǎng)上部分基金專注于定增策略，通過研究個(gè)股標(biāo)的以及市場(chǎng)情況，在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與個(gè)股的折價(jià)收益中做出權(quán)衡，當(dāng)性價(jià)比較高時(shí)則參與，以期獲得回報(bào)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月23日，年內(nèi)公募基金共計(jì)參與127家上市公司的定增項(xiàng)目，定增總規(guī)模約168億元。雖然有定增的折價(jià)優(yōu)勢(shì)，但在行情波動(dòng)的背景下，這些項(xiàng)目的平均浮盈僅有1.06%。

其中，新諾威的定增實(shí)現(xiàn)了翻倍浮盈。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為咖啡因出口，并兼具食品飲料以及醫(yī)藥保健概念，在今年年初披露了5億元的定增項(xiàng)目，除了大股東以外獲配的機(jī)構(gòu)寥寥，公募基金里只有興全多維價(jià)值以800萬(wàn)元成本獲配50.38萬(wàn)股，定增完成后公司股價(jià)穩(wěn)步上行，截至9月23日定點(diǎn)復(fù)權(quán)價(jià)已經(jīng)漲超32元，較15.88元的定增價(jià)浮盈約105%。

然而，部分公司在二級(jí)市場(chǎng)的疲軟表現(xiàn)還是拖累了定增的收益。如年初錦浪科技的定增吸引了中歐基金周蔚文旗下多只產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)，東方阿爾法優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)更是斥資超1億元參與;但因新能源行情持續(xù)下挫，截至9月23日，公司股價(jià)較較定增成本下跌已達(dá)49.46%，接近腰斬;派能科技項(xiàng)目浮虧也超過四成，恩捷股份、九洲藥業(yè)以及可立克等多家公司浮虧則超過20%。

南方基金相關(guān)人士表示，定增后出現(xiàn)股價(jià)下跌可以從短期、長(zhǎng)期兩個(gè)方面解釋。短期，上市公司往往會(huì)在景氣度較高時(shí)發(fā)起定增，而定增公告發(fā)布后，市場(chǎng)對(duì)于利好出盡的擔(dān)憂可能隨之而來;同時(shí)，折價(jià)的定增發(fā)行價(jià)也會(huì)對(duì)市場(chǎng)其他投資者的價(jià)格錨產(chǎn)生影響。從中長(zhǎng)期來看，A股定增企業(yè)多數(shù)聚集于制造業(yè)，對(duì)于制造業(yè)企業(yè)來說，其往往會(huì)在行業(yè)供小于求時(shí)有擴(kuò)產(chǎn)意愿進(jìn)行增發(fā)募資，但在募資擴(kuò)產(chǎn)落地后，新增產(chǎn)能大量進(jìn)入市場(chǎng)，可能行業(yè)供需格局已發(fā)生逆轉(zhuǎn)，企業(yè)盈利能力轉(zhuǎn)而降低，導(dǎo)致股價(jià)表現(xiàn)低迷。

華東一家公募基金認(rèn)為，再融資新政三年以來，競(jìng)價(jià)定增的解禁收益整體上較為穩(wěn)定，但震蕩市場(chǎng)中項(xiàng)目解禁收益波動(dòng)較大，對(duì)投資研究能力提出了更高的要求，“同時(shí)，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)的增加令報(bào)價(jià)的重要性進(jìn)一步體現(xiàn)，解禁后股價(jià)的下跌和修復(fù)則為退出策略提供了更多可能。”

財(cái)通基金表示，再融資新政以來，定增市場(chǎng)逐步轉(zhuǎn)向良性健康的發(fā)展態(tài)勢(shì);近期監(jiān)管層“動(dòng)態(tài)平衡一二級(jí)市場(chǎng)”的政策將為定增投資者營(yíng)造更好的投資環(huán)境，有利于定增市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展，提高“資本市場(chǎng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)”的政策成效。此外，A股可能進(jìn)入注冊(cè)制2.0時(shí)代，將進(jìn)一步引導(dǎo)A股市場(chǎng)的融資市場(chǎng)和投資市場(chǎng)向生態(tài)平衡方向發(fā)展。

華夏基金張城源在二季報(bào)中也表示，目前大多數(shù)公司估值仍處于合理到合理偏低的水平，仍然有較多性價(jià)比較高的優(yōu)質(zhì)公司存在投資機(jī)會(huì)，且當(dāng)前定增待發(fā)行的項(xiàng)目數(shù)量仍然較多，項(xiàng)目質(zhì)地也較好，在這樣的背景下，定增市場(chǎng)仍會(huì)有較好的投資機(jī)會(huì)。

關(guān)鍵詞： 公募基金 增公告 定增 收益波動(dòng) 折價(jià)率