發(fā)揮券商優(yōu)勢(shì) 全鏈條服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力

隨著新“國(guó)九條”的深入實(shí)施，資本市場(chǎng)在推動(dòng)中國(guó)式現(xiàn)代化和金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)中的核心作用日益凸顯。特別是在加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的背景下，資本市場(chǎng)通過(guò)改革創(chuàng)新，正在積極引導(dǎo)資源流向科技創(chuàng)新、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色發(fā)展等關(guān)鍵領(lǐng)域，為新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展提供有力支持。券商作為資本市場(chǎng)的重要參與者，應(yīng)當(dāng)積極發(fā)揮自身專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步提升服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的能力，助力經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

  推陳出新 服務(wù)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力

  當(dāng)前，資本市場(chǎng)通過(guò)基礎(chǔ)制度改革，有效促進(jìn)了資源優(yōu)化配置、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)和利益共享機(jī)制的建立。特別是在新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域，資本市場(chǎng)為科技創(chuàng)新、新業(yè)態(tài)發(fā)展等方面提供了豐富的資金支持，有效激發(fā)了市場(chǎng)活力。然而，在券商服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的過(guò)程中，也暴露出一些問(wèn)題，如過(guò)于關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)而忽視用科技改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)資本投資規(guī)模相對(duì)較小等。

  券商目前服務(wù)的領(lǐng)域主要集中在具有高成長(zhǎng)性和創(chuàng)新性的新興產(chǎn)業(yè)?？苿?chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所的IPO募資額占比較大，而優(yōu)質(zhì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的募資額相對(duì)較少。這反映出券商在資金分配上對(duì)優(yōu)質(zhì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的重視仍不夠。

【資料圖】

  同花順I(yè)FinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制以來(lái)（按2019年7月開(kāi)始實(shí)際募資統(tǒng)計(jì)），截至2024年6月10日，A股市場(chǎng)IPO整體募資額21874.09億元。其中，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所IPO募資額分別為9105.64億元、5600.34億元和94.52億元，合計(jì)占募資總規(guī)模的比例為67.66%。分行業(yè)來(lái)看，IPO企業(yè)中，電子、機(jī)械及新能源板塊的企業(yè)募資額較多。

  但事實(shí)上，一些以生產(chǎn)制造為核心的傳統(tǒng)行業(yè)正面臨較大挑戰(zhàn)，如果能推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)相結(jié)合，就能突破傳統(tǒng)制造工藝的限制，助力其走向高端化、智能化、綠色化發(fā)展的新路子。這意味著，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行新質(zhì)生產(chǎn)力重塑也將帶來(lái)大量投資需求，為券商賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展創(chuàng)造了更多的機(jī)遇。

  此外，券商在資本市場(chǎng)中扮演著重要角色，但其對(duì)產(chǎn)業(yè)資本的投資規(guī)模相對(duì)較小。首先，從我國(guó)券商直投規(guī)模來(lái)看，雖然近年來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)，但相較于整個(gè)資本市場(chǎng)的規(guī)模，券商系產(chǎn)業(yè)資本投資仍然占比較小。這主要源于券商的資本實(shí)力以及在投資策略和業(yè)務(wù)重心上的選擇。券商的投資業(yè)務(wù)主要集中在證券投資、固定收益、貨幣市場(chǎng)等領(lǐng)域，對(duì)于產(chǎn)業(yè)資本的直接投資相對(duì)較少。這在一定程度上限制了券商在產(chǎn)業(yè)資本投資領(lǐng)域的深度和廣度。

  其次，從投資者結(jié)構(gòu)來(lái)看，券商在A股機(jī)構(gòu)投資者中的占比也相對(duì)較低。這反映出券商在產(chǎn)業(yè)資本投資領(lǐng)域的活躍度不高。一方面，券商在投資選擇上可能更傾向于風(fēng)險(xiǎn)較低、流動(dòng)性較好的金融產(chǎn)品，而對(duì)于產(chǎn)業(yè)資本的直接投資則相對(duì)謹(jǐn)慎；另一方面，券商在產(chǎn)業(yè)資本投資方面的專(zhuān)業(yè)人才和經(jīng)驗(yàn)相對(duì)不足，也限制了其在這一領(lǐng)域的活躍度。

  發(fā)揮優(yōu)勢(shì) 提供全鏈條服務(wù)

  券商作為資本市場(chǎng)的重要橋梁和紐帶，在服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力中扮演著特殊的角色。相比其他金融機(jī)構(gòu)，券商可以發(fā)揮投早投小的優(yōu)勢(shì)，參與企業(yè)“成長(zhǎng)、融資、交易”等從小到大的整個(gè)發(fā)展過(guò)程，提供股權(quán)投資、并購(gòu)重組、跨境投資、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、研究咨詢等全鏈條金融服務(wù)，在助力企業(yè)成長(zhǎng)中服務(wù)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

  科技創(chuàng)新促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，產(chǎn)業(yè)升級(jí)支持科技創(chuàng)新。券商應(yīng)充分發(fā)揮自身特殊優(yōu)勢(shì)，深度陪伴企業(yè)從科技到產(chǎn)業(yè)的全過(guò)程，與科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)共成長(zhǎng)，助力構(gòu)建“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)，支持新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新技術(shù)的發(fā)展。同時(shí)，券商還應(yīng)關(guān)注傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，通過(guò)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)、資產(chǎn)注入等方式，助力傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)引入新質(zhì)生產(chǎn)力，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

  第一，健全戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)專(zhuān)業(yè)化的服務(wù)機(jī)制。為科創(chuàng)企業(yè)提供差異化的資源支持，加大對(duì)科技企業(yè)的服務(wù)支持力度，探索研究為創(chuàng)新能力強(qiáng)、發(fā)展?jié)摿Υ蟮膭?chuàng)新型企業(yè)提供多元化接力式融資方案，緩解前沿技術(shù)或者新興技術(shù)在早期研發(fā)、應(yīng)用階段資金不足等問(wèn)題。建議進(jìn)一步實(shí)質(zhì)性鼓勵(lì)和支持券商研究所對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力自上而下的深度跟蹤研究，搭建資本市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的溝通橋梁。

  第二，多措并舉提升資金配置傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的效率。發(fā)揮專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)創(chuàng)新型企業(yè)之間的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)或者資產(chǎn)注入傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)上市公司，推動(dòng)做深產(chǎn)業(yè)鏈和延伸價(jià)值鏈，具體可從如下五方面入手。

  一是推動(dòng)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)與資產(chǎn)注入。發(fā)揮投行業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)，搭建并購(gòu)重組平臺(tái)，協(xié)助創(chuàng)新型企業(yè)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)上市公司進(jìn)行產(chǎn)業(yè)并購(gòu)或資產(chǎn)注入。二是整合資源、拓寬市場(chǎng)。協(xié)助新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)企業(yè)整合行業(yè)資源，通過(guò)并購(gòu)、戰(zhàn)略合作等方式，拓寬市場(chǎng)份額，提高市場(chǎng)地位。利用自身的渠道和資源優(yōu)勢(shì)，幫助傳統(tǒng)企業(yè)拓展新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和市場(chǎng)空間。三是引入新質(zhì)生產(chǎn)力進(jìn)行升級(jí)改造。通過(guò)差異化的資本運(yùn)作方式，推動(dòng)傳統(tǒng)行業(yè)引入新質(zhì)生產(chǎn)力進(jìn)行升級(jí)改造。這包括但不限于引進(jìn)先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備、技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，以及引入創(chuàng)新型的商業(yè)模式和人才團(tuán)隊(duì)，幫助傳統(tǒng)企業(yè)提高生產(chǎn)效率、降低成本、提升產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)水平。四是加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈合作。推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)之間的合作，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈的整合和協(xié)同。通過(guò)構(gòu)建緊密的產(chǎn)業(yè)鏈合作關(guān)系，實(shí)現(xiàn)資源共享、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)和互利共贏，推動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的升級(jí)和發(fā)展。五是提供綜合金融服務(wù)。發(fā)揮券商綜合金融服務(wù)的優(yōu)勢(shì)，為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)提供全方位的金融服務(wù)支持。這包括但不限于融資、投資、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的服務(wù)，幫助傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)解決資金、技術(shù)、市場(chǎng)等方面的問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，促進(jìn)其健康、穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展。

  第三，發(fā)揮券商系母基金競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，為新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展提供可持續(xù)支撐。建議更多券商成立母基金后，秉承市場(chǎng)化運(yùn)作理念，充分尊重政府出資人的建議和訴求，依托券商系私募基金管理人的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)、平臺(tái)優(yōu)勢(shì)和資源優(yōu)勢(shì)，深耕產(chǎn)業(yè)，慎選優(yōu)選投資標(biāo)的，實(shí)現(xiàn)政策效益和財(cái)務(wù)效益雙豐收。

  今年3月28日，浙商證券旗下的浙商資本與浙江金控、金華市政府正式簽約成立浙江省浙商專(zhuān)精特新（金華）母基金，主要面向“415X”先進(jìn)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)集群，推動(dòng)更多子基金落戶金華，著力培育專(zhuān)精特新企業(yè)補(bǔ)足地區(qū)短板，引導(dǎo)集群配套企業(yè)發(fā)展，推進(jìn)更多優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目招引落地。建議券商系母基金可參考深創(chuàng)投、合肥市政府等典型成功案例，以“發(fā)現(xiàn)并成就偉大企業(yè)”為使命，重視布局戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)，充分發(fā)揮地方政府股權(quán)投資基金的引領(lǐng)撬動(dòng)作用，因地制宜加快強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈。

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