航天軍工布局增長(zhǎng)確定性公司 全信股份(300447)向更高配套層級(jí)延伸

2022年，中國(guó)軍費(fèi)預(yù)算雖然同比增長(zhǎng)7.1%，但占GDP比例依舊明顯低于美國(guó)、俄羅斯，甚至還低于全球平均水平。有行業(yè)人士指出，不管從哪個(gè)維度來(lái)看，我國(guó)國(guó)防軍費(fèi)支出都有進(jìn)一步提升的空間。這實(shí)質(zhì)上是一種恢復(fù)性增長(zhǎng)，補(bǔ)償性增長(zhǎng)，追趕性增長(zhǎng)。隨著國(guó)防軍費(fèi)支出預(yù)期的增加，軍工行業(yè)將明顯受益。東莞證券分析師呂子煒指出，面對(duì)大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的不確定性，各國(guó)都紛紛開(kāi)始加強(qiáng)自身軍備或上調(diào)國(guó)防預(yù)算，新一輪軍備競(jìng)賽有愈演愈烈趨勢(shì)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)與國(guó)外的采購(gòu)訂單都會(huì)大幅增加。今年是國(guó)企改革“收官之年”，軍工企業(yè)改革在提速，預(yù)計(jì)將會(huì)激活軍工企業(yè)活力。長(zhǎng)期看好行業(yè)“十四五”期間裝備更新?lián)Q代需求下的高景氣;從使用量角度，實(shí)戰(zhàn)訓(xùn)練次數(shù)提升下教練機(jī)損耗增加和導(dǎo)彈補(bǔ)庫(kù)存，看好航空產(chǎn)業(yè)鏈以及高消耗品導(dǎo)彈產(chǎn)業(yè)鏈;商用方面，看好國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)后續(xù)訂單情況。另一方面，看好航天技術(shù)成果向商業(yè)應(yīng)用的轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)化下，看好航天產(chǎn)業(yè)服務(wù)和物聯(lián)網(wǎng)下北斗產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。輕估值、重成長(zhǎng)，重點(diǎn)布局未來(lái)兩年確定性成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。銀河證券分析師李良表示，短期看，軍工板塊估值分位數(shù)約45%，提升空間較大。恰逢半年報(bào)窗口，建議關(guān)注業(yè)績(jī)持續(xù)確定高增長(zhǎng)個(gè)股和下半年存在疫情修復(fù)預(yù)期個(gè)股，如航發(fā)動(dòng)力、中航光電、全信股份、新雷能、盟升電子、智明達(dá)、理工導(dǎo)航、中國(guó)衛(wèi)星、鋮昌科技等，逢低布局全年確定性增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

潛力股精選

航發(fā)動(dòng)力(600893)

公司是航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈唯一的整機(jī)總裝龍頭上市公司，是國(guó)內(nèi)唯一能夠研制全譜系軍用航空發(fā)動(dòng)機(jī)的企業(yè)。公司充分受益于十四五各類(lèi)主戰(zhàn)機(jī)型快速放量，具備高成長(zhǎng)性。同時(shí)，國(guó)資委曾多次表態(tài)支持上市公司開(kāi)展股權(quán)激勵(lì)等改革，若公司推進(jìn)股權(quán)激勵(lì)，也有望助力利潤(rùn)率水平提升。東吳證券指出，新型航發(fā)進(jìn)展較快，公司產(chǎn)品譜系有望不斷拓展，新型號(hào)有望在十四五末期進(jìn)入小批低速生產(chǎn)，十五五將進(jìn)一步提速貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。未來(lái)我國(guó)有望成為全球商用飛機(jī)需求量最大的航空市場(chǎng)。中長(zhǎng)期看，CJ-1000以及軍民兩用燃?xì)廨啓C(jī)具有更大市場(chǎng)空間，有望在未來(lái)為公司帶來(lái)新的業(yè)績(jī)彈性空間。

中航光電(002179)

公司占據(jù)了國(guó)內(nèi)軍用連接器的主要市場(chǎng)。此外，公司積極推進(jìn)通信業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整，基本覆蓋全球領(lǐng)先的5G設(shè)備廠家。同時(shí)國(guó)產(chǎn)替代和國(guó)際市場(chǎng)取得突破有望令公司通訊連接器訂單持續(xù)增長(zhǎng)，在行業(yè)需求釋放的紅利中獲得超額收益。東吳證券指出，公司未來(lái)快速增長(zhǎng)主要有四個(gè)邏輯。目前我國(guó)軍機(jī)無(wú)論是從數(shù)量上還是質(zhì)量上都與美國(guó)存在較大差距，疊加上信息化建設(shè)快速推進(jìn)，下游需求旺盛;連接器在新上線裝備的單機(jī)價(jià)值量逐步提升;公司依托航空工業(yè)集團(tuán)，可以對(duì)市場(chǎng)新需求快速做出反應(yīng)，產(chǎn)能將逐步釋放;軍用連接器存在技術(shù)門(mén)檻以及資質(zhì)門(mén)檻，是一個(gè)參與者稀少的細(xì)分領(lǐng)域，可保持高毛利率。

全信股份(300447)

公司自成立以來(lái)即專(zhuān)注軍工電子信息領(lǐng)域，產(chǎn)品由軍用光電線纜及組件、光電元器件，向FC光纖高速網(wǎng)絡(luò)、光電系統(tǒng)等更高配套層級(jí)延伸。首創(chuàng)證券指出，公司在今年3月完成上海賽治少數(shù)股東股權(quán)收購(gòu)，進(jìn)一步提高FC光纖總線技術(shù)領(lǐng)域的資本投入，擴(kuò)大相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模以充分滿足未來(lái)增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求。作為新一代航電系統(tǒng)的關(guān)鍵，F(xiàn)C光纖技術(shù)已經(jīng)越來(lái)越多的在導(dǎo)彈、飛機(jī)、無(wú)人飛行器中應(yīng)用。前期高研發(fā)投入的上海賽治，技術(shù)水平處于市場(chǎng)領(lǐng)先地位。預(yù)期上海賽治FC產(chǎn)品“十四五”期間迎來(lái)業(yè)績(jī)放量，先進(jìn)機(jī)型需求牽引下，增速將高于公司線纜與組件業(yè)務(wù)。

新雷能(300593)

公司專(zhuān)注于電源領(lǐng)域，已成為國(guó)內(nèi)電源行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。其中，特種電源主要用于航空、航天、船舶等軍工領(lǐng)域，通信電源用于5G基站、通信機(jī)房等民用領(lǐng)域。公司積極進(jìn)行產(chǎn)能規(guī)劃，業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，2017-2021年特種電源營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)55.36%，通信電源營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)39.30%。首創(chuàng)證券指出，目前公司多種電源核心產(chǎn)品處于滿負(fù)荷的生產(chǎn)狀態(tài)，募資擴(kuò)產(chǎn)將有助于緩解當(dāng)前產(chǎn)能緊張狀態(tài)。募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將大幅提升公司業(yè)績(jī)。以上項(xiàng)目全部達(dá)產(chǎn)后貢獻(xiàn)的年?duì)I業(yè)收入占2021年?duì)I業(yè)收入、凈利潤(rùn)的比例分別為121.8%、125.6%，將大幅增厚公司業(yè)績(jī)。

關(guān)鍵詞： 航天軍工布局增長(zhǎng)確定性公司 航發(fā)動(dòng)力 中航光電 全信股份