景創(chuàng)科技沖刺創(chuàng)業(yè)板 毛利率與營收增長反向變動

在經(jīng)過三輪深交所的問詢后，深圳市景創(chuàng)科技電子股份有限公司(簡稱：景創(chuàng)科技)首發(fā)沖刺創(chuàng)業(yè)板，將于8月26日接受發(fā)審委審議。

金融投資報記者注意到，主營游戲外設產(chǎn)品的景創(chuàng)科技高度依賴前五大客戶，2021年至今，業(yè)績一直處于增收不增利狀態(tài)。值得一提的是，公司將經(jīng)營范圍擴大至創(chuàng)新消費電子領域后，毛利率卻與營收增長呈反向變動。

客戶集中度偏高

招股書顯示，景創(chuàng)科技自成立以來即專注于消費電子類游戲外設領域，主要為客戶提供游戲外設、創(chuàng)新消費電子等產(chǎn)品的研發(fā)設計與智能制造，主要產(chǎn)品有游戲控制器、游戲耳機、迷你游戲機、智能監(jiān)護器等。其中，智能監(jiān)護器是公司在消費電子類游戲外設的基礎上，在創(chuàng)新型消費電子領域開拓的新產(chǎn)品。

從業(yè)績面來看，景創(chuàng)科技近年來持續(xù)出現(xiàn)增收不增利的情況。2019年至2021年，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.66億元、5.28億元、6.00億元，對應歸母凈利潤分別為4861.76萬元、9012.64萬元、7261.22萬元，同比變動比率分別為34.19%、86.35%、-17.18%。由此可見，公司在2021年營收穩(wěn)定增長的同時，歸母凈利潤明顯下滑。

2022年上半年，景創(chuàng)科技歸母凈利潤增速仍在下滑。數(shù)據(jù)顯示，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入2.79億元，同比增長16.49%;歸母凈利潤為2998.02萬元，同比增長-7.93%。對于凈利潤的下滑，公司在招股書中將其歸因于今年一季度受深圳突發(fā)疫情影響，3月份業(yè)績未達到正常經(jīng)營水平;同時，境外游戲外設收入具有一定的季節(jié)性，通常第三、四季度收入金額相比于第一、二季度較高。公司還表示，受客供IC短缺、新品開發(fā)等影響，公司主要游戲外設客戶HORI及PDP在2022年第一季度交付訂單量較少。具體來看，今年第一季度，公司向 HORI 及 PDP 銷售金額相比于2021 年第一季度收入分別下滑79.65%和57.33%。這也暴露出景創(chuàng)科技在客戶集中度偏高的情況下，高度依賴前五名大客戶所帶來的業(yè)績波動風險。

據(jù)招股書，2019年至2021年，景創(chuàng)科技來自前五大客戶的銷售收入合計占當期主營業(yè)務收入的比例分別為92.72%、90.68%和83.54%。對此，公司也在招股書中坦言，“未來如果公司主要客戶采購計劃或生產(chǎn)經(jīng)營狀況發(fā)生重大不利變化，將會對公司收入和利潤產(chǎn)生較大影響。”

具體來看，2018年，景創(chuàng)科技對其第一大客戶PDP的銷售額為2.23億元，對第二大客戶FUNIVERSE的銷售額為7590.18萬元，二者在公司主營業(yè)務收入中的占比分別為53.62%和18.26%。2019年，公司對PDP、FUNIVERSE的銷售額分別下降至8863.72萬元和2418.98萬元，占主營業(yè)務收入比例分別為25.05%和6.84%。值得注意的是，2020年及2021年，F(xiàn)UNIVERSE已消失在公司前五大客戶名單中。盡管PDP依舊為景創(chuàng)科技前五大客戶，但其需求也在報告期內(nèi)發(fā)生較大的變化。

外銷受匯率影響

金融投資報記者注意到，在出現(xiàn)增收不增利的情況之前，景創(chuàng)科技就試圖擴大產(chǎn)品陣容，將經(jīng)營范圍擴大至創(chuàng)新消費電子領域。招股書顯示，2019年以來，景創(chuàng)科技立足于智能制造優(yōu)勢開發(fā)業(yè)務增長點、強化公司抗風險能力，積極拓展創(chuàng)新消費電子業(yè)務，引入了智能監(jiān)護器及個人護理產(chǎn)品等創(chuàng)新消費電子產(chǎn)品。

2019年至2021年，創(chuàng)新消費電子業(yè)務收入占公司主營收入的比重分別為1.66%、20.10%和28.83%，毛利率分別為23.33%、20.01%和16.56%，呈不斷下降狀態(tài)。整體來看，2019年至2021年，景創(chuàng)科技毛利率分別為28.63%、30.48%和24.28%。拉長時間線來看，2019年到今年上半年，公司毛 利 率 更 是 從 28.63% 下 滑 至17.77%。

對此，公司表示主要系受產(chǎn)品結(jié)構變化(高毛利率的游戲外設產(chǎn)品收入占比下滑)、匯率波動(人民幣兌美元升值)、主要原材料漲價(以 IC、LCD等電子原材料為主)等因素影響。從具體產(chǎn)品來看，2021年，公司游戲外設、游戲控制器、游戲耳機、創(chuàng)新消費電子產(chǎn)品毛利率較2020年分別下降5.46%、3.97%、8.26%、3.45%。

與此同時，因依賴海外市場，匯率波動也成為影響景創(chuàng)科技業(yè)績的重要因素。2019年至2021年，公司外銷業(yè)務主要以美元結(jié)算，產(chǎn)品外銷占主營業(yè)務收入的比例分別為86.86%、86.78%和79.19%。近年來，因全球經(jīng)濟波動，人民幣兌美元匯率變動較為劇烈，公司面臨較大的匯率變動風險。在公司與境外客戶以外幣定價的情形下，當人民幣兌美元升值時，將降低境外銷售產(chǎn)品的人民幣單價，進而對人民幣收入及毛利率產(chǎn)生不利影響，使公司經(jīng)營業(yè)績面臨下滑風險。(本報記者 劉敏)

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