機(jī)身材料領(lǐng)域龍頭值得關(guān)注 中復(fù)神鷹(688295)盈利能力持續(xù)提升

9 月 19 日，是國產(chǎn)大飛機(jī)C919 獲得適航證的關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)，也成為A股市場近期大飛機(jī)概念股整體表現(xiàn)強(qiáng)于大盤的重要原因。有行業(yè)人士指出，C919 是民航客機(jī)市場中需求最大的機(jī)型，其研制意義重大。試飛完成意味著我國自主制造的C919大飛機(jī)或即將進(jìn)入商業(yè)飛行階段，國產(chǎn)大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈孕育的萬億空間或逐漸打開。

航亞科技（688510）

公司是一家專業(yè)的航空發(fā)動(dòng)機(jī)的高性能零部件制造商，專注于航空發(fā)動(dòng)機(jī)關(guān)鍵零部件的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)品包括航空發(fā)動(dòng)機(jī)壓氣機(jī)葉片、轉(zhuǎn)動(dòng)件及結(jié)構(gòu)件(整體葉盤、盤環(huán)件、機(jī)匣、整流器等)等。公司向國際主流航空發(fā)動(dòng)機(jī)公司大批量供應(yīng)航空發(fā)動(dòng)機(jī)壓氣機(jī)葉片，全球四大航空發(fā)動(dòng)機(jī)廠商中的賽峰、GE航空為公司主要客戶。近幾年來，公司與航發(fā)集團(tuán)關(guān)聯(lián)交易比例持續(xù)上升，與航發(fā)集團(tuán)多個(gè)發(fā)動(dòng)機(jī)設(shè)計(jì)所、中國航發(fā)商發(fā)等開展了CJ1000 及CJ2000 發(fā)動(dòng)機(jī)以及多個(gè)型號高性能先進(jìn)國產(chǎn)發(fā)動(dòng)機(jī)有關(guān)葉片、整體葉盤、機(jī)匣及盤環(huán)件等關(guān)鍵零部件的同步設(shè)計(jì)工作，未來關(guān)聯(lián)銷售比例可能上升。在民航裝備國產(chǎn)替代背景下，公司積極參與我國自主研制的CJ-1000/ 2000發(fā)動(dòng)機(jī)等重點(diǎn)型號任務(wù)，提供高、低壓壓氣機(jī)葉片，中國民航飛機(jī)需求廣，未來進(jìn)口替代空間大。

光威復(fù)材(300699)

公司是致力于高性能碳纖維及復(fù)合材料研發(fā)和生產(chǎn)的高新技術(shù)企業(yè)。公司以高端裝備設(shè)計(jì)制造技術(shù)為支撐，形成了從原絲開始的碳纖維、織物、樹脂、高性能預(yù)浸材料、復(fù)合材料制品的完整產(chǎn)業(yè)鏈布局。公司上半年業(yè)績實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長，其中第二季度單季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.24億元，同比增長9.9%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.98億元，同比增長38.3%。英大證券指出，公司非定型纖維持續(xù)放量，正在成為公司最重要的潛力增長點(diǎn)。同時(shí)公司正在新建以年產(chǎn)30噸多功能碳纖維生產(chǎn)線，計(jì)劃2022年完成建設(shè)。軍品市場，公司是T300級產(chǎn)品最大供應(yīng)商，T800H級產(chǎn)品拓展順利，航天領(lǐng)域高強(qiáng)高模市場放量。民品領(lǐng)域，公司在風(fēng)電碳梁有先發(fā)優(yōu)勢市場份額領(lǐng)先，T800G在民航領(lǐng)域驗(yàn)證順利，同時(shí)在壓力容器、建筑補(bǔ)強(qiáng)等領(lǐng)域拓展順利。另外公司在碳纖維生產(chǎn)設(shè)備、先進(jìn)復(fù)合材料開發(fā)方面皆有布局。

中復(fù)神鷹(688295)

公司經(jīng)營業(yè)績向好，盈利能力持續(xù)提升，主要受益于碳纖維行業(yè)供需關(guān)系趨緊使得公司產(chǎn)品單價(jià)持續(xù)提升以及公司新增產(chǎn)能逐漸投放。“十四五”期間，隨著下游風(fēng)電光伏等新能源領(lǐng)域需求快速增長，以及國內(nèi)碳纖維廠商產(chǎn)能逐步投放，預(yù)計(jì)國產(chǎn)替代趨勢將進(jìn)一步演化。光大證券指出，隨著公司西寧基地碳纖維生產(chǎn)線陸續(xù)建成投產(chǎn)，公司產(chǎn)能將持續(xù)增長，預(yù)計(jì)2022、2023年底，公司年產(chǎn)能將達(dá)到1.35、2.75萬噸。產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張對公司影響包括三方面。第一帶動(dòng)公司產(chǎn)銷量持續(xù)增長，進(jìn)而帶動(dòng)收入業(yè)績增長;第二規(guī)模效應(yīng)下，公司產(chǎn)品單位成本有望下降，成本優(yōu)勢得以強(qiáng)化，同時(shí)提升公司盈利能力;第三國產(chǎn)替代浪潮下，產(chǎn)能增長有利于公司抓住機(jī)遇擴(kuò)大市占率。新增產(chǎn)能持續(xù)投放將助力公司強(qiáng)化自身規(guī)模優(yōu)勢及成本優(yōu)勢，同時(shí)將推動(dòng)公司收入業(yè)績持續(xù)高增長。

中航高科(600862)

公司是航空工業(yè)控股的復(fù)合材料上市平臺，憑借公司堅(jiān)實(shí)的技術(shù)基礎(chǔ)和規(guī)模優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的收入增長。2022年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22.99億元，同比增長18.88%，同期歸母凈利潤4.76億元，同比增長24.04%。公司新材料行業(yè)營收占比在2020年和2021年均處于90%以上，綜合毛利率近幾年明顯提升，其中新材料業(yè)務(wù)毛利率從2016年的25.74%提升至2021年的30.9%，新材料行業(yè)的利潤總額目標(biāo)也基本實(shí)現(xiàn)每年超預(yù)期完成狀態(tài)。西部證券指出，“十四五”期間是實(shí)現(xiàn)2027年“建軍百年奮斗目標(biāo)”的關(guān)鍵時(shí)期，我國軍機(jī)目前處于加速放量期，迭代速度有望進(jìn)一步提升。國內(nèi)碳纖維市場供不應(yīng)求，公司作為國內(nèi)龍頭航空預(yù)浸料生產(chǎn)商，擁有體量優(yōu)勢。航空裝備賽道景氣，帶動(dòng)了公司的營收和利潤的高增長。民機(jī)C919完成了試飛任務(wù)，民機(jī)有望在未來成為航空復(fù)合材料最大的需求方。

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