環(huán)球即時看！阿里為何申請香港紐約雙重上市？

7月26日早間，阿里巴巴集團控股有限公司（下稱“阿里”）在香港聯(lián)合交易所發(fā)布自愿性公告稱：董事會已授權(quán)管理層申請在香港聯(lián)交所主板改變上市地位為主要上市地位。

阿里本次申請主要上市地位預(yù)期將在2022年底生效，目前該公司在香港聯(lián)交所主板屬于第二上市，也就是二次上市地位?！吧暾埜臑橹饕鲜械匚恍枰袷刂饕鲜械氐慕灰姿腎PO規(guī)則?！焙秃鲜讋?chuàng)（香港）執(zhí)行董事陳達對《財經(jīng)》記者表示，換句話說阿里本次改變上市地位程序上相當于再次在香港IPO。

(資料圖)

阿里表示，相關(guān)主要上市流程完成后，該公司將成為以美國存托股份（「美國存托股」）于紐約證券交易所（「紐交所」），以及以普通股于香港聯(lián)交所雙重主要上市的公司。

阿里在美國掛牌的存托股及在香港上市的普通股可以互相轉(zhuǎn)換，投資者可繼續(xù)選擇以紐交所上市的美國存托股或者以于香港聯(lián)交所上市的普通股其中一種形式持有其股份。

受到這一利好消息影響，阿里港股上漲4.88%，截至發(fā)稿，美股盤前微漲0.45%，目前總市值約2萬億元。

相當于再次IPO

根據(jù)阿里的公告，目前阿里在香港聯(lián)交所處于二次上市地位。按照香港聯(lián)交所的相關(guān)規(guī)定，中概股在香港上市通常有四種渠道：1.完全私有化后重新在香港聯(lián)交所申請上市；2.雙重上市；3.二次上市；4.介紹上市。

二次上市總體規(guī)定較為寬松，上市公司可以獲得聯(lián)交所多項上市條件的豁免。而雙重上市需要同時滿足兩地對于上市公司的各項管理要求，整體要求會嚴格許多。

若企業(yè)選擇在香港作雙重主要上市，其須遵守的規(guī)則與對在香港首次公開發(fā)行股份（IPO）的公司要求沒有不同，必須遵守港交所的所有相關(guān)《上市規(guī)則》，相當于再次IPO。

但雙重上市也有相應(yīng)的優(yōu)勢——符合香港聯(lián)交所IPO的監(jiān)管環(huán)境和條件便于未來回歸A股實現(xiàn)三地上市。2021年12月15日，百濟神州在科創(chuàng)板上市，成為同時在美國納斯達克、香港聯(lián)交所和上交所三地上市的公司，該公司實現(xiàn)三地成功上市也為多地上市甚至中概股回歸探明了道路。

事實上，除了阿里，嗶哩嗶哩等公司也相繼宣布改二次上市地位為雙重上市地位，“阿里等公司改變上市地位與中概股外部環(huán)境不確定有一定的關(guān)系?！标愡_表示。截至今年5月，大致有105家中概股被美國證監(jiān)會加入到“預(yù)摘牌”名單中，其中包括京東、嗶哩嗶哩、拼多多等。

在香港二次上市的上市公司

在香港雙重上市的上市公司

阿里在公告中表示，“自本公司2019年11月在香港第二上市以來，本公司在香港聯(lián)交所的公眾流通量顯著增加。截至2022年6月30日止六個月，本公司股份于香港市場的日均交易量約7億美元，本公司股份于美國市場的日均交易量約32億美元。鑒于本公司在大中華區(qū)擁有大量業(yè)務(wù)運營，本公司預(yù)期雙重主要上市地位將有助擴大其投資者基礎(chǔ)及帶來新增的流動性，尤其是可觸達更多位于中國及亞洲其他地區(qū)的投資者。”

招商證券認為，在港雙重主要上市的企業(yè)更容易符合A股市場監(jiān)管要求，阿里在港交所主板及紐交所雙地雙重主要上市后，阿里港股預(yù)計將符合港股通資質(zhì)，有望被納入港股通，帶來新增流動性。

“國內(nèi)投資者目前想買入阿里只能在海外開設(shè)賬戶，但是雙重上市后，只要符合港股通的投資者適當性要求就能買賣阿里的股票，因此雙重上市能增加流動性是非常明顯的?！?/strong>陳達這樣表示，港股通的問題或多或少影響了阿里與其他互聯(lián)網(wǎng)公司之間的市值差別。

螞蟻集團管理層不再擔任合伙人

7月26日，阿里發(fā)布2022財年年報，披露了最新合伙人名單。年報顯示，阿里合伙人目前共有29名成員，除此前宣布退休的部分成員外，來自螞蟻集團管理層的相關(guān)成員包括井賢棟、倪行軍、曾松柏、彭翼捷等也不再擔任阿里合伙人。

處于整改中的螞蟻集團再次因為上述消息，引發(fā)市場高度關(guān)注。一位接近螞蟻集團人士向《財經(jīng)》記者表示，這是螞蟻集團持續(xù)完善公司治理的一個舉措，旨在進一步提升公司治理的透明度和有效性，強化與主要股東阿里的隔離。

2020年11月3日晚，原定11月5日上市的螞蟻集團接到上海證券交易所（下稱“上交所”）通知，暫緩在上交所A股上市計劃。受此影響，螞蟻決定于香港聯(lián)交所H股同步上市的計劃也將暫緩。此前一天，螞蟻集團相關(guān)高管被監(jiān)管約談。

上市暫緩之后，螞蟻集團開始逐漸完善公司治理。2020年11月14日，監(jiān)管聚光燈下，螞蟻集團迎來內(nèi)部調(diào)整?！敦斀?jīng)》記者此前報道，螞蟻集團于在2020年“雙十一”前后正式任命螞蟻集團副總裁李臣為集團合規(guī)負責(zé)人，直接向CEO胡曉明匯報工作。

接近螞蟻集團人士向《財經(jīng)》記者表示，這個任命的指向意義比較強，他的工作并沒有發(fā)生變化，李以前在螞蟻就負責(zé)合規(guī)工作，目前變?yōu)槭紫弦?guī)官，設(shè)立這樣一個崗位意味著螞蟻要將合規(guī)工作做好的決心是巨大的。

2020年12月15日，在2020第四屆中國互聯(lián)網(wǎng)金融論壇上，螞蟻集團董事長井賢棟曾表示，對于金融科技在加速發(fā)展中如何守住風(fēng)險底線，螞蟻集團給自己定了三個要求：一是深化認識安全和發(fā)展、系統(tǒng)安全與個體安全的關(guān)系；二是不斷完善公司治理，確保有效的公司治理架構(gòu)，明確職責(zé)，強化機制，完善制度；三是將全面風(fēng)險治理貫徹到每一項業(yè)務(wù)之中，不但確保自身的每一項業(yè)務(wù)接受安全和風(fēng)險體檢，而且進一步規(guī)范金融合作，加強和合作伙伴的聯(lián)防聯(lián)控，共同防范金融風(fēng)險，維護金融安全。

2020年12月26日，人民銀行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局等金融管理部門再次聯(lián)合約談了螞蟻集團。本次約談中，金融監(jiān)管部門指出了螞蟻集團目前經(jīng)營中存在的主要問題：公司治理機制不健全；法律意識淡漠，藐視監(jiān)管合規(guī)要求，存在違規(guī)監(jiān)管套利行為；利用市場優(yōu)勢地位排斥同業(yè)經(jīng)營者；損害消費者合法權(quán)益，引發(fā)消費者投訴等。對此，金融管理部門對螞蟻集團提出了重點業(yè)務(wù)領(lǐng)域的五大整改要求。

事實上，自螞蟻集團整改工作啟動以來，提升公司治理及董事會的獨立性一直是該公司的關(guān)鍵詞。一年多來，螞蟻集團采取了多方面措施完善其公司治理體系，包括持續(xù)強化董事會作用，擴大董事履職范圍，引入更多外部獨立董事等。目前螞蟻集團董事會已有4名獨立董事，獨董占比提升至50%，來自股東阿里的非執(zhí)行董事則由3名進一步減少到2名。

業(yè)內(nèi)人士分析認為，螞蟻集團管理層的相關(guān)成員不再擔任阿里合伙人，螞蟻與阿里的隔離將得到進一步強化，公司治理架構(gòu)會更加清晰透明，可以進一步確保董事會和管理層在經(jīng)營管理中獨立決策。上述股東層面完善公司治理體系的安排，結(jié)合此前董事會結(jié)構(gòu)升級、獨董占比達50%等舉措，體現(xiàn)出螞蟻集團整體公司治理水平持續(xù)提升。

資料顯示，螞蟻集團的前身支付寶起源于阿里，企業(yè)文化與阿里一脈相承。基于歷史原因，螞蟻集團的部分管理層成員此前成為了阿里合伙人。

此外，阿里年報顯示，阿里與螞蟻集團進一步修訂《股權(quán)和資產(chǎn)購買協(xié)議》及《支付寶商業(yè)協(xié)議》（此進一步修訂稱為“2022年修訂”），若干修訂將于2022年8月13日生效。

據(jù)協(xié)議，7月25日，阿里與螞蟻集團同意終止《數(shù)據(jù)共享協(xié)議》，業(yè)內(nèi)人士指出，此舉被視為對監(jiān)管方面的回應(yīng)，表明阿里和螞蟻正進一步切割。