阿里巴巴申請“雙重主要上市” 利好內(nèi)地投資者

昨日，阿里巴巴集團發(fā)布公告，申請香港紐約雙重主要上市，相關(guān)流程預期在今年年底前生效。阿里巴巴作為流通市值超兩萬億港元的優(yōu)質(zhì)龍頭公司，此次計劃雙重主要上市，很可能成為中概股回歸港股的又一標志性事件。雙重主要上市，不僅能吸引更多國際資本向香港轉(zhuǎn)移，而且有機會納入港股通獲得更高的流動性，為內(nèi)地投資者直接投資帶來便利，也有助于吸引內(nèi)地資本。

阿里巴巴擬在香港紐約雙重主要上市

7月26日，阿里巴巴集團發(fā)布公告稱，董事會已授權(quán)集團管理層向香港聯(lián)合交易所提交申請，將新增香港為主要上市地。在香港聯(lián)交所完成審核程序后，阿里巴巴將成為以美國存托股份于紐約證券交易所，以及以普通股于香港聯(lián)交所雙重主要上市的公司。投資者既可繼續(xù)選擇以紐交所上市的美國存托股，也可以通過香港聯(lián)交所上市的普通股持有阿里巴巴股份。

阿里巴巴集團董事會主席兼首席執(zhí)行官張勇表示，這個決定的目的是希望讓更廣泛多元的投資者，尤其是中國和亞太其他地區(qū)的阿里巴巴數(shù)字生態(tài)參與者，能共享阿里巴巴的成長和未來。

同日，阿里巴巴集團發(fā)布2022財政年度報告。年報顯示，在截至2022年3月31日的財政年度中，阿里巴巴全球年度活躍消費者13.1億，其中超10億來自中國市場，3.05億來自海外。GMV為83170億元，其中中國市場占79760億元，國際市場占540億美元。

受消息影響，昨日開盤阿里巴巴港股高開3.41%，報103港元/股，盤中漲超6%，截至收盤報104.4港元/股，漲幅4.82%，總市值2.26萬億港元。阿里巴巴美股盤前漲超5%。

二次上市與雙重主要上市區(qū)別何在

那么，相比于二次上市，雙重主要上市有哪些不同?

據(jù)了解，第二上市(即二次上市)，指的是一家公司在兩地上市相同類型的股票，并通過國際托管行和證券經(jīng)紀商實現(xiàn)股份跨市場流通。這種方式主要以存托憑證的形式存在。

如果一家公司以存托憑證的形式進行二次上市，它基礎(chǔ)股份的來源就是公司新發(fā)行的普通股。在定價上，以定價日當天公司在原市場的市價，作為其參考價進行折算，并由發(fā)行人與承銷商協(xié)定后確定價格，在新的上市地發(fā)行普通股。

而雙重主要上市是指兩個資本市場均為“第一上市地”。在這種模式下，即使一家公司在美國已經(jīng)上市，但是在中國香港市場，仍按當?shù)厥袌鲆?guī)則發(fā)行上市，需要遵守的規(guī)則與在香港首次IPO完全一致。同一公司在這兩個市場中的股票無法跨市場流通，其股價表現(xiàn)相對獨立，甚至會出現(xiàn)價差。

自2019年在港上市以來，阿里巴巴大部分流通股已轉(zhuǎn)至香港注冊。據(jù)統(tǒng)計，截至今年6月30日的6個月內(nèi)，阿里巴巴股份于中國香港市場的日均交易量約7億美元，于美國市場的日均交易量約32億美元。

實行雙重主要上市后或可納入港股通

對于中概股來說，“雙重主要上市”已不算是新鮮事。截至目前，已有知乎、貝殼、小鵬、理想等多家中概股實現(xiàn)美國和中國香港的“雙重主要上市”。另外，今年3月B站也就轉(zhuǎn)換為在港主要上市向香港聯(lián)交所提出申請，目前已獲得港交所確認。

而相較于二次上市，雙重主要上市的“門檻”相對較高，同時必須遵守兩地不同的監(jiān)管規(guī)則。乍看之下，似乎“雙重主要上市”比“二次上市”麻煩許多，那為何依舊有如阿里巴巴一樣的企業(yè)選擇更為復雜、上市成本更高的“雙重主要上市”模式呢?

據(jù)悉，阿里巴巴在香港紐約雙重主要上市后，在美國掛牌的存托股和在中國香港上市的普通股依然可以繼續(xù)互相轉(zhuǎn)換，投資者可繼續(xù)選擇以其中一種形式持有阿里巴巴股份。這種做法有利于吸引更多國際資本向香港轉(zhuǎn)移。

此外，預計阿里巴巴實行雙重主要上市之后，國際投資者將更多配置阿里港股，可能給港股市場注入新的流動性。同時，阿里巴巴港股預計也將符合港股通資質(zhì)，從而或為內(nèi)地投資者直接投資阿里創(chuàng)造更多便利。

中泰國際策略分析師顏招駿表示，雙重主要上市需遵守的上市規(guī)則與正常的公開發(fā)售要求一致，且股票無法跨市場流通，表現(xiàn)相對獨立。阿里這個舉措能讓阿里將在美國退市風險減至最低，能在港股市場上融資，擴大股東基礎(chǔ)，也利于拓展市場范圍。更重要的還在于，在港雙重主要上市的企業(yè)，更容易符合A股市場監(jiān)管要求，從而可以被納入港股通。(記者 苗露)

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