國(guó)防軍工調(diào)整或?yàn)榕渲脵C(jī)會(huì) 中航機(jī)電市場(chǎng)規(guī)模潛力巨大

雖然近期國(guó)防軍工板塊出現(xiàn)明顯回調(diào)，但從業(yè)內(nèi)普遍觀點(diǎn)來看投資者不必對(duì)板塊調(diào)整過于悲觀。德邦證券分析師倪正洋指出，一方面軍工板塊自今年4月27日低點(diǎn)反彈已超過30%;另一方面去年作為“十四五”開年，各企業(yè)收獲大額訂單業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^高，同時(shí)今年受疫情與成本端價(jià)格影響，企業(yè)同比增速放緩已在預(yù)期之中。長(zhǎng)期看軍工企業(yè)確定較高，上半年受疫情影響的訂單有望在下半年回補(bǔ)，在計(jì)劃體制下年度生產(chǎn)任務(wù)完成可期。因此，長(zhǎng)期來看軍工板塊景氣較高，短期調(diào)整或?yàn)榕渲脵C(jī)會(huì)。

行業(yè)基本面來看，東莞證券分析師呂子煒指出，面對(duì)大國(guó)間競(jìng)爭(zhēng)帶來的不確定性，各國(guó)都紛紛開始加強(qiáng)自身軍備或上調(diào)國(guó)防預(yù)算，新一輪軍備競(jìng)賽有愈演愈烈趨勢(shì)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)與國(guó)外的采購(gòu)訂單都會(huì)大幅增加。同時(shí)今年是國(guó)企改革“收官之年”，從近期密集公布的回購(gòu)、股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃、增持等公告可以發(fā)現(xiàn)，軍工企業(yè)改革在提速，預(yù)計(jì)將會(huì)激活軍工企業(yè)活力。長(zhǎng)期看好行業(yè)“十四五”期間裝備更新?lián)Q代需求下的高景氣。

方正證券分析師鮑學(xué)博建議投資者關(guān)注軍工部分細(xì)分領(lǐng)域高景氣延續(xù)，規(guī)模效應(yīng)疊加治理改善有望提供業(yè)績(jī)彈性，聚焦航空航天和國(guó)防信息化等領(lǐng)域。建議關(guān)注航發(fā)動(dòng)力、中航沈飛、航天彩虹、鋼研高納、中航機(jī)電、中航電子、中航重機(jī)、中航高科、高德紅外、鴻遠(yuǎn)電子、盟升電子、振華科技、紫光國(guó)微、國(guó)?？萍肌⒑教旌陥D、航天電器等。

潛力股精選

航發(fā)動(dòng)力(600893)

公司是航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈唯一的整機(jī)總裝龍頭上市公司，是國(guó)內(nèi)唯一能夠研制全譜系軍用航空發(fā)動(dòng)機(jī)的企業(yè)。公司充分受益于十四五各類主戰(zhàn)機(jī)型快速放量，具備高成長(zhǎng)性。同時(shí)，國(guó)資委曾多次表態(tài)支持上市公司開展股權(quán)激勵(lì)等改革，若公司推進(jìn)股權(quán)激勵(lì)，也有望助力利潤(rùn)率水平提升。東吳證券指出，新型航發(fā)進(jìn)展較快，公司產(chǎn)品譜系有望不斷拓展，新型號(hào)有望在十四五末期進(jìn)入小批低速生產(chǎn)，十五五將進(jìn)一步提速貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。未來我國(guó)有望成為全球商用飛機(jī)需求量最大的航空市場(chǎng)。中長(zhǎng)期看，CJ-1000以及軍民兩用燃?xì)廨啓C(jī)具有更大市場(chǎng)空間，有望在未來為公司帶來新的業(yè)績(jī)彈性空間。

中航沈飛(600760)

公司是最早開展股權(quán)激勵(lì)的國(guó)防主機(jī)廠，后續(xù)在“規(guī)模效應(yīng)、小核心大協(xié)作、定價(jià)改革、大訂單+大額預(yù)付”等催化之下，經(jīng)營(yíng)效率有望持續(xù)提升。上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入198億元，同比增長(zhǎng)23%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.2億元，同比增長(zhǎng)21%。浙商證券指出，在“百年未有大變局”下，軍機(jī)產(chǎn)業(yè)迎來黃金發(fā)展期。公司多款產(chǎn)品在我國(guó)空軍、海軍裝備體系中占據(jù)重要位置。公司主戰(zhàn)型號(hào)產(chǎn)品為當(dāng)前我國(guó)最先進(jìn)重型多功能殲擊機(jī)，在“四代裝備為骨干、三代裝備為主體”的空軍裝備體系中不可或缺;其余艦載機(jī)、隱身戰(zhàn)機(jī)等應(yīng)用空間廣闊。預(yù)計(jì)公司將在“十四五”航空裝備放量中顯著受益。

中航機(jī)電(002013)

公司是中航工業(yè)機(jī)電資產(chǎn)上市平臺(tái)，受益十四五航空裝備現(xiàn)代化信息化產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。中原證券指出，公司依托軍用航空核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)大力拓展民用航空產(chǎn)品，一直在民用航空業(yè)務(wù)進(jìn)行技術(shù)儲(chǔ)備，公司航空機(jī)電業(yè)務(wù)的資本整合平臺(tái)地位凸顯。隨著C919為代表的國(guó)產(chǎn)民機(jī)產(chǎn)能釋放，以及民機(jī)機(jī)電系統(tǒng)國(guó)產(chǎn)化率進(jìn)一步提升，民機(jī)產(chǎn)品配套從初級(jí)向中高級(jí)產(chǎn)品發(fā)展，從單個(gè)產(chǎn)品向系統(tǒng)級(jí)產(chǎn)品的發(fā)展，未來公司民機(jī)機(jī)電系統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模潛力巨大。公司母公司旗下仍有較多優(yōu)質(zhì)的航空機(jī)電資產(chǎn)托管，等待注入上市公司體內(nèi)。公司擬將空調(diào)壓縮機(jī)業(yè)務(wù)這個(gè)盈利能力較差的業(yè)務(wù)剝離，繼續(xù)聚焦航空機(jī)電產(chǎn)品主業(yè)，有利于集中資源拓展主業(yè)。

航天彩虹(002389)

公司是中國(guó)航天科技集團(tuán)有限公司第十一研究院控股的上市公司，無人機(jī)大部分取得出口立項(xiàng)批復(fù)并遠(yuǎn)銷海外，同時(shí)公司還兼具整機(jī)和導(dǎo)彈研制能力。公司已形成“高、中、低”空相結(jié)合，“遠(yuǎn)、中、近”程相銜接的無人機(jī)產(chǎn)品體系。方正證券指出，目前公司在研產(chǎn)品主要為瞄準(zhǔn)未來作戰(zhàn)場(chǎng)景和用戶實(shí)際需求開展的型號(hào)研制，均為具有國(guó)際領(lǐng)先水平、填補(bǔ)國(guó)內(nèi)空白的系統(tǒng)。內(nèi)銷外貿(mào)雙輪驅(qū)動(dòng)，與國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)相比，海外業(yè)務(wù)擁有較高的毛利率，近五年平均毛利率達(dá)38.7%。此外，2021年公司剝離電容器薄膜業(yè)務(wù)，有助于公司優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量，并回籠資金發(fā)展核心技術(shù)、附加值高的業(yè)務(wù)。

天奧電子（002935）

公司是中國(guó)電科集團(tuán)第十研究所上市公司平臺(tái)，電科十所是新中國(guó)成立后建立的第一個(gè)綜合性電子技術(shù)研究所。公司主要從事時(shí)間頻率產(chǎn)品、北斗衛(wèi)星應(yīng)用產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售。在時(shí)間頻率領(lǐng)域，公司擁有有完整的時(shí)間頻率系列產(chǎn)品，包括頻率類產(chǎn)品和時(shí)間同步類產(chǎn)品。公司參加了歷次載人航天、探月工程等航天重大工程，是軍用時(shí)間同步產(chǎn)品的主要供應(yīng)商。此外隨著我國(guó)大力推進(jìn)“新基建”，5G、物聯(lián)網(wǎng)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等新一代通信網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，對(duì)時(shí)間同步需求更為廣泛，這也將拉動(dòng)時(shí)間頻率產(chǎn)品的民用市場(chǎng)需求。

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