今日熱搜:那個(gè)執(zhí)掌15000億的男人退休了
投資界一代傳奇,優(yōu)雅告別了。
本周,全球最大對(duì)沖基金橋水基金宣布,創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐(Ray Dalio)已辭去公司三位聯(lián)席首席投資官之一的職務(wù),并將所有投票權(quán)轉(zhuǎn)讓給公司運(yùn)營(yíng)董事會(huì)。這意味著,在執(zhí)掌橋水基金47年后,達(dá)利歐不再擁有橋水基金的控制權(quán)。未來(lái),他將以首席投資官導(dǎo)師、運(yùn)營(yíng)董事會(huì)成員的身份繼續(xù)為橋水基金效力。
達(dá)利歐與橋水基金無(wú)疑是投資圈的一段傳奇。1949年,達(dá)利歐出生在美國(guó)一戶(hù)中產(chǎn)家庭,從小便表現(xiàn)出異于他人的經(jīng)商頭腦,12歲時(shí)就投資了第一支股票,幸運(yùn)地嘗到了甜頭。1975年,26歲的達(dá)利歐在美國(guó)紐約一所兩居室公寓中創(chuàng)立了橋水基金。此后,他帶領(lǐng)橋水基金穿越危機(jī)、逆勢(shì)盈利,至今掌管資金約合15000億元人民幣,是全球最大對(duì)沖基金之一。
【資料圖】
尋覓接班人12年之久,73歲高齡的達(dá)利歐如愿隱退,但傳奇永不落幕,這位投資教父走過(guò)的風(fēng)風(fēng)雨雨皆是啟示。
73歲官宣退休:橋水基金,告別達(dá)利歐時(shí)代
達(dá)利歐的“交班計(jì)劃”終于畫(huà)上了句號(hào)。
早在12年前,這家傳奇對(duì)沖基金便開(kāi)始醞釀接班計(jì)劃——2010年,達(dá)利歐開(kāi)始計(jì)劃退出。在之后的幾年里,前后曾有7人擔(dān)任橋水基金的唯一或聯(lián)合首席執(zhí)行官,達(dá)利歐也逐漸移交了日常管理、投資監(jiān)督以及公司的多數(shù)股權(quán)。
但尋找繼任者并非易事,他的交接計(jì)劃也一直未能完成。談及退休,達(dá)利歐曾在接受采訪時(shí)公開(kāi)表示:“我對(duì)我的人生道路有清晰的規(guī)劃。具體而言,在我60至70歲的時(shí)候,我需要有一個(gè)過(guò)渡——培養(yǎng)一個(gè)能夠脫離我進(jìn)行獨(dú)立決策的接班人。最初的我太天真了,以為兩年就可以做成這件事,但后來(lái)我把尋找接班人的進(jìn)度條拉長(zhǎng)至十年,因?yàn)槠渲械牟淮_定因素實(shí)在太多了?!?/p>
直到近兩年,事情漸漸有了眉目。2021年12月,橋水基金宣布成立運(yùn)營(yíng)董事會(huì),該運(yùn)營(yíng)董事會(huì)負(fù)責(zé)橋水基金日常運(yùn)營(yíng),這一董事會(huì)由首席投資官、獨(dú)立董事、職工代表董事等組成。2022年1月,董事會(huì)選擇Nir Bar Dea和Mark Bertolini擔(dān)任聯(lián)席首席執(zhí)行官,隨后的2月,橋水基金完成最后一步,敲定權(quán)利過(guò)渡協(xié)議,并稱(chēng)會(huì)在接下來(lái)的時(shí)間完成一些法律步驟和監(jiān)管要求。
9月的最后一天,達(dá)利歐決定放棄橋水基金控制權(quán),將所有投票權(quán)轉(zhuǎn)讓給了董事會(huì),并辭去橋水基金三位聯(lián)席首席投資官之一的職務(wù)。幾天后的10月4日,橋水基金宣布,該公司的控制權(quán)已經(jīng)從達(dá)利歐轉(zhuǎn)移到運(yùn)營(yíng)董事會(huì)?!?strong>瑞已不再擁有最終決定權(quán),”聯(lián)席首席執(zhí)行官Nir Bar Dea在接受采訪時(shí)表示?!斑@是一個(gè)重大變化。”
圖源:橋水基金官網(wǎng)
官宣后,達(dá)利歐曾在領(lǐng)英(LinkedIn)上坦誠(chéng),權(quán)力交接過(guò)程并不容易,“這是自然而然的發(fā)展;我們一做好準(zhǔn)備,便向前推進(jìn)了,”現(xiàn)年73歲的達(dá)利歐表示,“我不想到臨死還不退下來(lái)。”即便卸任,達(dá)利歐還將會(huì)保留董事會(huì)席位,新的頭銜是:創(chuàng)始人兼首席投資官督導(dǎo)。
“這一重要里程碑是十年歷程的頂點(diǎn),鞏固了橋水基金從創(chuàng)始人領(lǐng)導(dǎo)的公司向員工擁有和控制的持久機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)型?!睒蛩鹪谛侣劯逯蟹Q(chēng),“這對(duì)橋水基金來(lái)說(shuō)是一個(gè)重要的時(shí)刻,尤其是對(duì)達(dá)利歐來(lái)說(shuō),標(biāo)志著橋水基金的創(chuàng)始人和他領(lǐng)導(dǎo)了這么久的公司之間新關(guān)系的開(kāi)始。
至此,橋水基金正式告別達(dá)利歐時(shí)代,“即使橋水沒(méi)了我,我依舊覺(jué)得它能成就一番大事業(yè)。”達(dá)利歐曾如是說(shuō)。
47年執(zhí)掌15000億,人生最艱難的時(shí)候,一度差點(diǎn)破產(chǎn)
達(dá)利歐的傳奇故事,被人津津樂(lè)道。
1949年,達(dá)利歐出生于美國(guó)長(zhǎng)島的一個(gè)普通的中產(chǎn)階級(jí)家庭,父親是一名職業(yè)爵士樂(lè)手,母親是家庭主婦。幼年時(shí)期的達(dá)利歐曾一度對(duì)學(xué)習(xí)毫無(wú)興趣,成績(jī)也很糟糕,看不出任何可能成功的潛質(zhì)。
“當(dāng)我不想做什么事情的時(shí)候,我會(huì)抗拒,而當(dāng)我樂(lè)于做什么的時(shí)候,什么都阻擋不了我”。不喜歡學(xué)習(xí)的達(dá)利歐,熱衷于打零工賺錢(qián),從8歲起開(kāi)始送報(bào)紙、鏟雪、做球童,還去餐館洗碗,去百貨商店做理貨員等等,并因此積累了一些可以獨(dú)立支配的錢(qián)。
12歲那年,達(dá)利歐靠做球童賺來(lái)的薪水買(mǎi)了第一支股票——美國(guó)東北航空,只因在聽(tīng)過(guò)的所有公司中,只有東北航空發(fā)行的股票低于5美元一股。后來(lái)美國(guó)東北航空被收購(gòu),股價(jià)翻了3倍。
這是他首次涉足股市,其最初的粗淺的策略是——買(mǎi)足夠便宜公司的股票,買(mǎi)的股票越多,賺的錢(qián)就越多。后來(lái)在他的初中和高中時(shí)代經(jīng)歷并參與了60年代的美國(guó)股市,也讓他對(duì)市場(chǎng)與投資產(chǎn)生了持續(xù)一生的興趣。
因?qū)κ袌?chǎng)以及金融的熱情,邊上學(xué)邊看投資的達(dá)利歐仿佛開(kāi)了掛,最終以全班第一名的成績(jī)進(jìn)入大學(xué),此后進(jìn)入哈佛商學(xué)院就讀。從哈佛畢業(yè)后,達(dá)利歐輾轉(zhuǎn)去了幾家公司,任職了幾份短暫的工作。
直到1975年,達(dá)利歐在他的兩居室小公寓里成立了自己名為“橋水基金”(Bridge Water)的公司,斗志昂揚(yáng)地拉開(kāi)了自己職業(yè)投資的生涯,但卻在1982年迎來(lái)了人生中最大的一次失敗。
這一年,由于石油價(jià)格意外下跌、墨西哥比索貶值、利率上升等原因,拉美債務(wù)危機(jī)爆發(fā)。彼時(shí)的達(dá)利歐斷定1982年美國(guó)銀行已經(jīng)過(guò)度借債給新興市場(chǎng)因此帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn),他因此大幅做空股市,但美聯(lián)儲(chǔ)的成功兜底在達(dá)利歐的意料之外。這場(chǎng)判斷失誤幾乎讓他輸光了一切,公司瀕臨破產(chǎn),只剩他一人。最困難時(shí),他向父親借了4000美元維持生計(jì),又賣(mài)掉家里的兩輛車(chē)才熬過(guò)去。
這次低谷成為達(dá)利歐人生中最重要的一課?!?strong>回頭來(lái)看,我的一敗涂地是在我身上發(fā)生過(guò)的最好的事情之一,因?yàn)樗屛易兊弥t遜,而我正需要謙遜來(lái)平衡我的進(jìn)攻性。”之后,他總結(jié)失敗原因,深入研究歷史上經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的發(fā)展,建立了債務(wù)周期模型。2000年,達(dá)利歐帶領(lǐng)橋水基金設(shè)計(jì)打造了“蕭條計(jì)量指標(biāo)”,在理解危機(jī)的基礎(chǔ)上,打造了計(jì)算機(jī)決策系統(tǒng),詳細(xì)列出了在每種可能發(fā)生的情況下的應(yīng)對(duì)之策。
達(dá)利歐率橋水基金一戰(zhàn)成名是在2008年,他通過(guò)模型分析成功預(yù)測(cè)了美國(guó)金融危機(jī)的來(lái)臨。這一年,許多基金公司和投資人都受到了巨大的沖擊,但橋水基金卻獲得了14%的高收益,使得橋水基金和達(dá)利歐聲名鵲起。也就是這一戰(zhàn),達(dá)利歐開(kāi)始思考橋水基金接班人的問(wèn)題。
兩年后,歐債危機(jī)爆發(fā),在那個(gè)人人虧損的年代,橋水基金逆勢(shì)創(chuàng)收,收益高達(dá)45%,從此橋水基金成為行業(yè)的第一把交椅;2016年,英國(guó)脫歐,大多投資機(jī)構(gòu)跳水,而橋水基金卻逆勢(shì)狂攬49億美元。公開(kāi)資料顯示,截至2022年3月30日,橋水基金掌管資金約合近15000億元人民幣。
期間,橋水基金在投資界創(chuàng)造了傳奇的一幕幕,達(dá)利歐帶領(lǐng)公司穿越危機(jī)、逆勢(shì)盈利的能力,總是為人稱(chēng)道,美國(guó)投資界重要刊物《CIO》稱(chēng)達(dá)利歐為“投資界的史蒂夫·喬布斯”。
長(zhǎng)期看好中國(guó),他的人生信條:痛苦+反思=進(jìn)步
達(dá)利歐與中國(guó)的淵源已久。
1984年,達(dá)利歐受到中國(guó)國(guó)際信托投資公司的邀請(qǐng)來(lái)到中國(guó)講金融市場(chǎng),也是他的第一次中國(guó)行。當(dāng)時(shí),中國(guó)國(guó)際信托投資公司是唯一一家與外界打交道的“窗口公司”,街上沒(méi)有汽車(chē),大多數(shù)人住在胡同里,狀況落后。但達(dá)利歐當(dāng)時(shí)就判斷認(rèn)為,中國(guó)人總是很聰明,有著不像發(fā)展中國(guó)家民眾的心態(tài),有很大的潛力。
圖源:橋水中國(guó)官網(wǎng)
時(shí)至如今,中國(guó)已經(jīng)崛起成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體?!爸袊?guó)現(xiàn)在在各方面都是一個(gè)可觀的大國(guó),我不僅目睹了這一點(diǎn),還在一段時(shí)間里親身經(jīng)歷中國(guó)的進(jìn)化。我認(rèn)為這是有史以來(lái)發(fā)生過(guò)的最大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)進(jìn)化,13億人的生活發(fā)生了巨變?!苯衲?月,在與紅杉中國(guó)沈南鵬的對(duì)話中,達(dá)利歐如是說(shuō),“但我認(rèn)為有些遺憾的是,沒(méi)有目睹這一切的年輕人,也許尚未能完全領(lǐng)悟這場(chǎng)巨變的意義,中國(guó)為實(shí)現(xiàn)這一切付出了很多努力?!?/p>
如我們所見(jiàn),達(dá)利歐在近年多次現(xiàn)身中國(guó),橋水也不斷加碼中國(guó)市場(chǎng)。2016年,橋水正式在上海自貿(mào)區(qū)注冊(cè)橋水(中國(guó))投資管理有限公司,于兩年后在基金業(yè)協(xié)會(huì)備案,2018年10月發(fā)行了首只私募產(chǎn)品。目前,橋水中國(guó)在管基金3只,管理規(guī)模超過(guò)100億元,成為境內(nèi)規(guī)模最大的外資私募基金管理人。
白手起家,從瀕臨破產(chǎn)的絕境到今天風(fēng)卷云舒締造萬(wàn)億規(guī)模,他是如何做到的?在長(zhǎng)達(dá)四十余年的投資經(jīng)驗(yàn)之中,達(dá)利歐最為擅長(zhǎng)的,便是在變化和風(fēng)險(xiǎn)中尋求盈利。他認(rèn)為在自己近50年的投資生涯中,他之所以能獲得相對(duì)的成功,得益于他知道如何應(yīng)對(duì)自己不知道的東西,而不是自己知道什么東西。
“成功永遠(yuǎn)更取決于一個(gè)人應(yīng)對(duì)未知的能力而不是已知的信息”。對(duì)他來(lái)說(shuō)同樣重要的總結(jié)是,總結(jié)人生中失敗提供的教訓(xùn),增加成功的概率,然后繼續(xù)挑戰(zhàn)極限。
領(lǐng)導(dǎo)橋水40余年,達(dá)利歐給團(tuán)隊(duì)定下了一個(gè)原則:創(chuàng)意擇優(yōu)(idea meritocracy),永遠(yuǎn)保證讓真正好的想法勝出。
痛苦+反思=進(jìn)步——這也是達(dá)利歐常常分享的重要原則。他認(rèn)為,一直重復(fù)過(guò)去正確的行為,便無(wú)法進(jìn)步,而錯(cuò)誤往往會(huì)給我們帶來(lái)巨大的刺激和痛苦,可以逼著我們?nèi)シ此己瓦M(jìn)步。正如達(dá)利歐在其著作《原則》中所說(shuō)的那樣:要么進(jìn)化,要么去死;進(jìn)化是宇宙中最強(qiáng)大的力量;它是唯一永恒的事情,它驅(qū)動(dòng)著所有的一切。
同樣身為一名創(chuàng)業(yè)者,在達(dá)利歐看來(lái),擁有創(chuàng)業(yè)精神和創(chuàng)業(yè)能量,是一件非常美好的事情,并對(duì)中國(guó)的創(chuàng)業(yè)環(huán)境感到非常興奮。以此,他也給到了中國(guó)創(chuàng)業(yè)者一些建議——對(duì)你們的合伙人保持徹底的坦誠(chéng)是至關(guān)重要的?!皠?chuàng)業(yè)者必須是一個(gè)獨(dú)立的思考者,在創(chuàng)業(yè)這條路上,你很可能會(huì)做出錯(cuò)誤的決定,所以你要與他人共同呈現(xiàn)有效的分歧,來(lái)進(jìn)一步檢驗(yàn)?zāi)愕南敕ǎ岣吣愕恼_率?!?/p>
“人們有時(shí)只想著賺錢(qián),近乎癡狂、著迷,而不思考金錢(qián)的意義”。達(dá)利歐認(rèn)為,金錢(qián)沒(méi)有任何內(nèi)在價(jià)值,并不重要。重要的是機(jī)會(huì)公平的環(huán)境,是讓錢(qián)最好地服務(wù)整個(gè)生態(tài)體系,這才是商業(yè)、賺錢(qián)的目的。
而當(dāng)被問(wèn)到“如何做好投資時(shí)”,達(dá)利歐表示,沒(méi)有什么投資是永遠(yuǎn)利好的,每筆交易的激烈程度都堪比奧林匹克運(yùn)動(dòng),“如果想做個(gè)職業(yè)投資者,你一生都要從錯(cuò)誤中學(xué)習(xí)。對(duì)于大多數(shù)普通人來(lái)說(shuō),要需要學(xué)會(huì)平衡自己的投資組合,保持投資健康?!?/p>
當(dāng)下的世界,顯然是風(fēng)險(xiǎn)重重的,變化似乎成了唯一不變的事情。中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)亦如是,一批批創(chuàng)業(yè)公司正御寒過(guò)冬,投資人也謹(jǐn)小慎微地演算著每一筆投資。
曾經(jīng)歷過(guò)相似的景象,達(dá)利歐在《債務(wù)危機(jī)》中指出,所有經(jīng)濟(jì)體系即使在發(fā)展的過(guò)程中遭遇危機(jī)和衰退,但只要努力在危機(jī)中學(xué)習(xí)、成長(zhǎng)、錘煉自身,終將會(huì)回歸正確的軌道,并且引領(lǐng)整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展繼續(xù)向上,美國(guó)、英國(guó)、德國(guó)、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家是這樣,對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)亦將會(huì)如此,也只有經(jīng)過(guò)這個(gè)歷程,在下一輪危機(jī)來(lái)臨時(shí),才能更加從容應(yīng)對(duì)、勇敢前行。
沒(méi)有一個(gè)春天不會(huì)來(lái)臨,逆境可能是一份禮物。正如達(dá)利歐所說(shuō),為了擁有美好的生活,你必須穿越一片危險(xiǎn)的叢林。
關(guān)鍵詞: 首席執(zhí)行官 對(duì)沖基金 東北航空
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