工程機(jī)械國際化成突出亮點(diǎn) 中聯(lián)重科業(yè)績有望觸底回暖
2022年9月挖機(jī)行業(yè)銷量21187臺,同比增長5.5%,好于此前CME預(yù)測值-9%,超市場預(yù)期。其中,國內(nèi)市場銷量10520臺,同比下降24.5%;出口銷量10667臺,同比增長73.3%,占總銷量比重維持50%高水平。隨著行業(yè)基數(shù)進(jìn)一步下降,行業(yè)增速有望維持正增長,國際化成為后續(xù)一大亮點(diǎn)。
海外工程機(jī)械市場周期波動遠(yuǎn)低于行業(yè),2021年至今疫情影響減弱背景下,行業(yè)增速由負(fù)轉(zhuǎn)正,迎來超補(bǔ)償反彈機(jī)會。東吳證券分析師周爾雙指出,國內(nèi)工程機(jī)械龍頭產(chǎn)品質(zhì)量已處于國際第一梯隊(duì),并且具有顯著性價比,出口增長遠(yuǎn)高于海外市場,有望大幅拉平行業(yè)周期。工程機(jī)械產(chǎn)品較乘用車更講究經(jīng)濟(jì)性,隨著電動化產(chǎn)品制造成本下降,滲透率有望呈現(xiàn)加速提升趨勢。目前工程機(jī)械電動產(chǎn)品售價約為傳統(tǒng)產(chǎn)品兩倍,全生命周期成本優(yōu)勢明顯,未來電動化產(chǎn)品成本有望繼續(xù)向下。隨著電動產(chǎn)品成本曲線下降,滲透率提升,大力投資電動化技術(shù)的國內(nèi)龍頭企業(yè)有望擠占中小品牌份額,在全球市場迎來彎道超車機(jī)會。
隨著政策逐漸寬松,對工程機(jī)械需求有望迎來邊際改善。此外,東莞證券分析師黃秀瑜表示,新增地方政府債券基本發(fā)行完畢,資金落地緩解項(xiàng)目資金壓力,將助力基建行業(yè)景氣度回升,有望拉動工程機(jī)械需求。建議投資者關(guān)注三一重工、徐工機(jī)械、中聯(lián)重科、柳
潛力股精選
三一重工(600031)
公司雖然在行業(yè)下行周期中,依舊憑借較強(qiáng)的產(chǎn)品競爭力不斷提升市場份額,上半年超大型挖掘機(jī)市占率同比上升11個百分點(diǎn)至近30%的水平,位列國內(nèi)首位;220噸以上汽車起重機(jī)市場份額突破35%,居國內(nèi)行業(yè)第一;攪拌車、泵車、車載泵等產(chǎn)品國內(nèi)市場份額全線大幅提升。國開證券指出,公司始終堅(jiān)持國際化戰(zhàn)略,不斷加強(qiáng)海外營銷體系及市場渠道的建設(shè),同時加大國際化產(chǎn)品研發(fā)開發(fā)力度,上半年國際收入同比增長32.87%至165.34億元,創(chuàng)歷史同期新高?;诩夹g(shù)、渠道等方面綜合競爭優(yōu)勢,未來海外業(yè)務(wù)將成為公司重要的收入增長點(diǎn)。
徐工機(jī)械(000425)
公司上半年?duì)I業(yè)收入、凈利潤雙雙出現(xiàn)下滑,符合市場預(yù)期,但表現(xiàn)仍整體優(yōu)于行業(yè)。隨著下半年起行業(yè)基數(shù)下降,鋼材價格回落緩解成本壓力,下半年業(yè)績增速有望回暖。東吳證券指出,8月1日公司重大資產(chǎn)重組完成資產(chǎn)交割,8月29日新增股份實(shí)現(xiàn)上市,即將吸收合并徐工有限完成整體上市。截至上半年,按重大資產(chǎn)重組后的公司營收規(guī)模538億元,同比下滑24.5%;凈利潤37億元,同比下滑32%,降幅較重組前均收窄。挖機(jī)、塔機(jī)、混凝土機(jī)械、礦機(jī)等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)整體上市后,將大幅增厚公司業(yè)績,提升公司整體競爭力,盈利能力隨之增強(qiáng)。
中聯(lián)重科(000157)
公司2022上半年實(shí)現(xiàn)海外營收39億元,同比提升40%,占總收入比例升至18%,同比增長12%。公司業(yè)績有望觸底回暖,三季報起單季度有望正增長。東吳證券指出,在高機(jī)領(lǐng)域,公司已穩(wěn)居國內(nèi)第一梯隊(duì),2022年上半年收入增長40%,新能源產(chǎn)品占比超70%,基于起重機(jī)技術(shù)同源性、產(chǎn)品譜系齊全、海內(nèi)外客戶多元,高機(jī)板塊進(jìn)入快速放量期。挖掘機(jī)業(yè)務(wù)份額持續(xù)提升,部分大挖領(lǐng)域份額已進(jìn)入國內(nèi)前三。我們預(yù)計(jì)2023年公司除傳統(tǒng)起重機(jī)械、混凝土機(jī)械以外,新興板塊收入占比有望升至近50%,分布估值下有望迎價值重估。
恒立液壓(601100)
公司為實(shí)施全球市場的戰(zhàn)略性布局,先后收購多家企業(yè),進(jìn)軍全球高端液壓元件領(lǐng)域。目前,公司產(chǎn)品線比較完善,分為6大種類,涉及6大領(lǐng)域,16個細(xì)分領(lǐng)域,遍及工程機(jī)械、能源開采、隧道機(jī)械等多個行業(yè),技術(shù)水平和生產(chǎn)規(guī)模躋身于世界液壓領(lǐng)域前列。東莞證券指出,公司所處行業(yè)壁壘相對較高,公司競爭優(yōu)勢較強(qiáng),新進(jìn)企業(yè)較難突破。在基建和房地產(chǎn)行業(yè)景氣度回升雙驅(qū)動下,工程機(jī)械需求有望增加,將拉動業(yè)內(nèi)企業(yè)業(yè)績增長。公司作為工程機(jī)械上游零部件領(lǐng)頭企業(yè),將受益于下游行業(yè)需求的增加,下半年業(yè)績有望改善。展望未來,下游景氣度回升,工程機(jī)械需求增加,有望拉動公司訂單增長。
漢鐘精機(jī)(002158)
公司主營業(yè)務(wù)為從事螺桿式壓縮機(jī)應(yīng)用技術(shù)的研制開發(fā)、生產(chǎn)銷售及售后服務(wù),是全球少數(shù)專注于設(shè)計(jì)及制造螺桿式壓縮機(jī)的世界性制造服務(wù)供應(yīng)商之一,主要產(chǎn)品螺桿式制冷壓縮機(jī)在中國大陸的市場占有率為第一位.公司擁有自主的壓縮機(jī)關(guān)鍵技術(shù)各方面均達(dá)到了國際最先進(jìn)水平。公司 2011 年切入光伏領(lǐng)域,2020年光伏電池片環(huán)節(jié)大幅突破放量,未來光伏行業(yè)持續(xù)高景氣有望驅(qū)動光伏真空泵需求保持高速增長。公司是國內(nèi)集成電路國產(chǎn)化零部件創(chuàng)新聯(lián)盟一員,已為多家國內(nèi)晶圓廠提供新擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目真空泵和進(jìn)口品牌老舊真空泵的汰舊換新。
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