天天即時(shí)看!市值102億,江西夫婦賣水果20年收獲一個(gè)IPO
賣水果20年,“水果瘋子”余惠勇終于帶著5000余家門店敲鐘港交所。
1月16日,百果園正式登陸港交所,股票代碼為02411.HK,上市首日高開16%,現(xiàn)報(bào)6.52港元,發(fā)行價(jià)5.6港元/股,總市值102.9億港元。
百果園上市之路,一波三折,先后輾轉(zhuǎn)深市與港股市場。這也是百果園三年時(shí)間內(nèi)第四次沖擊IPO,期間洪九果品更是捷足先登,成為“水果第一股”。
(資料圖片僅供參考)
弗若斯特沙利文報(bào)告顯示,按2021年水果零售額計(jì),百果園在中國所有銷售水果的零售企業(yè)中位列第一。但水果零售行業(yè)高度分散,百果園也僅占超1.0%,前五大參與者合共占3.6%的市場份額。
招股書顯示,目前百果園線下門店網(wǎng)絡(luò)共有超過5645家門店,遍布全國22個(gè)省市,超過140個(gè)城市,主要集中在居民區(qū)、商業(yè)街等高人流量區(qū)位。2021年,百果園的營收突破百億,達(dá)到102.89億元,利潤2.5億。
百果園是國內(nèi)“水果專營連鎖業(yè)態(tài)”的首創(chuàng)者,余惠勇一路摸著石頭過河,創(chuàng)業(yè)過程一波三折,跌宕起伏。
IPO前,余惠勇直接持有百果園25.60%的股份,為第一大股東。同時(shí)他與妻子徐艷林通過持有深圳惠林、宏愿善果及恒義利投資間接合計(jì)持有百果園9.82%的股份,夫婦合計(jì)持股約35.38%。按照開盤價(jià)計(jì)算,余惠勇夫婦身家約36億港元。
百果園走過20年,經(jīng)歷過七年連年虧損,也經(jīng)歷了“大象闖進(jìn)瓷器店”,巨頭涌入,生鮮電商行業(yè)起起落落。上市前夕,百果園因門店將水果違規(guī)分級、售賣隔夜變質(zhì)水果等問題,也引起廣泛關(guān)注,留給余惠勇還有很多挑戰(zhàn)。
放棄“鐵飯碗”,60后夫妻賣水果,創(chuàng)業(yè)過程“九死一生”
1968年,余惠勇出生在江西德興的一個(gè)村莊,從江西農(nóng)業(yè)大學(xué)農(nóng)業(yè)蔬菜專業(yè)畢業(yè)后,他被分配到江西農(nóng)科院從事食用菌的研究與開發(fā)。
不甘于日復(fù)一日的“鐵飯碗”工作,余惠勇懷揣著20萬元開啟南下深圳創(chuàng)業(yè)。豐富的農(nóng)業(yè)經(jīng)驗(yàn),讓他敏捷地觀察到水果零售行業(yè)的機(jī)遇。他發(fā)現(xiàn)當(dāng)時(shí)的深圳水果市場上,能買到的紅富士蘋果幾乎都是韓國、日本的進(jìn)口貨。后來,余惠勇在《深圳商報(bào)》上發(fā)布山東紅富士蘋果的推介廣告,從種植地直接拿貨,用相對較低的價(jià)格進(jìn)行銷售,并對消費(fèi)者許諾送貨上門,終于使山東紅富士蘋果在深圳一炮走紅,供不應(yīng)求。
彼時(shí),國內(nèi)水果銷售要么是大型商超,要么是小攤小販,既然各行各業(yè)都有連鎖,為何唯獨(dú)水果沒有?百果園由此誕生。2002年,在江西做了8年初中英語老師的徐艷林,于2002年隨丈夫余惠勇一同在深圳開出了第一家百果園門店。
起初百果園用的是傳統(tǒng)加盟模式,隨著加盟商的數(shù)量增加,維護(hù)成本逐漸增高,加盟費(fèi)又很少。加之供應(yīng)鏈不穩(wěn)定,在前7年時(shí)間里百果園一直是虧損狀態(tài)。
在百果園管理上,徐艷林功不可沒,上任之后她便把百果園3000多平米的配送中心退掉,整個(gè)配送都搬到批發(fā)市場里面?!皬?000多平米搬到300平米的一個(gè)鐵皮房里面,太陽一曬鐵皮房里特別熱,為了隔熱把樓上隔開做辦公室,樓下放水果,這樣也沒有基地了,所有東西都是直接從批發(fā)市場采,費(fèi)用一下子就降下來了。徐艷林因此奠定了她在企業(yè)的江湖地位。”余惠勇曾如此回憶道。
在企業(yè)瓶頸期時(shí),余惠勇曾向郎咸平討教,后者用統(tǒng)計(jì)學(xué)原理否定了百果園,“水果是普通商品,連鎖是常規(guī)模式。這么大的品類西方?jīng)]有出現(xiàn)連鎖巨頭,說明它不符合商業(yè)本質(zhì)?!?/p>
但余惠勇不認(rèn)命,“如果用近5年或者近50年的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),也許是對的,如果用500年的數(shù)據(jù)來統(tǒng)計(jì)呢?這是個(gè)偽命題,我不相信!”
“要像麥當(dāng)勞一樣賣水果”,以此為目標(biāo)的余惠勇,不斷開疆拓土。2015年百果園門店突破1000家,業(yè)內(nèi)給余惠勇起了個(gè)外號,叫“水果瘋子”。同時(shí),百果園對資本敞開大門,IPO前,百果園一共進(jìn)行7輪融資,背后站著天圖投資、廣發(fā)信德、前海互興等一眾知名投資機(jī)構(gòu)。其中,天圖是百果園最早的機(jī)構(gòu)投資人,且目前也是百果園最大的機(jī)構(gòu)投資人。
資本入局,百果園的開店步伐進(jìn)一步加快,2019年~2021年,百果園新開加盟店數(shù)量分別為925家、695家和865家。截至目前,百果園門店總數(shù)達(dá)到5613家,其中加盟門店為5594家,約占99.6%。
在“水果專營連鎖業(yè)態(tài)”探索中,目前百果園的零售門店網(wǎng)絡(luò)由三部分組成:自營門店、經(jīng)自行招募的加盟商開設(shè)和百果園監(jiān)督的加盟門店(自行管理的加盟門店)、由加盟商運(yùn)營并由指定區(qū)域的區(qū)域代理監(jiān)督的加盟門店(委托管理的加盟門店)。
年入百億,凈利率僅3%,高端水果故事不好講?
正如新茶飲界的奈雪一般,翻開百果園的招股書,人們驚訝的發(fā)現(xiàn),賣著高價(jià)水果,這家企業(yè)卻陷入賺錢難的困境。
百果園定位于中高端品牌,主推進(jìn)口水果和高價(jià)的國產(chǎn)水果,門店選址基本都位于一二線城市人流密集的商圈和社區(qū),目標(biāo)客群是有一定經(jīng)濟(jì)能力、對水果有一定辨識能力、對生活品質(zhì)有追求的女性。
2019~2021年,百果園實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別約為89.76億元、88.54億元和102.89億元,并在2021年首次突破百億元大關(guān)。2022年上半年,百果園實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約為59.15億元,同比增長7%。
來源:百果園招股書
然而,5613家門店年入百億,凈利率僅3%。與洪九果品對比來看,2019年~2021年,百果園毛利率分別為9.8%、9.1%和11.2%,凈利率分別為2.8%、0.5%和2.2%;洪九果品毛利率分別為18.91%、16.58%和15.69%,凈利率分別為7.85%、0.05%和2.84%。
2022年上半年,前者的毛、凈利率分別為11.5%、3.2%,后者的毛、凈利率分別為18.92%、12.01%。
不過,洪九果品與百果園的商業(yè)模式并不一樣,前者主打批發(fā)、分銷模式,基本不面對消費(fèi)者直接銷售水果。
影響百果園的利潤率主要是過高的采購成本。2019~2021年,百果園銷售成本分別為80.99億元、80.46億元、91.33億元,占總營收的90.2%、90.9% 和 88.8%。其中,存貨銷售成本(主要為水果采購成本)分別占銷售成本的96.2%、95.2%及95.3%。
這暴露著百果園在供應(yīng)鏈端的一些短板。目前,百果園在供應(yīng)鏈端構(gòu)建的分級體系和全程冷鏈的倉配物流設(shè)施,可以大幅降低水果損耗率。但目前百果園采購渠道包括自主投資的生產(chǎn)基地、OEM(原始設(shè)備制造商)外包商,還有傳統(tǒng)意義上的批發(fā)市場采購。而生產(chǎn)基地的生產(chǎn)和品種畢竟有限,百果園也一樣需要從源頭或者經(jīng)銷商手中進(jìn)行采購。
此外,雖然進(jìn)行了諸多線上轉(zhuǎn)型,百果園收入依舊依賴線下,且產(chǎn)品以水果為主。2019年~2021年,百果園來自線下加盟店的收入占比分別為約87.9%、84.6%及81.3%;來自水果銷售的收入占比分別為96.5%、96.4%和95%。
未來做大生鮮領(lǐng)域的“亞馬遜”?
與盒馬、叮咚買菜等生鮮電商相比,過去百果園的核心產(chǎn)品僅以水果為主。2019年,百果園推出大生鮮戰(zhàn)略,宣布進(jìn)入生鮮市場,將業(yè)務(wù)擴(kuò)展至生鮮零售。2020年,百果推出“熊貓大鮮”,銷售蔬菜、鮮肉及海鮮產(chǎn)品、糧油、乳制品等。
余惠勇希望將自身在水果品類積累的供應(yīng)鏈經(jīng)驗(yàn),復(fù)制到蔬菜、肉禽蛋等品類上,百果園也找到新標(biāo)桿——亞馬遜,有科技作依托,從單一類目發(fā)展到全品類。
來源:百果園招股書
目前來看,尚且收效甚微。2019年~2021年,百果園大生鮮銷售收入分別為3289萬元、7672.4 萬元和 2.03 億元,占總收入的比重分別為0.38%、0.89% 和 2.04%。2022 年上半年,這一板塊錄得收入 1.54 億元,占總收入的比重提升至2.7%。
然而,與此同時(shí),由于配送費(fèi)用及包裝費(fèi)用增加,線上渠道出現(xiàn)了虧損。2020 年,百果園線上渠道的毛利率為 -4.9%,2022 上半年,毛利率為 -0.1%,仍然處于虧損狀態(tài)。
自從踏入大生鮮領(lǐng)域,余惠勇說自己內(nèi)心一半是火一半是冰,“豬肉的問題、魚的問題、雞的問題、大米的問題等,我發(fā)現(xiàn)不是沒有好東西,是有好東西不好賣,最后逼得那些賣好東西的商家降成本。”
為此,百果園開始布局大農(nóng)業(yè)戰(zhàn)略,投資了包括種子公司、農(nóng)資公司、農(nóng)業(yè)無人機(jī)等領(lǐng)域,為大農(nóng)業(yè)戰(zhàn)略布局,進(jìn)一步向供應(yīng)鏈上游拓展。
最近,余惠勇在深度研究馬斯克,“馬斯克仰望星空,百果園講敬畏大地;馬斯克渴望的是星辰大海,我們做的是一果一菜;馬斯克發(fā)布了宇航計(jì)劃將要改天,百果園很早就設(shè)計(jì)了沃土計(jì)劃,我們要換地……”
對于進(jìn)軍大生鮮,余惠勇說,愿意以歸零的心態(tài)重新開始,再“死磕”二十年。不過,隨著生鮮電商整體競爭日趨激烈,用戶需求激增,考驗(yàn)著企業(yè)供應(yīng)鏈、物流和冷鏈等“內(nèi)功”時(shí)刻,百果園的新挑戰(zhàn)也正在開啟。
責(zé)任編輯:hnmd004
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