告別“高收益”吸睛 結(jié)構(gòu)性存款收益率有所走低

隨著存款產(chǎn)品利率的普遍下調(diào)，結(jié)構(gòu)性存款收益率亦有所走低。據(jù)融360數(shù)字科技研究院數(shù)據(jù)，截至 8月，銀行發(fā)行的人民幣結(jié)構(gòu)性存款平均預(yù)期中間收益率為2.91%，環(huán)比下降4BP，已經(jīng)連續(xù)三個月走低。

分析人士認為，在貸款利率下降、凈息差持續(xù)收窄的背景下，銀行存款成本率依然偏高，接下來結(jié)構(gòu)性存款量價水平仍有一定壓縮空間。

中間層收益又走低

告別“高收益”吸睛，下半年以來，不少投資者注意到，結(jié)構(gòu)性存款收益率有所走低。

以某股份制銀行為例，金融投資報記者注意到，該行9月14日-9月20日銷售的8款人民幣結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品中，預(yù)期收益率上端為2.99%-3.29%，而預(yù)期收益率中端則集中分布在2.9%-3.05%。相較于7月有所下調(diào)。

結(jié)構(gòu)性存款收益率調(diào)整并非個例。今年以來，無論是中間層收益率還是最高收益率均有一定幅度下跌，接近實際收益率的中間層收益率下降趨勢更為明顯。截至8月，結(jié)構(gòu)性存款平均預(yù)期中間收益率已經(jīng)連續(xù)三個月走低。

根據(jù)融360數(shù)字科技研究院不完全統(tǒng)計，2022年8月銀行發(fā)行的人民幣結(jié)構(gòu)性存款平均預(yù)期最低收益率為1.33%，環(huán)比上漲1BP，平均預(yù)期中間收益率為 2.91%，環(huán)比下降4BP;平均預(yù)期最高收益率為3.53%，環(huán)比上漲4BP。

從不同類型銀行來看，8月份國有銀行結(jié)構(gòu)性存款平均預(yù)期最高收益率為3.31%，環(huán)比上漲4BP，在發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款的國有銀行中，中國銀行、交通銀行平均預(yù)期最高收益率分別為3.39%、3.4%，在國有行中相對較高。同時，股份制銀行平均預(yù)期最高收益率為3.47%，環(huán)比下降4BP;城商行平均預(yù)期最高收益率為3.45%，環(huán)比上漲6BP;外資銀行平均預(yù)期最高收益率為5.88%，環(huán)比上漲113BP。

從不同掛鉤標(biāo)的結(jié)構(gòu)性存款的收益率來看，和7月份相比，掛鉤匯率、黃金的結(jié)構(gòu)性存款平均預(yù)期中間收益率均小幅下跌。其中，8月份掛鉤匯率的結(jié)構(gòu)性存款平均預(yù)期中間收益率為2.93%，平均預(yù)期最高收益率為3.3%;掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)性存款平均預(yù)期中間收益率為2.89%，平均預(yù)期最高收益率為3.12%;掛鉤指數(shù)的結(jié)構(gòu)性存款平均預(yù)期中間收益率為3.06%，平均預(yù)期最高收益率為4.5%;掛鉤股票、基金的結(jié)構(gòu)性存款平均預(yù)期最高收益率為7.78%。

量價仍有壓縮空間

今年以來，存款產(chǎn)品利率普遍下調(diào)。就在9月15日，多家國有銀行下調(diào)活期存款、定期存款和大額存單利率。隨后，多家股份制銀行及部分城商行也跟進下調(diào)了存款利率。這也是繼今年4月以來，個人存款利率又一次集中調(diào)降。

安信證券報告指出，此次國有大行等順勢下調(diào)存款掛牌利率，是在存款利率市場化調(diào)整機制下的操作，雖然存款基準(zhǔn)利率并未發(fā)生變化，但對商業(yè)銀行存款產(chǎn)品定價有較強的指引作用，其產(chǎn)生的效果也類似于降息，預(yù)計后續(xù)其他中小銀行也會跟進下調(diào)存款掛牌利率。

在此情況下，分析人士認為，結(jié)構(gòu)性存款也將持續(xù)調(diào)整。“整體來看，今年結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模較為穩(wěn)定，壓降趨勢不明顯。不過在貸款利率下降、凈息差持續(xù)收窄的背景下，銀行存款成本率依然偏高，接下來結(jié)構(gòu)性存款量價水平仍有一定壓縮空間。”融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平指出。

光大證券分析師王一峰認為，目前定價端“資產(chǎn)決定負債”，銀行負債成本的改善速度、幅度，仍不及貸款端，進一步管控銀行負債成本勢在必行?？蛇x項包括建立自律機制下的“超限額管理”、非對稱下調(diào)政策利率、增加金融債發(fā)行置換、再次改革存款利率報價機制，以及再度規(guī)范結(jié)構(gòu)性存款等。

其中，結(jié)構(gòu)性存款方面，王一峰指出，央行已將結(jié)構(gòu)性存款保底收益納入自律機制考核，但期權(quán)部分收益依然偏高。目前，結(jié)構(gòu)性存款的加權(quán)平均利率在 2.8%左右，余額仍有近 5 萬億規(guī)模，后續(xù)可將結(jié)構(gòu)性存款的保底收益+期權(quán)收益同時納入自律機制，可以進一步壓降結(jié)構(gòu)性存款的綜合利率。(本報記者 吉雪嬌)

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