公募頂流抱團(tuán)寧德、比亞迪 王鵬、姚志鵬思路各不相同

隨著市場(chǎng)在二季度觸底反彈，多數(shù)公募基金產(chǎn)品的凈值也一路走高，其中就包括了很多廣受關(guān)注的明星基金經(jīng)理所執(zhí)掌的產(chǎn)品。

《紅周刊》發(fā)現(xiàn)，深耕成長股賽道的科技類高手在二季度分化明顯，其中部分基金經(jīng)理調(diào)倉換股幅度相對(duì)較大，比如信達(dá)澳亞的基金經(jīng)理馮明遠(yuǎn)。在他的成名作信澳新能源產(chǎn)業(yè)中，二季度新進(jìn)了比亞迪、華域汽車、中興通訊和富臨精工四只重倉股，而中科電氣、法拉電子等公司則退出了其前十重倉股名單。對(duì)比來看，二季度喊出“汽車將成為國運(yùn)之戰(zhàn)”的嘉實(shí)名將姚志鵬，在其代表作嘉實(shí)智能汽車中，當(dāng)季僅僅是做出一處調(diào)整，用比亞迪替換了上一季度的嘉元科技。

放眼二級(jí)市場(chǎng)的諸條科技成長賽道，半導(dǎo)體芯片在這一輪市場(chǎng)的全面反彈中無疑落在后面。但即便如此，頂流明星蔡嵩松仍然堅(jiān)定不移地重倉持有該板塊。在他的成名作諾安成長中，二季報(bào)的十大重倉股與一季度完全一致，特別是當(dāng)季頭號(hào)重倉韋爾股份不僅長期占據(jù)重倉股前三位，且被持股比例均超過9.5%。

同樣以善戰(zhàn)新能源板塊聞名的泰達(dá)基金經(jīng)理王鵬向《紅周刊》表示，當(dāng)前環(huán)境下高景氣度的行業(yè)會(huì)變得更加稀缺，主要看好的領(lǐng)域包括風(fēng)電、光伏、儲(chǔ)能和新能源車。風(fēng)電板塊的表現(xiàn)或不會(huì)弱于光伏，特別是海風(fēng)表現(xiàn)會(huì)更好。而光伏或迎來右側(cè)機(jī)會(huì)，今年盈利能力見底的環(huán)節(jié)或迎量價(jià)齊升。儲(chǔ)能中，當(dāng)前主要是微逆和逆變器的環(huán)節(jié)需求增速快。另外新能源車中，明年中游環(huán)節(jié)價(jià)格可能會(huì)下降，電池或有機(jī)會(huì)，而下游龍頭車企的規(guī)?；?yīng)也或已開始顯現(xiàn)。

公募頂流抱團(tuán)寧德、比亞迪

王鵬、姚志鵬思路各不相同

由于二季度引領(lǐng)股市反彈的當(dāng)屬新能源產(chǎn)業(yè)鏈中的各條細(xì)分賽道，由此“風(fēng)光儲(chǔ)車”(風(fēng)電、光伏、儲(chǔ)能、新能源車)的概念開始走紅，而相應(yīng)板塊的龍頭公司在基金季報(bào)中也逐漸被抱團(tuán)持有。當(dāng)然，在投資思路上還是有明顯分化的，譬如對(duì)新能源較為陌生者會(huì)穩(wěn)妥追捧寧德時(shí)代或比亞迪，而深耕行業(yè)的產(chǎn)業(yè)洞悉者則多布局一些二三線受益股，因?yàn)樗鼈兊膹椥愿蟆?/p>

以今年產(chǎn)品凈值表現(xiàn)領(lǐng)先的王鵬為例，截至7月20日，由王鵬管理的泰達(dá)宏利景氣智選18個(gè)月，A類份額年內(nèi)的收益率已經(jīng)超過40%。最新披露的基金二季報(bào)曝光了他的調(diào)倉動(dòng)向，以其代表作泰達(dá)宏利轉(zhuǎn)型機(jī)遇A為例，上一季的重倉股只保留了德業(yè)股份、中天科技、寧德時(shí)代、億緯鋰能，進(jìn)而選擇新調(diào)入比亞迪、國軒高科、大金重工、派能科技、振華科技、雙環(huán)傳動(dòng)，從行業(yè)特點(diǎn)看，他們分別來自新能源整車、電池、風(fēng)電、儲(chǔ)能、電子半導(dǎo)體、汽車零部件等細(xì)分賽道。今年以來，這些新調(diào)入個(gè)股多數(shù)表現(xiàn)可觀，尤其是派能科技、德業(yè)股份和中天科技，年內(nèi)漲幅均超過了50%。

王鵬在基金季報(bào)總結(jié)中指出：“當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)我們?nèi)匀粓?jiān)持選擇那些長期空間大、短期業(yè)績好的公司，盡量回避短期主題催化透支明顯的公司。這種方法核心是追求業(yè)績超預(yù)期帶來的估值業(yè)績雙升，長期超額收益大概率較為明顯，但在講邏輯不講業(yè)績的階段會(huì)相對(duì)弱勢(shì)，但拉長時(shí)間該種方法的風(fēng)險(xiǎn)收益比相對(duì)仍然會(huì)較為突出。”

對(duì)比來看，嘉實(shí)明星基金經(jīng)理姚志鵬則淡定持籌，對(duì)于自己看好的行業(yè)內(nèi)股票長期重倉持有。譬如以其管理時(shí)間超過6年、任職回報(bào)超過250%的嘉實(shí)智能汽車為例，最新的基金二季報(bào)顯示，重倉股的變化就在于用整車龍頭比亞迪代替了鋰電板塊中的嘉元科技。值得一提的是，其前四大重倉股已經(jīng)連續(xù)三個(gè)季度為電池龍頭寧德時(shí)代、電池負(fù)極龍頭璞泰來、隔膜龍頭恩捷股份、國內(nèi)最大的碳納米管(應(yīng)用于鋰電池領(lǐng)域)生產(chǎn)企業(yè)天奈科技。二季度期間，十大重倉股階段漲幅均超過15%。

在基金二季報(bào)中，他直接公開表態(tài)汽車將成為國運(yùn)之戰(zhàn)。而在最近一次公開出鏡中，姚志鵬指出：“當(dāng)下大家對(duì)新能源車有很多糾結(jié)的地方，此前很多投資者會(huì)擔(dān)心新能源車的銷量。但是歷史的趨勢(shì)是很難阻擋的，新興產(chǎn)業(yè)其實(shí)都有類似的S型曲線。我們的月度滲透率超過了20%，我們正處在一個(gè)S曲線的加速階段。”

當(dāng)然，也并非所有新能源明星都聚焦在下游的整車和中游的電池，聚焦新能源上游鋰礦產(chǎn)業(yè)的也不乏其人，比如去年在年度排名戰(zhàn)中一戰(zhàn)成名的施成。在他管理時(shí)間最長的國投瑞銀先進(jìn)制造中，幾乎清一色是新能源上游原材料股，前四大重倉股天齊鋰業(yè)、永興材料、江特電機(jī)、融捷股份已經(jīng)連續(xù)三個(gè)季度入榜。其中，天齊鋰業(yè)的二季度階段漲幅超過了53%。

光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能快速上位

陳軍、彭煒、任琳娜加倉光伏

對(duì)偏成長風(fēng)格型公募二季報(bào)的梳理，《紅周刊》發(fā)現(xiàn)當(dāng)季最大的變化不再是光伏和新能源車的“二人轉(zhuǎn)”，而是風(fēng)電和儲(chǔ)能的快速走紅，讓清潔能源這一陣營更趨壯大。

以東吳基金老將陳軍為例，這位在一季報(bào)時(shí)曾經(jīng)道過歉的基金經(jīng)理在二季度快速修復(fù)了產(chǎn)品凈值，東吳興享成長的年內(nèi)收益率已經(jīng)超過2個(gè)百分點(diǎn)。二季度期間，陳軍用德業(yè)股份、東方電纜和錦浪科技替換了上一季的江蘇神通、先導(dǎo)智能和利元亨。巧合的是，德業(yè)股份和錦浪科技分別來自儲(chǔ)能中的微逆和逆變器賽道，而東方電纜恰好是風(fēng)電下屬細(xì)分的海風(fēng)賽道龍頭股，該股年內(nèi)漲幅已經(jīng)超過65%。

同時(shí)，所保留下來的上一季度7只重倉股，陳軍對(duì)其中的5只都有一定加倉，加倉股數(shù)最多的是青鳥消防，其同樣出自儲(chǔ)能賽道。陳軍在季報(bào)中表示：“二季度估值底部區(qū)域的股市迎來了期盼的上漲，而清潔能源則是上漲的領(lǐng)頭羊。通過持續(xù)跟蹤，我們可以發(fā)現(xiàn)清潔能源相關(guān)公司的生產(chǎn)經(jīng)營只是受到了階段性的影響，其景氣度和競(jìng)爭格局甚至繼續(xù)在優(yōu)化，興享成長一方面隨著市場(chǎng)下跌進(jìn)行了適度加倉，另一方面積極調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)。”

無獨(dú)有偶，由融通爆款基金經(jīng)理彭煒領(lǐng)銜的融通新能源基金中，寧德時(shí)代讓出了第一大重倉股位置，由新進(jìn)的、來自儲(chǔ)能賽道的派能科技接手，若考慮到上一季留存下來的錦浪科技和東方電纜，在其前五大重倉中，風(fēng)電和儲(chǔ)能股已經(jīng)搶占了原鋰電池的主導(dǎo)位置。

此外，在后五大重倉股中，壹石通、石英股份和禾邁股份也是新進(jìn)品種，其中前兩家基本可以劃歸為新能源上游原材料公司，而禾邁股份則屬于儲(chǔ)能賽道微逆業(yè)務(wù)，其股價(jià)近期一度進(jìn)入千元股陣營。在二季報(bào)中，基金經(jīng)理總結(jié)稱：“本基金在二季度持倉集中在光伏、風(fēng)電、電動(dòng)車，基于細(xì)分行業(yè)景氣度變化做了部分持倉調(diào)整?？傮w倉位有上升，從一季度末的80%左右提升至二季度末的90%以上倉位。向后展望，看好該低碳行業(yè)的發(fā)展前景，仍將主要在該領(lǐng)域選擇具備良好前景的標(biāo)的。”

相比新能源中發(fā)展迅猛的儲(chǔ)能和風(fēng)電，光伏板塊受到了俄烏戰(zhàn)爭變相刺激，上半年國內(nèi)光伏發(fā)電裝機(jī)30.88GW，同比增長137.4%。前六個(gè)月的光伏裝機(jī)量已超過去年前十個(gè)月裝機(jī)總和。光伏發(fā)電裝機(jī)的大增，進(jìn)而也帶動(dòng)了硅料、組件到輔材等各個(gè)環(huán)節(jié)相關(guān)公司股價(jià)的反復(fù)異動(dòng)，吸引了基金增持或新進(jìn)重倉。譬如招商基金公司的基金經(jīng)理任琳娜，所管理的招商能源轉(zhuǎn)型的前三大重倉股隆基綠能、通威股份和晶澳科技，均出自光伏這一賽道。

半導(dǎo)體芯片賽道“韜光養(yǎng)晦”

蔡嵩松持股不動(dòng)唐雷低位布局

同樣在科技成長的大框架之中，半導(dǎo)體芯片賽道在過剩的浪潮下似顯得平淡許多，然而對(duì)于這一賽道，蟄伏的明星公募基金經(jīng)理不在少數(shù)，正在靜等風(fēng)來。

首當(dāng)其沖的就是諾安的明星基金經(jīng)理蔡嵩松，所管產(chǎn)品雖然上半年業(yè)績表現(xiàn)不佳，但其代表作諾安成長的規(guī)模在6月末仍有266.36億元，說明其擁躉者依然眾多。就二季度十大重倉股名單看，蔡嵩松并沒有換股，依然重配看好的單一標(biāo)的，比如韋爾股份、卓勝微和北方華創(chuàng)，被持股比例均接近10%的持倉上限。在季報(bào)總結(jié)中，蔡嵩松表示：“在宏觀環(huán)境相對(duì)友好的情況下，芯片板塊真正的獨(dú)立行情需要消費(fèi)電子出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的拐點(diǎn)，而這個(gè)時(shí)間點(diǎn)漸行漸近，但仍需觀察。我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)未來最大的機(jī)會(huì)在國產(chǎn)替代，今年就是國產(chǎn)替代的元年。”

相比年少成名的蔡嵩松，東方阿爾法的唐雷則是一位久經(jīng)沙場(chǎng)的老將，他在自己所掌管的產(chǎn)品季報(bào)中均表示看好功率半導(dǎo)體：“功率半導(dǎo)體下游受益于光伏、儲(chǔ)能、風(fēng)電和新能源汽車的高速增長。同時(shí)，其國產(chǎn)替代進(jìn)程跨越式發(fā)展，在過去2~3年完成從0到1的積累之后，正在迅速實(shí)現(xiàn)從1到10的跨越。國內(nèi)功率半導(dǎo)體行業(yè)整體需求旺盛，持續(xù)高景氣。”

在唐雷當(dāng)季的十大重倉股中，其持有的半導(dǎo)體對(duì)應(yīng)標(biāo)的是揚(yáng)杰科技。在二季度期間，唐雷加倉了揚(yáng)杰科技，持倉占比排名由一季度末的第十位上升到半年末的第五位。就揚(yáng)杰科技基本面來看，預(yù)計(jì)上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤5.16億元~6.2億元，同比增長50%~80%。其中，MOSFET、IGBT、SiC等新產(chǎn)品的銷售收入同比增長均超過100%，小信號(hào)產(chǎn)品銷售收入同比增長80%。

此外，部分似乎對(duì)半導(dǎo)體并不熟悉的基金經(jīng)理也開始涉獵布局，背后的意圖或是低位布局等待行業(yè)風(fēng)起，比如今年拿下晨星獎(jiǎng)的國富基金總經(jīng)理徐荔蓉，其成名作國富中國收益中，新進(jìn)的第一重倉股恰好是芯片龍頭之一的卓勝微，基金經(jīng)理當(dāng)季建倉113.18萬股，占基金凈值比達(dá)到了7.53%。

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